[汽柴油]：原油成本撑持强劲 山东汽油及相关产品同步走强

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  6月中下旬，华北成品油价格高位回落，截至7月14日，华北地区汽油市场价7920元/吨，环比下跌0.2%，同比下跌9.47%；华北地区柴油市场价6947元/吨，环比下跌1.35%，同比下跌6.69%。价格下跌之后，河南至山东套利情况如何，下面具体分析来看： 1、国际原油空好博弈，华北汽柴走势震荡下行 图成品油调价统计图 华北汽柴油价格走势图（单位：元/吨，右轴：美元/桶） 数据来源：资讯 表1 华北市场价格涨跌表（单位：元/吨） 产品 2025年7月14日 2025年6月13日 2024年7月14日 环比涨跌幅 同比涨跌幅 布伦特原油 70.36 74.23 84.85 -5.21% -17.08% 92#汽油 7920 7936 8748 -0.20% -9.47% 0#柴油 6947 7042 7445 -1.35% -6.69% 数据来源：资讯 短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国关税政策压力减弱、美国对产油国的制裁政策延续和美国传统消费旺季延续，而利空则是地缘局势缓和，OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳。 由上图可看出，截至7月15日24时，成品油最新调价窗口开启，汽柴油零售限价兑现下调，每吨汽油下调130元、柴油下调125元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.10、0.10、0.11元。国内成品油调价目前进行了十四轮，具体为上调六次、下调六次，搁浅两次，至今成品油零售价格累计下调汽油225元/吨，柴油215元/吨。 从今年6月初至今（7月14日），汽油与原油相关性为0.35，柴油与原油相关性为0.28，可见近期国内汽柴油市场受原油影响较小，汽油市场需求多刚需为主，跌幅较原油小，原油对汽油价格影响较小，柴油进入需求淡季，市场销售较为疲软，跌幅较原油的小。7月高温天气来临，加之暑期到来，人们出行及空调用油量支撑增强；而柴油7月华北地区进入需求淡季。加之部分地区环保检查影响，部分基建停工，终端用油刚需减弱，汽柴油价格难以上行。 2、汽柴油需求不佳 套利空间表现不一 图山东至华北汽油套利（单位：元/吨）山东至华北柴油套利（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据测算，截止到7月14日，山东至河南汽油套利为-74元/吨，环比月初下调199元/吨，截至7月14日，汽油套利区间在-123—183元/吨。其中汽油套利窗口在3月低、4月初、6月出现关闭，其它均开启状态，主营单位多挺价保利，零售为主，套利空间扩大。 山东至河南柴油套利为17元/吨，环比月初下跌48元/吨，截至7月14日，柴油套利区间在-102—112元/吨。柴油套利窗口在2月、3月出现关闭，其他时间均有套利表现。 分析来看：7月初市场主营单位价格相对高位，窄幅让利出货为主，汽油因高温天气影响，居民出行变少，加之新能源渗透率提升，汽油市场购销氛围欠佳，终端表现一般，中游贸易商观望为主，价格开始走跌，华北地区跌幅大于山东地方炼厂跌幅。 柴油和汽油走势基本相同。当前处于柴油季节性需求淡节，且高温多雨天气，户外工程基建，交通物流等行业开工率下滑，叠加业者后短期后市多持看空心态，主营下旬开始降价，保利策略指引下，整体跌幅小于山东地方炼厂。 3、华北地区成品油后市展望 表2 华北汽柴油市场价格预测表（单位：元/吨） 产品 5月 6月 7月E 92#汽油 7590 7935 7900 0#柴油 6721 7010 6950 数据来源：资讯 短期来看，预计国际油价下跌。目前红海局势等因素均缺乏强劲利好推动，油价尚不具备持续上涨条件，预计在增产和巴以局势缓和等因素的影响下，油价仍面临回调风险。 综合来看，新一轮原油变化率正向开局，区内主营炼厂燕山石化检修，但整体供应相对稳定，月底大部分销售单位任务考核压力渐增，不排除继续降价可能，7月高温天气抑制居民出行意愿，终端销售较为平稳，汽油需求多刚需支撑，预计汽油价格稳中小跌；柴油需求仍受高温雨季影响，户外工程基建受阻，预计价格下跌为主

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