导语：进入1月，虽国际原油价格涨多跌少，但因需求跟进不足，国内汽油市场僵持小涨，柴油市场呈震荡下降态势运行。炼厂生产利润收缩，终端油站零售利润出现汽降柴增局面，后续汽油仍有春节备货预期，价格有择机小幅…
导语：进入1月，虽国际原油价格涨多跌少，但因需求跟进不足，国内汽油市场僵持小涨，柴油市场呈震荡下滑态势运转。炼厂生产利润收缩，终端油站零售利润显现汽降柴增局面，后期汽油仍有春节备货预期，价格有择机窄幅探升可能，柴油仍有下跌走势，预计后期油站零售利润继续保持汽降柴涨走势。
一、需求跟进不足 国内汽油缺乏上扬动力
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图1 国内成品油价格趋势对比（） |
进入1月，国内汽油市场僵持小涨，柴油市场呈震荡下滑态势运转。虽然该时间段伊朗局势、俄乌冲突等地缘风险升温刺激原油价格上升，但市场对供应过剩的忧虑仍在，以及伊朗局势缓解，国际原油价格止涨转跌。1月初，国内各地个别主营单位有“开门红”活动，优惠力度尚可，成品油集中出货，月初成品油价格追随原油价格上升，但随着1月6日成品油零售限价搁浅，且新一轮零售限价下调开局，汽油批零价差缩小后，终端入市订购积极性下滑，多回归按需订购节奏；随着气温下滑，北方柴油需求降至低位，北方柴油价格跌幅较南方大，车单及船单南下套利空间扩大，柴油船单在中下旬到货量预期增多，而南方需求有转弱预期，导致柴油价格震荡下行为主。
截止1月15日，布伦特收盘63.76美元/桶，较1月5日上升3.24%；国内92#汽油市场价为7311元/吨，较1月5日上升0.23%；国内0#柴油市场价为6036元/吨，较1月5日下落0.71%。（价格对比详情如下表1）
表1 年内原油及成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
1月5日 |
1月15日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
|
布伦特 |
61.76 |
63.76 |
2 |
3.24% |
|
92#汽油 |
7294 |
7311 |
17 |
0.23% |
|
0#柴油 |
6079 |
6036 |
-43 |
-0.71% |
二、成品油价格低位徘徊 地方炼厂炼油利润降至近年来低位
图2 山东地炼综合炼油利润（） |
据数据监测，1月15日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润279.26元/吨，较1月6日当周下落24.28%。可见，近期山东地炼成品油涨幅不及原油，其综合炼油利润呈下滑态势运转。
三、阶段性表现分歧 零售利润汽降柴涨
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在2025年12月23日至2026年1月6日成品油零售限价均搁浅，但本周期成品油零售限价均价及批发均价环比上一周期均下滑，但汽油零售限价均价跌幅较批发价大，令终端油站汽油理论零售利润环比下滑；柴油零售限价均价跌幅较批发价小，令终端油站柴油理论零售利润环比小涨。具体如下所示：
|
图3 国内加油站成品油零售利润趋势图（） |
测算，2025年12月23日至2026年1月6日，国内加油站92#汽油零售利润均值为1472元/吨，环比上一周期下落9.00%。0#柴油零售利润均值932元/吨，环比上一周期上升0.60%。
四、后期国内汽柴油利润如何转移？
表2汽柴价格及批零价差预测（）
|
产品 |
1月6日 |
1月20日E |
环比 |
|
92#汽油市场价 |
7293 |
7360 |
0.92% |
|
92#批零价差 |
1613 |
1601 |
-0.74% |
|
0#柴油市场价 |
6069 |
6000 |
-1.14% |
|
0#批零价差 |
1339 |
1463 |
9.26% |
截至1月15日原油综合变化率1.30%，周期内第8个工作日，预计对应上调幅度60元/吨，汽柴油调价窗口将于1月20日24时开启。目前原油变化率正向运转，短线伊朗局势显现缓解苗头，地缘缓解叠加供应过剩，将给予油市压力，新一轮零售限价存小涨或者搁浅的可能。供应面来看，主营开工上升，因云南石化开工提负荷，上海石化开工；地炼方面，预计下周地炼开工率呈下落趋势，因炼油利润缩窄且去库压力攀升，个别炼厂打算下调装置负荷或减产。相互抵消后，国内汽柴产量有上升走势。需求面，个别终端开始分批订购春节前汽油库存；南方柴油需求降转弱，北方需求降至低位，整体需求继续下滑。近期北方及华东汽油船单南下套利空间缩小，柴油船单至华东多无套利空间，但至华南仍有套利空间。下周华南在途资源接连到货，柴油现货资源将逐渐充盈，预计国内汽油市场仍在择机探升可能，柴油有继续下滑走势，预计至1月20日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7360元/吨，较1月6日上升0.92%，汽油批零限价较1月6日下滑0.74%；国内0#柴油价格在6000元/吨，较1月6日下滑1.14%，柴油批零限价较1月6日上升9.26%。因此，预计在1月20日调价日，国内加油站成品油零售利润均较1月6日有汽降柴涨走势。
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