8月份国际油价震荡下行，汽柴油刚需一般，国内成品油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的汽柴油价差来看，山东到华东地区汽柴油套利空间走势各异，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因素。…
导语：8月份国际油价震荡下行，成品油刚需一般，国内汽柴油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的成品油价差来看，山东到华东地区成品油套利空间趋势各异，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因素。
一、成本端撑持减淡 华东汽柴呈趋弱下降趋势
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产品 |
2025/7/26 |
2025/8/26 |
涨跌 |
涨跌幅 |
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92#汽油 |
7975 |
7834 |
-141.00 |
-1.77% |
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0#柴油 |
6874 |
6744 |
-130.00 |
-1.89% |
截至8月26日，市场重新评估俄乌和谈进度，认为地缘局势仍在缓解契机，国际油价下落。WTI原油期货10收盘63.25美元/桶；布伦特原油期货10收盘67.22美元/桶。江浙沪汽油市场价格为7834元/吨，较7月同期下落141元/吨，跌幅1.77%；江浙沪柴油市场价格为6744元/吨，较7月同期下落130元/吨，跌幅1.89%。8月份俄乌和谈释放积极信号，地缘局势有望进一步缓解，对油价的撑持减淡，市场需求疲弱，江浙沪成品油震荡下落，且新的流通管理办法不明确，中下游订购积极性下滑，主营出货平淡，江浙沪成品油趋弱下行。
二、8月成品油弱势运转 华东跨区套利空间趋势各异
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图1山东至华东地区汽油理论套利情况（元/吨，右轴：元/吨） |
图2山东至华东地区柴油理论套利情况（元/吨，右轴：元/吨） |
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从东营至上海地区汽油理论套利来看，截至8月26日，山东-华东地区汽油套利为92元/吨，较7月同期汽油套利空间上升54元/吨。8月山东-华东地区汽油套利多为正值，最高达139元/吨。山东-华东柴油理论套利空间为128元/吨，较7月同期上升了62元/吨。8月原油指引向弱，暑期出行仍在一定撑持，但有逐步下降走势，新能源替代影响高，汽油实际需求不及预期，华东汽油价格承压下行，而山东炼厂汽油价格相应坚挺，多随原油上升而窄幅回弹，促使山东至华东汽油套利空间收窄。柴油需求受高温多雨天气压制亦消化缓慢，山东至华东套利保持相应可观套利空间。
三、成本端震荡下行 成品油裂解价差区间整理
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图3江浙沪汽油-原油裂解差趋势图（元/吨） |
图4江浙沪柴油-原油裂解差趋势图（元/吨） |
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8月份江浙沪成品油裂解价差先跌后涨，截至8月26日，华东（江浙沪）汽油-原油裂解差为932元/吨，较月初上升20元/吨，华东（江浙沪）柴油-原油裂解差为748元/吨，较月初上升9元/吨；本月原油价格趋弱下落，但成品油价格跌幅不及原油，裂解差值汽柴均扩大。
后市而言，俄乌局势仍在不确定性，另外美国API原油库存下滑，需重点关注将要于夜间推出的EIA库存报告，原油库存大几率保持降库走势，预计短期内国际原油价格或上升。下一轮发改委调价存搁浅预期，于市场指引有限，暑假趋近尾声，短期汽油需求预期下降，但国庆假期预期仍在撑持。柴油将要迎来金九银十传统旺季，个别业者择机订购，但流通细则尚不明确，普遍对市场偏慎重乐观，柴油备货行情或不及往年。山东炼厂价格仍以补库周期波动为主，预计短期内山东-华东地区汽油套利保持小幅震荡，柴油套利空间逐渐收窄走势，建议业者根据自身实际情况合理调节备货周期。
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