美国关税及贸易政策带来的压力有望缓和，叠加地缘仍存不稳定性，国际油价跌后小涨。截至10月21日，NYMEX原油期货11合约57.82美元/桶；ICE布油期货12合约61.32美元/桶。10月份，国际原…
导语：美国关税及贸易政策带来的压力有望缓解，叠加地缘仍在不稳定性，国际油价跌后小涨。截至10月21日，WTI原油期货11收盘57.82美元/桶；布伦特原油期货12收盘61.32美元/桶。10月份，国际原油价格趋弱下行，成本端指引偏空，“金九银十”期间华东市场成品油价格承压下降。
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图1华东-江浙沪成品油价格趋势图（元/吨） |
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如图1所示，截至10月22日，华东-江浙沪汽油价格为7389元/吨，较10月初下落263元/吨，跌幅为3.44%。华东-江浙沪柴油价格为6435元/吨，较10月初下落184元/吨，跌幅为2.78%。10月初国际油价原油加速下落，供应连续高点，节后汽油需求面临快速回调，柴油需求也较疲弱，增进预期缓慢，中下游多数悲观，订购积极性不强，导致中国以及江浙沪成品油价格均跌趋势
一、10月需求预期增多 华东地区供应汽柴均涨
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图2华东汽油月度产量趋势图（，右轴：%） |
图3华东柴油月度产量趋势图（，右轴：%） |
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9月华东汽柴油供应呈汽柴均涨走势，华东区内镇海炼化4#常减压检修，但在新装置开工抵消之下，9华东区内供应量表现为汽柴均涨。9月份华东汽油产量为199万吨，环比上升5.87%；柴油产量为256万吨，环比上升5.43%。
二、需求趋势分化 7月华东消费量汽弱柴强
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图4华东汽油月度消费量趋势图（，右轴：%） |
图5华东柴油月度消费量趋势图（，右轴：%） |
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从华东成品油消费量情况来看，9月江浙沪汽油消费量为106.5万吨，较上月下落4.99%，柴油消费量为224.68万吨，较上月环比上升3.65%。伴随国内暑期完结，民众私家车出游频次宽幅减少，终端加油站出售疲弱清淡，且月内零售限价预期下调，中下游订购热情冷却，各商户库存及销售单位走货集体承压，刚需用油减淡。国内大型基建、工程建材等开工接连提升，且全国物流调运局面打开，有效提振柴油消费热度，加上沿海地区接连开渔，鼓动柴油需求转暖，9月消费预期看涨形势下，柴油消费有所提升。
三、市场成交平淡 华东社会库存汽柴均跌
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华东库存 |
10月16日 |
10月23日 |
涨跌幅（%） |
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汽油社会库存 |
25.83% |
25.43% |
-0.4% |
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柴油社会库存 |
28.83% |
27.19% |
-1.64% |
从库存来看，截至10月23日，本周华东汽柴油社会库存汽柴均降，柴油降幅大于汽油，本周汽柴价格陆续下行，贸易商入市积极性下滑，多消库观望，介于终端需求低迷，库存消化进展偏慢，汽油库存降幅不显著。
四、周期内国际油价下落 江浙沪成品油裂解价差均涨
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图6 2025年华东江浙沪汽油-原油裂解价差（） |
图7 2025年华东江浙沪柴油-原油裂解价差（） |
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截至10月22日，华东（江浙沪）汽油-原油裂解差为944元/吨，较月初上升56元/吨，华东（江浙沪）柴油-原油裂解差为879元/吨，较月初上升124元/吨；本月原油价格趋弱下落，但成品油价格跌幅不及原油，裂解差值汽柴均扩大。
总的来说，地缘局势仍不稳定，美国对委内瑞拉及俄罗斯的制裁态度仍然坚定，对油价的撑持有所增强。华东市场方面，下一轮发改委零售价大幅下调预期，成品油裂解价差均处于高点，业者观望情绪仍在。国庆节后，后期无节假日需求撑持，且空调用油随着气温下滑而下降，汽油需求呈下滑走势。10月柴油处需求旺季，虽11-12月南方工程开工相应稳定，但柴油需求不及往年，普遍业者对市场偏慎重乐观。预计短期内华东江浙沪汽油价格仍在下行空间，柴油价格保持弱势盘整，易随原油上升而窄幅回弹。
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