一、原油成本端持续上涨 于批发端支撑较强 图12025年与2026年布伦特价格走势图（美元/桶） 图2 全国汽柴油价格走势图（元/吨） …
一、原油成本端持续上升 于批发端撑持较强
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图12025年与2026年布伦特价格趋势图（美元/桶） 图2 全国成品油价格趋势图（元/吨） |
原油方面：截止2026年9月14日，WTI期货原油收盘101.39美元/桶，环比上升18.99美元/桶，涨幅23.05%；同比上升38.7美元/桶，涨幅61.73%；布伦特期货原油收盘105.68美元/桶，环比上升17.16美元/桶，涨幅19.39%；同比上升38.69美元/桶，涨幅57.75%。
8 月布伦特原油均价是88.08 美元 / 桶，环比上升 4.89%，同比涨幅达到 30.95%；对应国内成品端，汽油均价 8924 元 / 吨，环比涨 8.29%，同比涨 12.99%；柴油均价 7745 元 / 吨，环比涨 9.81%，同比涨 14.71%。本月成品油的涨幅，全部大于原油成本端的涨幅，也就是汽柴油的价格弹性比原油更强。为什么成品涨得比原料还多？ 核心逻辑有两层：第一，供给端收缩。二季度全国炼厂集中检修，产能释放滞后，8 月虽然开工率环比回暖，但整体仍远低于去年同期，市场资源处于紧平衡状态；第二，预期端拉动。“金九银十” 是传统消费旺季，8 月中下旬开始，中下游中间商、加油站已经开始提早备货，需求前置叠加供给偏紧，共同推高了现货价格，使得成品端涨幅跑赢了成本端。这也是我们常说的，汽柴油价格不只是成本加成，更是供需较量的结果。
二、汽柴的消费及消费替代背道而驰 此消彼长
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图3 2025-2026年国内汽油消费趋势图（万吨） 图4 2025-2026年国内柴油消费趋势图（万吨） |
我们来看需求端，这也是决定市场长期走向的核心。 1-8 月累计来看，中国汽油国内消费量 9868 万吨，同比下落 7.05%；柴油消费量 12052 万吨，同比下落 8.44%。对 9 月的预测是：汽油消费量 1160 万吨，日均环比跌 5.11%，同比跌 8%；柴油 1625 万吨，日均环比涨 8.48%，同比跌 8.41%。怎么理解这种分化？汽油方面，9 月暑期完结，私家车长途出行显著减少，夏季空调用油也逐步消退，再加上零售价处于高点，压制了个别人们出行需求，所以汽油消费环比回调是季节性规律。 柴油方面则相反，雨季完结、高温消退，工程基建、物流运输的作业条件改观，加上 “金九银十” 备货需求启动，柴油需求环比回暖。但无论汽油还是柴油，同比仍然是下落的，这就不是短期季节性能解释的了，而是结构性的长期压力——也就是新能源替代。
图5 2025-2026年中国乘用车销量及渗透率（万辆） 图6 2021-2026年LNG、新能源对柴油消费替代率（万吨、%） |
新能源对汽柴油消费的替代，这是未来三到五年行业最核心的变量。 汽油端，7 月国内新能源乘用车渗透率达到65.09%，已经突破了 60% 的关键临界点。叠加上半年高油价的影响，长途自驾出行减少，短途出行基本被新能源汽车覆盖，再加上公共交通、城市轨道交通出行频次上涨，我们预计 2026 年全年新能源对汽油消费的替代率将达到 24%，替代汽油量约 4660 万吨。这是什么概念？相当于一个大省全年的汽油消费量。 柴油端的替代同样在加速。7 月电动重卡渗透率达到 49.76%，LNG 重卡加新能源重卡，全年对柴油的替代率将达到 27%，替代量 6830 万吨，同比增进 7%。再加上建筑业 PMI 持续低于 50% 荣枯线，工程机械开工率同比下滑 8% 左右，工业需求疲弱，柴油消费的长期压力比汽油更大。 总结一句话：短期需求有季节性修复，但长期消费中枢下移是大走势。
三、后市预判
从驱动逻辑看，当前炼油利润处于五年均值以上，炼厂加工意愿较强；同时三季度检修炼厂宽幅减少，产能释放有空间。我们判断，下半年国内炼厂常减压开工率将连续环比回暖的走势，主营炼厂开工率有望保持在 74%-76% 的区间，独立炼厂开工率有望冲击 50% 以上。但从全年看，同比仍然低于 2025 年水平，因为原油成本中枢上移，炼厂不会盲目满负荷生产，会根据利润动态调节加工量。
其次是供需平衡预测。 供应端，9-12 月汽柴油产量将环比继续增进，但全年总产量同比下降已经是大几率事件，预计全年汽柴油产量同比降幅在 8%-10%。 需求端，汽油在 “金九银十” 会有阶段性窄幅回暖，但进入冬季后出行减少，叠加新能源替代持续，全年汽油消费同比跌幅约 7%；柴油受工程赶工、物流旺季鼓动，四季度环比改观确定性更强，但受工业需求疲弱和新能源替代影响，全年同比跌幅仍存 8% 左右。 库存方面，下半年整体仍将保持排库走势，但排库速度会逐步放缓；年底随着需求进入淡季，叠加炼厂开工保持高点，库存可能显现窄幅增库。
然后是大家最关心的价格预测。 成本端，中东地缘冲突仍在变数，OPEC + 减产托底油价，预计下半年布伦特原油中枢保持在 85-90 美元 / 桶区间，高点震荡为主。 成品端，三季度受 “金九银十” 需求撑持，成品油价格仍有上扬空间；四季度需求逐步回调，价格可能承压回落。全年来看，汽柴油均价高于 2025 年是确定的。相应而言，柴油的价格波动会大于汽油，因为柴油和工业周期绑定更深，旺季和淡季的差异更显著。
最终提示几个核心风险点： 第一，地缘冲突升级，国际油价暴涨，会进一步压制国内汽柴油消费，形成 “价涨量缩” 的局面； 第二，新能源渗透率超预期提升，加速替代传统燃油消费，需求跌幅可能大于预期； 第三，宏观经济复兴不及预期，地产、基建持续向弱，柴油工业需求疲弱时间拉长； 第四，炼厂开工率回暖超预期，供应放量打破紧平衡，导致价格快速回调。
表1全国成品油下半年以及全年消费量预测表
消费量 |
7-12月E（万吨） |
同比E |
2026年E（亿吨） |
环比E |
|
汽油 |
7235 |
-6.40% |
1.46 |
-6.80% |
|
柴油 |
9940 |
-6.60% |
1.89 |
-7.50% |
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