随着今年最后一次发改委批零限价调整结束，2025年步入尾声，本年度成品油调价以7涨12跌6搁浅收官。回顾过去的一年，西北大区汽柴油价格走势“高开低走”，汽油市场价全年最高点为1月13日9007元/吨，…
随着今年最终一次发改委批零限价调节完结，2025年步入尾声，本年度汽柴油调价以7涨12跌6搁浅收官。回顾过去的一年，西北大区成品油价格趋势“高开低走”，汽油市场价全年最高位为1月13日9007元/吨，最低点显现在11月7日7199元/吨。振幅20.07%。柴油市场价全年最高位为1月13日7419元/吨，最低点为截至今日（12.26）的6346元/吨，振幅14.46%。柴油近期已运转至三年内最低点，汽柴趋势趋弱。价格何时迎来回弹契机？
全年趋势高开低走 年内仅有两波上升行情
图1 西北地区成品油价格及原油价格趋势图（元/吨，美元/桶）
2025年开年，成品油价格坐上了“上涨电梯”。汽油1.13日升至全年最高位9007元/吨。推动这波价格上升的因素有：1.原油。开年原油一路上升，最后WTI原油价格在1月15日涨至全年最高位80.04美元/桶。2.春节前备货需求。节日前后返乡、旅游等出行大大增多， 25年1月28日为除夕，在此之前的一个月中下游接连备货。随后一路下行至5月底的7500元/吨左右。第二波上升行情显现在六月中旬，原油一路攀升至75.14美元/桶，叠加暑期前备货需求。汽油价格一路攀升至8236元/吨。随后进入了长周期的震荡下行阶段。七八月份受到暑期用油需求的撑持以及原油价格区间小幅波动，价格凸现缓慢下跌走势。转折点显现在十一过后，假期完结后需求迅速回调，叠加原油跌幅加大，汽油价格一路下探至全年最低点。随后汽柴价格缓慢回暖。十一月末，成品油趋势受需求、成本等因素，凸现分化趋势。
2025年西北大区92#汽油年均价为7898.95元/吨，同比下落627.84元/吨，跌幅7.36%；柴油0#年均价为6849.75元/吨，同比下落538.07元/吨，跌幅7.28%。
全年发改委汽柴油批零限价调节最后凸现7涨12跌6搁浅，标准汽、柴油累计每吨分别下调915、880元；每升分别下调0.65、0.77元。对市场价格形成利空。
近期汽柴价格趋势趋弱 柴油一路跌至三年内低点
图2 2023-2025年西北地区柴油价格趋势图（元/吨）
2025年11月下旬至12月下旬，西北地区成品油市场凸现明显的“汽强柴弱”特征。汽油价格受需求预期撑持持续上扬，柴油则因季节性需求疲弱震荡走低，区域供需分化加重。
汽油从11月26日的7453元/吨升至12月26日的7586元/吨，月内最飙升幅1.8%。期间最低值为7452元/吨，最高值为7586元/吨，月均7533.70元/吨。汽油价格振幅较小，稳中缓慢上升。柴油由于北方工程基建基本停工，物流需求收缩，刚需不足，市场多数看空心态，价格持续承压。截至12月26日，柴油市场价6346元/吨，已运转至近三年以来的最低点。主营销售公司柴油库容率从11月28日的37%升至12月26日的41%，柴油供应高点，需求回调加快，柴油终端消化压力加大，情绪面相应悲观，加速了价格的跌速。
近期区内价格涨跌互现 成品油后期如何发展
美委局势不稳，但短期内预计不会全面激化，且俄乌局势存缓解预期。地缘局势对油价的撑持阶段性减淡。短期内预计原油成本面在60-63美元/桶的区间内运转。汽油方面，元旦前后，终端有小量刚需订购，需求有所回暖；北方柴油需求继续受气温下滑工程开工追随下滑，南方仍在刚需，但整体需求继续下滑。节假日过后，汽油需求预计有所回调，整体维稳为主，柴油则仍有下行空间。
预计一月份西北地区汽油以稳为主，柴油则连续下跌走势。
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1、地缘局势问题再现 国内汽柴油批发价震荡上涨 图1 2024-2025年成品油调价变化表（元/吨） 数据来源：资讯 6月3日，在连续两轮成品油调价大幅下跌后，终于迎来上涨，其中汽油上调65元/吨；柴油上涨60元/吨，然而杯水车薪，由于期零售跌幅较大，而批发端则受成本端支撑，汽柴油价格近期波动幅度较小，零售利润维持相对低位。此次零售调价因素仍是地缘局势的不稳定性，引发国际市场供应担忧所带来的价格上涨，截至6月11日国际原油价格收盘在69.77美元/桶，较5月30日上涨5.87美元./桶涨幅达9.19%。中东地缘局势问题再度升级，今日盘中原油出现宽幅上涨，助推原油价格上涨，截至6月12日原油综合变化率3.43%，周期内第8个工作日，预计对应上调幅度160元/吨，成品油调价窗口将于6月17日24时开启。 2、6月汽柴零售利润环比均跌 图2 中国加油站汽油理论零售利润走势图（元/吨） 中国加油站柴油理论零售利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至6月13日，由于地缘局势问题影响，原油出现震荡上涨，而新一轮零售调价时间未到，因此导致当前零售利润出现明显下跌，其中汽油理论月均利润在1267元/吨，环比下跌11.50%；柴油理论利润在578元/吨，环比下跌29.51%。进入6月汽柴油需求整体表现相对疲软，国内汽柴油价格持续走跌，不过由于部分主营及贸易商外采成本偏高，汽柴油跌幅有限，零售利润涨幅不大，随着今日地缘局势问题再度升级，国内汽柴油价格再度起势，特别在6月13日原油盘中走势出现了宽幅上涨，批发端借势推涨，领整体6月零售利润明显下滑。 3、5月终端零售量环比均跌 表1 汽柴油零售量同环比变化表 产品 5月零售量环比± 5月零售量同比± 汽油 -0.68% -5.71% 柴油 -3.20% 2.88% 数据来源：资讯 从零售量来看，5月汽柴油环比均跌。虽然5月有五一假期提振，不过五一假期结束后，汽油需求回归常态，出行半径收缩汽油零售量环比小跌；柴油方面，北方麦收扫尾，南方部分地区降雨，整体需求回落，零售量环比下跌明显。 6月份来看，缺少节假日支撑，汽油消费预期下滑，终端零售量预计继续下跌；柴油方面，北方麦收结束，南方部分地区仍受台风及降雨影响，需求表现疲弱，零售量仍有下降预期。 4、5月终端长线库存占比收缩 短线库存占比上涨 图3 中国加油站汽油库存天数占比 中国加油站柴油库存天数占比 数据来源：资讯 根据市场了解，5月终端库存天数汽柴油短线库存占比增长，长线储存占比下跌。汽油方面库存可用一周以内达44%，环比上涨1%；库存可用7-15天达33%，环比持平；15天以上合计在23%，环比下跌2%。结束五一小长假，终端汽油节后补货后恢复刚需采购节奏，短线储存占比上涨，长线储存占比下跌。 柴油方面，需求表现欠佳，终端采购频率依旧为短线储存多频率采购为主，其中库存可用一周以内达45%，环比上涨4%；7-15天达33%，环比持平；15天以上在22%，环比下跌4%。预计6月汽柴油库存天数仍以短线储存为主，虽原油出现震荡上涨，但部分终端利润承压，接货能力下跌仍保持刚需短线快节奏采购频率。 5、原油震荡上涨 带动零售调价上涨 表2 汽柴油零售利润预期表 产品 6月零售利润E 5月零售利润 涨跌 汽油 1450 1431 1.32% 柴油 850 820 3.68% 数据来源：资讯 后市来看，由于本周期末期国际原油出现宽幅上涨，因此本次零售调价上调空间涨幅相对有限，不过新一轮零售调价或将体现此次原油上涨。6月暑期来临，民众出行半径增加，对汽油需求形成一定提振；柴油方面，北方麦收结束，南方天气因素影响皆对柴油需求带来利空，且主营整体半年度计划完成进度相对一半，进入6月下旬或有赶量操作，叠加部分3、4月检修炼厂逐步恢复开工，供应端恢复，综合之下预计汽油价格整体稳中小幅上推，柴油价格下行，6月终端采购成本可控，零售利润有所拉伸。
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市场利好增多 东北汽柴油价格触底反弹 进入四月份，成本端受地缘局势影响震荡攀升，叠加清明假期将近，“五一”小长假提振，汽柴油需求均有转好预期，近期国内市场汽柴油船单成交较为活跃，带动汽柴油现货价格止跌转涨，后期价格能否持续走高，我们一起来分析一下。 一、成本端震荡反弹 后市利空压力仍存 图1 布伦特原油走势（美元/桶） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到2025年3月31日，WTI原油价格为71.48美元/桶，环比涨3.43%，同比跌14.06%；布伦特原油价格为74.74美元/桶，环比涨2.38%,同比跌14.56%。本周期内国际原油继续上涨，仍然是受地缘局势影响，市场供应存趋紧预期，然油价整体依然低于往年同期水平。当下的国际地缘局势纷繁复杂，仍显动荡。美国制裁伊朗、委内瑞拉及俄罗斯等主要产油国，以及中东局势不稳均令原油市场存供应趋紧预期。然美国方面对俄罗斯制裁及对伊朗可能采取军事行动的言论能否落实，还需关注。进入4月后美国加征关税政策加码、俄乌和谈加速及OPEC+增产均将给油市带来利空压力。整体来看，4月国际原油价格或震荡偏弱运行。 二、新一轮限价调整于市场存一定利好指引 图2 成品油批发限价调整（元/吨） 数据来源：资讯 如上图所示，今年以来，国内油价已经历六轮调整，分别为“两涨三跌一搁浅”。继成品油批发限价连续三次下跌后，新一轮成品油批发限价存宽幅上涨预期。叠加月初主营单位销售压力尚未凸显，市场对汽柴油需求预期转好，区内4月份成品油价格存较强支撑。 三、贸易单位存逢低入市可能 图3 辽宁社会库存变化（%） 数据来源：资讯 如上图所示，截至2025年3月27日当周，辽宁样本企业社会单位汽油库存56.25%；柴油库存65%。伴随成本端支撑走强，炼厂端地付成交转好，且厂内不乏大单成交。中下游对后市预期转好，入市增多，区内贸易单位纷纷逢低补库，带动区内社会库存走高。 四、4月份汽柴油价格止跌反弹 反弹空间有限 表1东北独立炼厂汽柴油价格预测表 东北市场汽柴油价格 2024.4月 2025.3月 2025.4月E 环比 同比 汽油 8925 8060 8100 0.50% -9.24% 柴油 7550 6873 6880 0.10% -8.87% 数据来源：资讯 综上所述，成本端来看，4月份成本端短期内尚有支撑，后期伴随和谈推进及OPEC+增产依然承压；需求端来看，伴随天气转暖、假期支撑，汽柴油需求均有转好预期；船单成交带动市场价格走高，一定程度影响区内炼厂出货，预计，伴随中下游补货到位，汽柴油价格涨幅受限。
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