本轮计价周期内，国际油价震荡下跌，但是均价上涨，主要利好因素在于美国可能加强对俄罗斯制裁，叠加美国或将停止从委内瑞拉进口原油，以及利比亚港口及油田面临不可抗力。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，开启本轮零售价上调窗口。 批发端汽柴价格普涨加油站利润同步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡上涨，令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌203元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌262元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌256元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨下跌339元。 汽油刚需好转，柴油供需失衡，汽柴价格普涨 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油先涨后跌，均价上涨，带动原油累计变化率正向延伸，但是原油区间震荡，振幅收窄，于成品油市场指引有限。国内高温降雨天气增多，汽柴油刚需走势逐步分化，且月末端午假期汽油仍存备货需求，价格随之上涨；柴油方面，虽然需求有回落迹象，但是局部地区资源供需失衡，支撑柴油价格得以推涨。本轮调价过后，预计批发价格汽涨柴稳，月初主营政策多以挺价保利为主，中高考结束后暑期出行以及夏季高温空调用油带动汽油刚需呈现上涨预期；柴油需求回落但是库存低位，支撑柴油价格企稳震荡。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心维持在7618至7703元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6730至6837元/吨左右 下游谨慎入市，社会库存下跌1.4% 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，中国社会库存周度环比下跌1.4%成品油社会样本库存连续四周下跌。临近端午假期，短期刚需增强，终端入市补库，但贸易商对后市谨慎情绪仍存，低库存运转策略持续。柴油部分区域农业用油增加，刚需增长，终端备货增多，而现货资源偏紧，贸易商采购价格高企，且后续梅雨季节临近，柴油需求预期收缩，社会单位畏高慎采，库存下移。社会整体库存较上周下跌1.4%，库存维持在2-4成水平。 分地区来看：除西北地区汽、柴油库存小幅上涨外，其余地区汽、柴库存均跌，跌幅2-3%； 综合来看，刚需增强，带动消库节奏加快，但社会油库对后市心态延续谨慎，逢高出货为主，库存下移。短期内，汽柴库存或延续低位运行状态。 预计汽柴零售利润继续收窄 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、虽然OPEC+将在6-7月维持较大增产力度，但美国传统燃油消费旺季已经到来，且俄乌局势及美伊局势存在不确定性，国际油价整体仍存利好支撑。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 2、需求端，汽柴油预期走势分化，汽强柴弱局面更加明显。随着中高考结束暑期来临以及夏季高温空调用油增加油耗，汽油需求进入季节性旺季；反观柴油，受高温降雨影响，户外基建项目开工率下滑，柴油需求呈现回落趋势。 3、供应方面，随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产，主营产量预期上涨，地炼则因检修炼厂增多，短期开工率继续下跌，综合来看预计供应增量2%-5%。 综上，原油成本端利好指引，下一轮调价仍呈上调预期，汽油刚需好转，价格震荡上涨；柴油方面，虽然需求回落，但是短期供需失衡局面难以快速扭转，库存低位支撑价格企稳震荡。若2025年6月17日24时零售价上调，市场汽柴批发价格汽涨柴稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽降柴涨。
导语：本轮计价周期内，国际油价震荡下落，但是均价上升，主要利好因素在于美国可能加强对俄罗斯制裁，叠加美国或将停止从委内瑞拉进口原油，以及利比亚港口及油田面临不可抗力。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
批发端汽柴价格普涨 加油站利润同步缩窄
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡上升，令成品油批零价差均呈下落走势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下落203元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下落262元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下落256元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨下落339元。
汽油刚需向好，柴油供需失衡，汽柴价格普涨
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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本周期内原油先涨后跌，均价上升，鼓动原油累计变化率正向延伸，但是原油区间震荡，振幅收窄，于汽柴油市场指引有限。国内高温降雨天气增加，成品油刚需趋势逐步分化，且月末端午假期汽油仍在备货需求，价格随之上升；柴油方面，虽然需求有回调苗头，但是局部地区资源供需失衡，撑持柴油价格得以推涨。本轮调价过后，预计批发价格汽涨柴稳，月初主营政策多以推价保利为主，中高考完结后暑期出行以及夏季高温空调用油鼓动汽油刚需凸现上升预期；柴油需求回调但是库存低位，撑持柴油价格企稳震荡。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心保持在7618至7703元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至6730至6837元/吨左右
下游慎重入市，社会库存下落1.4%
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
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另从市场出货情况来看，中国社会库存周度环比下落1.4%汽柴油社会样本库存延续四周下落。趋近端午假期，短期刚需增强，终端入市补货，但中间商对后市慎重情绪仍在，低库存运行策略持续。柴油个别区域农业用油增多，刚需增进，终端备货增加，而现货资源偏紧，中间商订购价格高企，且后期梅雨季节趋近，柴油需求预期收缩，社会单位畏高慎采，库存下移。社会整体库存较上周下落1.4%，库存保持在2-4成水平。
分地区来看：除西北地区汽、柴油库存窄幅上升外，其余地区汽、柴库存均跌，跌幅2-3%；
综合来看，刚需增强，鼓动消库节奏加快，但社会油库对后市心态连续慎重，逢高出货为主，库存下移。短期内，汽柴库存或连续低位运转状态。
预计汽柴零售利润继续收窄
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表1 成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
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后市展望：
1、虽然OPEC+将在6-7月保持较大增产力度，但美国传统燃油消费旺季已经到来，且俄乌局势及美伊局势存有不确定性，国际油价整体仍在利好撑持。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大。
2、需求端，成品油预期趋势分化，汽强柴弱局面更加显著。随着中高考完结暑期来临以及夏季高温空调用油增多油耗，汽油需求进入季节性旺季；反观柴油，受高温降雨影响，户外基建项目开工率下降，柴油需求凸现回调走势。
3、供应方面，随着主营检修炼厂接连开工以及库存低位个别炼厂增量生产，主营产量预期上升，地炼则因检修炼厂增加，短期开工率继续下落，综合来看预计供应增量2%-5%。
综上，原油成本端利好指引，下一轮调价仍呈上调预期，汽油刚需向好，价格震荡上升；柴油方面，虽然需求回调，但是短期供需失衡局面难以快速扭转，库存低位撑持价格企稳震荡。若2025年6月17日24时零售价上调，市场汽柴批发价格汽涨柴稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽降柴涨。
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