原油消息面短期利好，美国有可能对俄罗斯征收100%石油关税，但结果尚未确定。即将发布的EIA库存报告，原油库存或有所下降，助推国际原油价格存上涨预期。成本面支撑增强，但近期市场消息空好交织，石油管理办…
导语：原油消息面短期利好，美国有可能对俄罗斯征收100%石油关税，但结果尚未确定。将要推出的EIA库存报告，原油库存或有所下滑，助推国际原油价格存上升预期。成本面撑持增强，但近期市场消息空好交织，石油管理办法新规解读尚不明朗，各地政策不统一，消息扑朔迷离。当前，主营成品油出货不畅，中下游需求仍不及预期，成品油价格承压陆续下行。
1、主营出货不畅，成品油价格走跌
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图1 中国主营汽柴油趋势图 |
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从国内汽柴油7月主营批发均价来看：国六92#汽油8082元/吨，较上月下落62元/吨，跌幅为0.76%；国六0#柴油7042元/吨，较上月下落101.5元/吨，跌幅为1.42%。
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表1 中国主营7月市场周均价 |
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月内国际原油价格凸现窄幅下落态势，均价环比上月下落，本月OPEC+增产仍存推进，叠加美国与欧盟完成新的贸易协议，市场对关税问题的忧虑显著减淡，国际原油涨跌互现，但降势大于涨幅。原油成本面缺乏强势撑持，且月内汽柴油零售价凸现“一涨一跌一搁浅”的格局，对汽柴批发端市场缺乏利好指引，在月内高温多雨的需求制约下，国内主营价格承压走跌，让利追量，月度任务达成进展有所向好。月内东部沿海市场严查推进，市场对现货资源供应趋紧的忧虑增强，助推主营推价保利，但月均价呈下跌走势。8月个别地市休渔期完结，但台风仍将制约户外用油需求，预估8月汽柴价格降势放缓，个别地区存小幅探升预期。
2、中国汽柴油社会库存表现
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图2 中国成品油社会库存趋势图 |
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本周期内，汽柴油社会样本库存环比下落，其中汽、柴油库存分别下滑1.1%、0.3%。除东北地区因中间商择低补库库存上升外，其余地区库存均降。
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表2 中国汽柴油样本企业库存变化情况 |
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周期内，个别沿海区域受台风影响，汽柴需求均降，船只卸货亦受影响，库存下滑。另原油大幅上升，鼓动价格重心上抬，中间商订购慎重，多观望消库，库存多数下移，虽有少数贸易企业逐步看稳看涨后市，试探性窄幅补仓，但比例较低。
下一周期，预计汽柴库存下滑，台风天气对沿海区域汽柴消费及资源入库仍在压制影响，中间商观望心态占据主流，建仓补库操作较少，继续降库运转。
3、汽柴油跨区套利汽柴均降
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图3 华东到四川成品油套利情况分析 |
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从华东到四川的套利情况来看，7月份华东汽油价格均值为7856元/吨，四川汽油价格均值为8074元/吨，跨区利润均值为-241元/吨，环比降幅为82.6%，同比下滑211%。而华东柴油价格均值为6803元/吨，四川柴油价格均值为7056元/吨，考虑到运输费用等因素，柴油跨区套利持续倒挂，环比降幅为24.8%，同比降幅为255%。受延长火运资源进川冲击，华东至西南跨区套利依然艰难。
总的来说，2025年三季度尚未显现转机，市场整体需求低迷不振，汽油虽有暑期撑持，但仍难阻挡降势；柴油受高温多雨，以及台风影响，需求疲态难改。中长期来看，“金九银十”需求旺季或仍难有放量成交，价格或存适度追涨，但涨幅有限。
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[汽柴油]：4月汽柴油出口高点回调 汽煤同比转为正值
根据海关数据显示，4月，成品油出口总量达318.3万吨，环比下滑7.2%，同比上涨15.64%。其中，汽柴出口高位回落，煤油出口继续攀高；累计出口总量仍不及同期。 一、4月出口总量环比下滑 煤油出口量继续攀高 根据海关总署数据，4月，成品油出口总量达318.3万吨，环比跌7.2%，同比涨15.64%；其中，汽油出口量78.29万吨，环比跌16.11%，同比涨93.4%；柴油出口量51.28万吨，环比跌31.43%，同比跌32.47%；煤油出口量188.73万吨，环比涨7.92%，同比涨18.83%。出口总量高位回落，同比仍处下滑态势。 4月出口占比中，煤油占比59.29%，柴油占比16.11%，汽油占比24.6%，煤油占比增加，仍占据主导位置；汽油占比3月开始从历史最低水平反弹至高位，本月小幅回落。 表1 成品油出口量数据统计（单位：万吨） 品名 2025年4月 2025年3月 环比 2024年4月 同比 累计出口 去年同期累计 累计同比 汽油 78.29 93.33 -16.11% 40.48 93.40% 242 313 -22.72% 柴油 51.28 74.79 -31.43% 75.94 -32.47% 197 340 -42.08% 煤油 188.73 174.87 7.92% 158.82 18.83% 631 640 -1.55% 合计 318.30 342.99 -7.20% 275.24 15.64% 1069 1293 -17.32% 数据来源：资讯 1-4月，成品油累计出口总量达1069万吨，较去年同期下滑17.32%，跌幅继续收窄，其中汽油累计出口总量242万吨，同比下滑22.72%，柴油累计197万吨，同比下滑42.08%，煤油累计631万吨，同比下滑1.55%，汽柴煤累计出口量较去年均出现不同程度下滑，汽油和柴油跌幅较大。 二、1-4月出口计划达成连续不达百 表2 成品油出口计划量数据统计（单位：万吨） 品名 2025年4月实际出口量 2025年4月计划出口量 计划达成率 汽油 78.3 59 132.69% 柴油 51.3 43 119.26% 煤油 188.7 220 85.79% 合计 318.3 322.0 98.85% 数据来源：资讯 根据资讯统计，4月实际出口总量仍不及计划量，但汽柴油超预期达成，汽柴煤达成情况分别为132.69%、119.26%和85.79%，总达成情况98.85%。前四个月整体出口达成情况都不理想，累计总量达成率仅有80.49%，3.4月有追赶补量。出口量持续不及预期主要原因有三点，一是年后国内独立炼厂开工负荷偏低，均低于往年，主营资源更多用于补充地炼开工走低造成的产量损失；二是季节性和统计问题，1-2月恰逢国内春节假期，影响出口节奏和海关统计；三是出口利润持续偏低，出口必要性降低，影响出口计划落地。 三、4月汽煤出口同比上涨 柴油则连续四个月同比下滑 近十年，我国成品油出口量保持先涨后跌后震荡的走势，2024年成品油总出口量在3664万吨，同比下跌12.52%，预计2025年出口总量在3450万吨，同比继续下滑6% 。 图2近十年中国成品油出口量走势（万吨） 图3 2021-2025年汽油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 图4 2021-2025年柴油出口量季节对比（万吨）图5 2021-2025年煤油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 从五年季节图可以看出，1-3月成品油同比往年均处于下滑态势。但4月出现变化，汽油和煤油同比出现上涨。柴油则连续4个月同比走跌。 四、1-5月出口利润偏低 多处负值运行 图6 2021-2025年中国汽油出口利润走势（元/吨） 图7 2021-2025年中国柴油出口利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 截止5月22日数据，汽柴油出口利润持续低于去年水平，多处负值运行空间，出口利润持续偏低给出口量带来持续负面影响，出口必要性降低。 综合来看，今年第一批叠加第二批出口配额在3180万吨，同比去年前两批下滑3.64%，根据今年前四个月的出口情况和国内炼厂的开工情况来看，今年出口总量可能呈现走跌趋势，总量或跌至3450万吨。
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