进入四月后原油价格震荡走跌消息面利空市场，而西部原油汽柴油并未跟随同步下跌，甚至跟原油市场以及国内汽柴油走势形成相悖走向，这主要是下游外采订单加持助力炼厂方面消库，低位的库存使得炼厂市场价格反其道而行，挺价或者持续涨价。 一：原油震荡走跌 西北地区汽柴油铁路价格逆势上涨 图12023-2025年西北铁路汽油价格走势图（元/吨） 图22023-2025年西北铁路柴油价格走势图 数据来源：资讯 表1 2025年4月15-30日汽柴价格对比表（单位：元/吨） 数据来源：资讯 四月原油15美元/桶的下跌幅度持续打压市场，但因为清明节的需求支撑，国内汽柴油出现了滞后下跌的情况。从春节过后的汽柴油市场价格基本维持跌势，在国际油价低位震荡消息面无较强有力的支撑下，国内油市基本面临近两月的颓势期，进入三月中下旬后成本面开始陆续走高。随着销售任务的陆续完成叠加原油走高以及主营炼厂集中检修供应面收缩加之清明节假期临近，贸易商补仓情绪高涨，伺机入市低位采购。特别是主营炼厂的检修，两湖需求日益增加，这也是为什么延长铁路价格在国内多数地区走跌的时候逆势上扬，炼厂可销库存中低位运行，进一步利好于炼厂涨价的底气。截至4月30日，较月中旬汽柴油分别上涨250元/吨以及50元/吨，涨幅在3.33%以及0.78%。 二：失去大单支撑库存开始走高 图3 西北独立炼厂汽柴油库存走势（万吨） 数据来源：资讯 从近几年西北独立炼厂汽柴油的库存趋势情况来看，24年的三季度初为三年的高峰库位水平，而进入2025年以来2月份的汽柴油库存为最高位水平，成本面支撑力度不足，下游购销情绪不到位，消息面无交强有力的支撑，整个市场谨慎观望的心态加剧。然而随着国内主营炼厂集中检修，成本面陆续止跌回涨提振下游的购销信心，本就低位库存运行的各个销售主体伺机低位入市，多数把握好市场的低位采购节点，主营大单以及二级单位和贸易商的节前备货均利好于炼厂的涨价底气，助力炼厂进一步消库，进入4月份后，主营外采增加，这是因为沿江、华南等区域的中石化炼厂集中检修，延长集团的铁路价格优势较大，为下游石化供应外采较多，这给了延长挺价甚至涨价的底气，区域内其他地区价格顺势跟涨，但其实际成交优惠较大，这也是区别于国内其他地区汽柴油价格涨跌相悖的原因，外围市场价格跌延长却涨。反观西北区域内，因为高位的市价影响其需求比较差，虽然汽柴油价格高挂低出，但使得外围市场入陕甚至整个西北套利在正向延伸，山东等地资源回流至西北资源陆续增加，截止到4月30日其汽柴油的可销库存均处于中位偏低运行，大概在8万吨左右附近。 三、下游购销心态疲弱节后订单支撑力不足 汽柴价格或有回落空间 表2 2025年5月6-2025年5月6日汽柴价格预测对比表（单位：元/吨） 数据来源：资讯 从去年五一过后的市场走势情况来看，汽柴油节前节后的跌幅在100-200元/吨左右，当时主要是节后失去出行需求的终端需求，然节后补仓的订单不足以支撑市场的涨价预期。然2025年五一节假日之前主营的大批量现货外采订单的支撑助力炼厂价格逆势上扬，然而在收假过后同样的出行需求减弱，下游订单或不具备上行条件，失去主营外采订单其炼厂库存或快速垒库，若原油走势继续下跌利空的话，下游的购销情绪或进一步被打压，节后不排除汽柴油同步跌价的可能性。
导语：进入四月后原油价格震荡走跌消息面利空市场，而西部原油成品油并未追随同步下落，甚至跟原油市场以及国内成品油趋势形成相悖走向，这主要是下游外采订单加持助力炼厂方面消库，低位的库存使得炼厂市场价格反其道而行，推价或者持续涨价。
一：原油震荡走跌 西北地区成品油铁路价格逆势上升
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图1 2023-2025年西北铁路汽油价格趋势图（元/吨） 图2 2023-2025年西北铁路柴油价格趋势图 |
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表1 2025年4月15-30日汽柴价格对比表（） |
数据 |
四月原油15美元/桶的下落幅度持续打压市场，但因为清明节的需求撑持，国内成品油显现了滞后下落的情况。从春节过后的成品油市场价格基本保持降势，在国际油价低位震荡消息面无较强有力的撑持下，国内油市基本面趋近两月的颓势期，进入三月中下旬后成本面开始接连走高。随着销售任务的接连达成叠加原油走高以及主营炼厂集中检修供应面收缩加之清明节假期趋近，中间商补仓情绪高涨，伺机入市低位订购。特别是主营炼厂的检修，两湖需求日益增多，这也是为什么延长铁路价格在国内普遍地区走跌的时候逆势上行，炼厂可销库存中低位运转，进一步利强于炼厂涨价的信心。截至4月30日，较月中旬成品油分别上升250元/吨以及50元/吨，涨幅在3.33%以及0.78%。
二：失去大单撑持库存开始走高
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图3 西北独立炼厂成品油库存趋势（万吨） |
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从近几年西北独立炼厂成品油的库存走势情况来看，24年的三季度初为三年的高峰库位水平，而进入2025年以来2月份的成品油库存为最高点水平，成本面撑持力度不足，下游购销情绪不到位，消息面无交强有力的撑持，整个市场慎重观望的心态加重。然而随着国内主营炼厂集中检修，成本面接连止跌回涨提振下游的购销底气，本就低位库存运转的各个销售主体伺机低位入市，普遍把握好市场的低位订购节点，主营大单以及二级单位和中间商的节前备货均利强于炼厂的涨价信心，助力炼厂进一步消库，进入4月份后，主营外采增多，这是因为沿江、华南等区域的中石化炼厂集中检修，延长集团的铁路价格优势较大，为下游石化供应外采居多，这给了延长推价甚至涨价的信心，区域内其他地区价格顺势跟涨，但其实际成交优惠较大，这也是区别于国内其他地区成品油价格涨跌相悖的原因，外围市场价格跌延长却涨。反观西北区域内，因为高点的市价影响其需求比较差，虽然成品油价格高踞低出，但使得外围市场入陕甚至整个西北套利在正向延伸，山东等地资源回流至西北资源接连增多，截止到4月30日其成品油的可销库存均处于中位偏低运转，大概在8万吨左右附近。
三、下游购销心态疲软节后订单撑持力不足 汽柴价格或有回调空间
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表2 2025年5月6-2025年5月6日汽柴价格预测对比表（） |
数据 |
从去年五一过后的市场趋势情况来看，成品油节前节后的跌幅在100-200元/吨左右，当时主要是节后失去出行需求的终端需求，然节后补仓的订单不足以撑持市场的涨价预期。然2025年五一节假日之前主营的大批量现货外采订单的撑持助力炼厂价格逆势上行，然而在收假过后同样的出行需求减淡，下游订单或不具备上扬条件，失去主营外采订单其炼厂库存或快速垒库，若原油趋势继续下落利空的话，下游的购销情绪或进一步被打压，节后不排除成品油同步跌价的可能性。
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