地缘冲突推升国际原油，国内汽柴油批发价震荡走高创阶段新高，但需求走弱令成品油涨幅不及原油。炼厂利润收窄，利润向终端转移，受促销影响实际盈利提升有限。后市原油风险仍存，需求呈汽弱柴强，预计柴油走势相对偏…
导语：地缘冲突推升国际原油，国内成品油批发价震荡走高创阶段新高，但需求走弱令汽柴油涨幅不及原油。炼厂利润收窄，利润向终端转移，受促销影响实际盈利提升有限。后市原油风险仍在，需求呈汽跌柴涨，预计柴油趋势相应偏强。
原油成本端鼓动 国内汽柴批发价格震荡收涨
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图1 成品油市场价格趋势图（元/吨） |
今年以来，国内汽柴油市场整体凸现”涨跌涨”的波动态势。受美伊冲突等地缘政治因素持续发酵影响，国际原油价格剧烈波动，鼓动成品油批发价格振幅显著扩大。在原油成本端撑持与国内供需基本面共同作用下，批发价格整体震荡上扬并最后收涨。具体来看，汽油市场均价达8911元/吨，较年初上升22.2%；柴油市场均价升至7750元/吨，环比涨幅达27.3%，两者均创下阶段性新高。
成品油供需双双走弱，需求跌幅更大，供需带累汽柴价格表现不及原油成本端
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表1原油及成品油价格同比变化（元/吨，美元/桶） |
根据上表数据，2026年成品油批发价格涨幅显著弱于原油成本端上升幅度。原油市场受美伊冲突升级影响，同比凸现明显上扬态势；然而战争爆发初期，国内保供稳价政策密集出台，要求炼厂开工率保持在近两年的平均水平之上。与此同时，普遍炼厂通过提高成品油收率进行应对，促使成品油产量同比窄幅下滑，但跌幅相应有限。需求侧方面，受高油价环境及替代能源快速发展的双重挤压，国内成品油零售量同比显现超预期下降。总的来说，成品油供需两端同步走弱，且消费端跌幅更为明显，供需基本面撑持不足，最后导致批发端价格涨幅难以匹配原油成本端的上升力度。
供需差扩大，上游利润下落终端利润修复
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图2 成品油理论零售利润趋势图（元/吨） |
受供需基本面弱于原油成本端表现影响，上游地方炼厂炼油利润同比收窄，利润空间向终端加油站环节转移。截至8月19日，汽油理论零售利润均值为1934元/吨，同比上升522元/吨，涨幅36.95%；柴油理论零售利润均值为1345元/吨，同比上升402元/吨，涨幅42.69%。其中4-7月同比增幅明显，创近三年同期新高。然而受终端需求走弱、销量下降制约，加油站行业竞争加重，优惠促销力度显著加大，促使实际零售利润增幅受阻。
成本端撑持稳固，成品油需求预期分化，柴油价格或连续偏强格局
展望后市，美伊谈判持续陷入僵局，霍尔木兹海峡与曼德海峡通行均受不同程度制约，全球原油供应风险仍在，成本端撑持维持坚挺。供应方面，主营炼厂开工负荷回暖，地方炼厂检修完结后接连复工，汽、柴油日均产量环比分别提升约3%与6%。需求端随暑期收尾凸现分化：出行需求回调，高温及降雨天气减少，汽油消费边际走弱；柴油需求相应稳健，整体凸现“汽跌柴涨”格局。综合研判，未来数周受成本端撑持，汽柴价格将随原油跟涨，其中柴油表现有望更为坚挺。
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