2025年8月，国际原油价格呈先跌后涨走势，而山东独立炼厂汽柴油价格均呈震荡下跌走势。截至8月29日，山东独立炼厂92#汽油月均价格为7699元/吨，环比下跌1.51%；0#柴油月均价格为6548元/…
导语：2025年8月，国际原油价格呈先跌后涨趋势，而山东地炼汽柴油价格均呈震荡下落趋势。截至8月29日，山东地炼92#汽油月均价格为7699元/吨，环比下落1.51%；0#柴油月均价格为6548元/吨，环比下落2.85%。8月成品油价格震荡向弱运转，“金九”市场如何演绎？本篇我们一起来分析一下。
一、8月原油成本先跌后涨 成品油价格趋势弱于成本端
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图1 山东成品油与原油价格趋势图（单位：元/吨，美元/桶） |
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数据统计，2025年8月山东地炼常减压平均产能利用率为48.49%，环比上升1.28个百分点，同比下落2.01个百分点。山东地炼汽油月产量206.60万吨，环比下落1.35%，同比下落6.63%；柴油月产量406.20万吨，环比上升0.93%，同比下落4.50%。日均产量来看，汽油日均产量下落0.09万吨，柴油日均产量上升0.12万吨。本月齐成石化、华联石化、山东海化先后复工，部分炼厂微提负荷，山东地炼开工率继续上升；但月内东明石化检修损失量较大，压制开工率涨幅。抵消之下，8月山东地炼开工率小涨，汽油产量下落，柴油产量略涨。
三、需求表现逐步分化 炼厂汽油库存上升显著
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图4 山东成品油销量趋势图（） |
图5 山东成品油库存量与价格趋势图（，元/吨） |
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8月山东地炼汽油销量为201.63万吨，环比下落4.81%，同比下落7.74%；柴油销量为405.54万吨，环比上升1.33%，同比下落4.89%。本月山东地炼汽油产量窄幅下落，且汽油出行高峰回调，刚需下降显著，汽油产销率下落；柴油产量小涨，刚需虽有所向好，但贸易情绪依然慎重，撑持力度相应有限，柴油产销率略涨。8月山东地炼成品油库存均涨。截至2025年8月底，山东地炼成品油库存总量为128.99万吨；其中汽油库存为54.58万吨，环比7月底上升4.97万吨，汽油库容率为26.14%；柴油库存74.41万吨，环比7月底上升0.66万吨，柴油库容率为23.62%。本月上旬山东成品油价格跌幅较小，中下游订购意愿较低，车单成交持续不佳，成品油库存均涨。下旬开始成品油价格逐步回落，汽油看跌情绪较重，成交量难以被降价鼓动，汽油库存上升显著；柴油逢低补库及周期性补库力度提升，且船单出库居多，柴油库存下落。综合之下，8月山东地炼汽油库存上升显著，柴油库存略涨。
四、8月成品油价格向弱运转 预计9月仍在一定下落空间
表1 9月山东地炼产销存及均价预测（，元/吨）
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产品 |
数据维度 |
8月 |
9月E |
环比 |
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汽油 |
产量 |
206.60 |
210 |
1.65% |
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销量 |
201.63 |
204.58 |
1.46% |
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库存 |
54.58 |
60 |
9.93% |
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92#均价 |
7699 |
7500 |
-2.58% |
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柴油 |
产量 |
406.20 |
420 |
3.40% |
|
销量 |
405.54 |
418.41 |
3.17% |
|
|
库存 |
74.41 |
76 |
2.14% |
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|
0#均价 |
6548 |
6450 |
-1.50% |
9月来看，成本方面：美国推动俄乌和谈，地缘局势趋于缓解，且9月初的美国劳工节是夏季出行高峰完结的标志，意味着需求将季节性回调，对油价的撑持将逐渐减淡，预计9月国际原油价格存下落空间，布伦特在64-70美元/桶的区间运转。供应方面：虽垦利石化打算中旬停工，但月内东明石化、正和石化打算开工，华联石化、山东海化仍有提高负荷空间，抵消之下，预计9月山东地炼开工率上升，供应压力增多。需求方面：暑期需求旺季完结，汽油失去刚需撑持，悲观看跌情绪主导下价格易跌难涨；而柴油刚需逐步向好，终端逢低补库增量显著，但供应也将宽幅提升，市场交易情绪仍相应慎重。综合之下，预计9月山东地炼汽油价格下落200元/吨左右，柴油价格震荡收跌100元/吨左右。
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