[汽柴油]:中国成品油价格趋势分化 柴油市场价创年内新低

11月中旬开始,国内汽柴油价格走势开始分化。但受制于需求影响,价格波动幅度不大。未来需求预期将持续影响汽油价格,汽涨柴跌的格局基本不变。 1.汽柴油价格走势分化 11月中旬开始,国内汽柴油价格走势…

导语:11月中旬开始,国内成品油价格趋势开始分化。但受制于需求影响,价格波动幅度不大。未来需求预期将持续影响汽油价格,汽涨柴跌的格局基本不变。 1.成品油价格趋势分化 11月中旬开始,国内成品油价格趋势开始分化。截至12月12日,中国92#汽油市场价7373元/吨,较11月初低点回涨81元/吨。撑持油价上升的主要动力取自于成本面撑持,汽油价格触底尝试回弹,但需求不振带累油价上升步伐。中国柴油市场价6406元/吨,创下年内新低。带累柴油价格的主要利空取自于需求的下降,进入冬季,受环保及气温下滑影响,北方地区工程开工率下降显著,影响地炼车单成交量,出货压力下,柴油价格持续承压下挫。 图1 中国成品油市场价格趋势图 2.山东独立炼厂车单产销率成品油同比均跌 从山东地方炼厂产能利用率来看,2025年11月至12月11日产能利用率为54.49%,同比去年上升2.28%。成品油产销率均值分别为84%、89%,同比下落10%、6%。车单成交量下降显著,中下游操作偏慎重,难以持续影响油价,11-12月价格趋势震荡为主。 名称 2024年11月-12月11日 2025年11月-12月11日 涨跌 产能利用率 52.21% 54.49% 2.28% 汽油产销率 94% 84% -10% 柴油产销率 95% 89% -6% 3.汽油商业库存偏低 备货尚未展开 2025年全年,柴油商业库存高于汽油。近期成品油商业库存均涨,但汽油库存仍集中在炼厂端,贸易环节汽油库存仍偏低位。从船单及外采量来看,1-11月汽油船单成交量约为674万吨,柴油1084万吨,汽油大单成交远小于柴油,汽油中间商活跃度不高,春运前的备货迟迟未展开。虽柴油船单成交量高于汽油,但较去年同期下落15个百分点。 图2 国内成品油商业库存趋势图 4.未来汽涨柴跌的格局基本不变 汽油方面,将要迎来消费小旺季——元旦。中下游的备货也将随着汽油价格回调而展开,但仍需关注大单成交量的变化,大单成交量的多少对于汽油价格涨幅起决定性作用。但汽油价格上升的大走势不变,未来春运及春节假期仍是撑持汽油价格上升的最大利好。 柴油方面,气温持续下滑及环保要求继续制约柴油需求,刚需对于柴油价格的撑持弱。且柴油裂解差相应高点,影响中游贸易环节订购积极性,柴油价格在未来将继续承压。

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