导语：华北92#汽油市场价继续以7165元/吨刷新年内新低，社会库存偏低下，存在一定补库需求，有带动汽油价格反弹可能，但需求不振的利空将长期影响油价，短期汽油价格延续下跌走势的大趋势或将难以转变。 …
导语：华北92#汽油市场价继续以7165元/吨刷新年内新低，社会库存偏低下，存有一定补货需求，有鼓动汽油价格回弹可能，但需求不振的利空将长期影响油价，短期汽油价格连续下落趋势的大走势或将难以转变。
1.华北汽油市场价再创年内新低
截至11月7日，华北地区92#汽油市场价已降至7165元/吨，较去年同期水平下滑2.7个百分点，并再度刷新年内新低。需求持续疲弱仍是导致汽油价格走低的主要利空因素。去年同期低点显现在11月中旬，随后受中游集中订购鼓动，价格持续回弹，随后春运撑持汽油价格持续上升至高点水平。
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图1 2024-2025年华北92#汽油市场价趋势图 |
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2.汽油裂解差止跌企稳
截至11月7日，中国汽油裂解差758元/吨，价格高于五年均值水平，裂解差已经大幅下落至相应低位，但仍高于去年同期水平。叠加市场需求不振的利空，中游中间商订购积极性不高，市场鲜有大单成交，库存仍集中在炼厂及主营销售环节。
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图2 中国汽油裂解差趋势图 |
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3.汽油社会库存延续两个月下落
从社会库存来看，截至11月6日当周，华北汽油社会库存水平不到三成，低于去年同期水平。从库存趋势来看，9月份开始，社会汽油中间商持续处于排库存状态，随着库存跌至较低水平，贸易环节存有一定的补货需求，这也是未来影响汽油价格的主要因素。
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图3 2024-2025年华北汽油社会库存趋势图 |
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4.需求不振或继续带累汽油价格
成本面，虽OPEC+明年一季度暂停增产，但OPEC+增产的主基调没有改变，国际油价长线来看仍属承压姿态。裂解差虽持续下落，但目前价位仍高点中值线水平，且高于去年同期。
需求方面，现阶段汽油社会库存跌至较低水平，贸易环节存有一定的补货需求。但终端需求未见显著起色。综合来看，未来汽油价格仍在在一定的下行空间，但随着贸易环节补货，价格或有小幅回涨，但未来汽油价格连续下落趋势的大走势将不变。
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