一、国际油价宽幅下跌 国内成品油价格调整迎年内最大跌幅 据资讯预测，2025年4月17日24时（也就是本周四零点），成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制，4月18日当天国内汽柴油下调幅度约为470元/吨，迎来年内第四次下调。若本次价格下调，以70升的油箱来计算，私家车主加满一箱油将少花23元左右。 本轮调价周期内国际原油价格持续下跌，导致测算下调幅度不断扩大。截止4月15日周期内参考原油均价为64.91美元/桶，较上一周期下跌9.91%，预计调价窗口开启时，对应成品油下调幅度约为470元/吨，本轮下调已成定局。 供应端来看，OPEC+已开启小幅增产，但市场对此反应平淡，与此同时美国原油产量难有大幅增长，美国对伊朗等产油国的制裁立场依然存在，供应端趋紧特征尚未改变。 需求端来看，美国关税新政导致全球经济和需求受到拖累，但不确定性增强，美国已经对部分进口产品实施关税减免，市场担忧情绪明显较前期减弱。不过欧佩克和国际能源署相继下调全球原油需求预测，反映出对未来需求前景仍信心不足。 今年以来，国内油价已经历七轮调整，分别为“三涨三跌一搁浅”。调价后，国内汽、柴油价格每吨较去年底均上涨55元/吨。据资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为“三涨四跌一搁浅”。 2024-2025年国内成品油价格调整统计表 单位：元/吨 年份 月份 汽油调整幅度 柴油调整幅度 2024年 1月3日 200 190 1月17日 50 50 1月31日 200 200 2月19日 搁浅 搁浅 3月4日 125 120 3月18日 搁浅 搁浅 4月1日 200 190 4月16日 200 195 4月29日 70 70 5月15日 235 225 5月29日 搁浅 搁浅 6月13日 190 180 6月27日 210 200 7月11日 110 105 7月25日 145 140 8月8日 305 290 8月22日 搁浅 搁浅 9月5日 100 100 9月20日 365 350 10月10日 140 135 10月23日 90 85 11月5日 145 140 11月20日 搁浅 搁浅 12月4日 搁浅 搁浅 12月18日 搁浅 搁浅 2025年 1月2日 70 70 1月16日 340 325 2月6日 搁浅 搁浅 2月19日 170 160 3月5日 135 130 3月19日 280 270 4月2日 230 220 4月17日 预计下调470 预计下调460 来源：资讯 二、成本面利空显现 汽柴油价格震荡下行 批发方面来看，截止4月15日，国内92#汽油市场均价8005元/吨，较上个调价周期下跌2.19%，柴油市场均价6736元/吨，较上个调价周期下跌2.87%，呈现汽柴均跌趋势。分析来看，成本面，周期内国际原油价格宽幅下跌，拉低整体成本端；供需面，主营炼厂进入检修季，国内整体供应下滑，不过原油宽幅下跌利空市场心态，中下游入市积极性受挫，观望氛围浓厚，车船成交缩量明显，对汽柴油价格形成拖累。 图1 中国汽柴油价格走势图 数据来源：资讯 三、加油站采购成本下跌 利润回升 零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.45和7.99元/升，预计本轮零售价格将下跌，私家车主可提前加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1599元/吨，较上个调价周期上涨14.46%，柴油理论零售利润为1127元/吨，较上个调价周期上涨24.94%。上轮调价加油站零售价上涨，加油站利润上涨，本周期由于国际原油价格宽幅下跌，利空终端采购心态，汽柴油成交价格持续走跌，采购成本回落，零售利润上涨。 图2 国内汽柴油零售利润走势图 数据来源：资讯 四、多空博弈增强 下轮调价搁浅概率放大 展望后市，美国关税新政存在较大不确定性，地缘局势不稳定性也仍在延续，多空博弈迹象再度增强，预计下一轮成品油调价搁浅的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年4月30日24时开启。
一、国际油价大幅下落 国内汽柴油价格调节迎年内最大跌幅
据统计表
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年份 |
月份 |
汽油调节幅度 |
柴油调节幅度 |
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2024年 |
1月3日 |
200 |
190 |
|
1月17日 |
50 |
50 |
|
|
1月31日 |
200 |
200 |
|
|
2月19日 |
搁浅 |
搁浅 |
|
|
3月4日 |
125 |
120 |
|
|
3月18日 |
搁浅 |
搁浅 |
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|
4月1日 |
200 |
190 |
|
|
4月16日 |
200 |
195 |
|
|
4月29日 |
70 |
70 |
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5月15日 |
235 |
225 |
|
|
5月29日 |
搁浅 |
搁浅 |
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|
6月13日 |
190 |
180 |
|
|
6月27日 |
210 |
200 |
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7月11日 |
110 |
105 |
|
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7月25日 |
145 |
140 |
|
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8月8日 |
305 |
290 |
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8月22日 |
搁浅 |
搁浅 |
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9月5日 |
100 |
100 |
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9月20日 |
365 |
350 |
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10月10日 |
140 |
135 |
|
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10月23日 |
90 |
85 |
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11月5日 |
145 |
140 |
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11月20日 |
搁浅 |
搁浅 |
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12月4日 |
搁浅 |
搁浅 |
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12月18日 |
搁浅 |
搁浅 |
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2025年 |
1月2日 |
70 |
70 |
|
1月16日 |
340 |
325 |
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2月6日 |
搁浅 |
搁浅 |
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2月19日 |
170 |
160 |
|
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3月5日 |
135 |
130 |
|
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3月19日 |
280 |
270 |
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4月2日 |
230 |
220 |
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4月17日 |
预计下调470 |
预计下调460 |
二、成本面利空出现 成品油价格震荡下行
批发方面来看，截止4月15日，国内92#汽油市场均价8005元/吨，较上个调价周期下落2.19%，柴油市场均价6736元/吨，较上个调价周期下落2.87%，凸现汽柴均跌走势。分析来看，成本面，周期内国际原油价格大幅下落，拉低整体成本端；供需面，主营炼厂进入检修季，国内整体供应下降，不过原油大幅下落利空市场心态，中下游入市积极性受挫，观望气氛浓厚，车船成交缩量显著，对成品油价格形成带累。
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图1 中国成品油价格趋势图 |
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三、加油站订购成本下落 利润回暖
零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.45和7.99元/升，预计本轮零售价格将下落，私家车主可提早加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1599元/吨，较上个调价周期上升14.46%，柴油理论零售利润为1127元/吨，较上个调价周期上升24.94%。上轮调价加油站零售价上升，加油站利润上升，本周期由于国际原油价格大幅下落，利空终端订购心态，成品油成交价格持续走跌，订购成本回调，零售利润上升。
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图2 国内成品油零售利润趋势图 |
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四、多空较量增强 下轮调价搁浅概率放大
展望后市，美国关税新政存有较大不确定性，地缘局势不稳定性也仍存连续，多空较量苗头再度增强，预计下一轮汽柴油调价搁浅的概率较大，下一轮汽柴油零售调价窗口将在2025年4月30日24时开启。
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