2025年，中国汽油收率21.92%，柴油收率28.22%，合计50.14%；汽柴油收率连续下跌，较2018年已下降13.6个百分点。汽柴油收率虽因装置结构优化、化工产业发展等因素逐年下降，但仍具备临…
2025年，中国汽油收率21.92%，柴油收率28.22%，合计50.14%；成品油收率延续下落，较2018年已下滑13.6个百分点。成品油收率虽因装置结构优化、化工产业发展等因素逐年下滑，但仍持备暂时提升的能力和空间，以应对突发的供应风险。
一、中国成品油收率延续7年下落
中国成品油收率下调从2019年开始，期间偶有回弹，但大走势不变。成品油收率的下降，伴随着油化转型的推进，大量的加氢裂化与重整、裂解装置投产，将原本主产柴油、汽油的燃料油与石脑油转产为石脑油及芳烃、烯烃，2020年后增加的柴油裂解、柴油脱芳等装置更直接将柴油转化为石脑油；催化、焦化装置改造也压减了个别成品油收率。2025年开始，个别老炼厂的成品油收率也已降至50%以下，除大炼化外，传统炼厂中也有部分炼厂通过改造使常规状态成品油收率不足40%。
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图1中国汽、柴油收率趋势图 |
二、主营、传统地炼成品油收率及柴汽比距离拉大
因主营、地炼装置结构优化转型的条件与空间不同，汽柴油与化工品市场布局及前景不同，传统地炼成品油收率甚至有所上升，其重质原料的轻质化转化基本止步于生产成品油。传统地炼因少有布局化工市场也无产业基础，成品油是其利润撑持，简单的转型项目对整体效益和产业结构优化的作用有限，其加裂装置偏向于生产柴油，石脑油下游也偏向于重整汽油，另外几乎不生产煤油。传统地炼柴油自主销售比例较高，终端接受度高，地炼销售顺畅；汽油供应外采比例高，自身销售比例小且有一定压力。2021年，传统地炼柴汽比降至1.64的相应低位，之后震荡上升，2025年涨至1.98%；而主营炼厂2025年柴汽比仅有1.03。
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图2中国主营、地炼成品油年度收率趋势图 |
三、油化收率暂时调节，成品油产量跌幅将低于预期
3月主营炼厂初排成品油收率45.81%，地炼（含大炼化）预估收率51.15%。受地缘冲突影响，主营、地炼开工率均有打算外下落，评估3月原油加工量较初期打算下落近400万吨，但主营炼厂收率提升至47.41%，地炼开工率51.21%，成品油产量较初期打算仅下落130万吨左右。
表1 2026年3-4月中国气柴油供需平衡预测
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2月 |
3月E |
4月E |
日均环比 |
|
|
国内汽油产量 |
1306.67 |
1325 |
1215 |
-5.25% |
|
汽油进口量 |
0 |
0 |
0 |
/ |
|
汽油消费量 |
1363.38 |
1240 |
1240 |
3.33% |
|
汽油出口打算 |
28 |
35 |
15 |
-55.71% |
|
汽油供需差 |
-84.71 |
50 |
-40 |
/ |
|
国内柴油产量 |
1606.45 |
1745 |
1535 |
-9.10% |
|
柴油进口量 |
0 |
0 |
0 |
/ |
|
柴油消费量 |
1239.27 |
1670 |
1675 |
3.64% |
|
柴油出口打算 |
52 |
50 |
15 |
-69.00% |
|
柴油供需差 |
315.18 |
25 |
-155 |
/ |
预计4月主营炼厂开工率进一步下落有限，月均开工率71%左右，地炼开工率的下落幅度放大，利润、原油供应的利空增加，月均开工率降至50%以下。主营炼厂成品油收率仍能继续提升，地炼有高收率炼厂检修，个别因炼油亏损严重转产化工，成品油收率微降，预计中国全月产量跌幅小于加工量跌幅，供应依然十足。4月成品油消费回归到常态水平，但高价对终端消费有所压制，出口继续接近停歇，国内库存消化有限，存量十足。当前炼厂对5月原油订货极少，尤其是地炼，若地缘冲突无法在近期向好，5月原油供应缩减加重，成品油收率进一步提升的空间微弱，届时成品油减产、库存下滑增加，会成为资源紧张风险最大的阶段。
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