导语：进入2月，国际原油震荡上行，终端春节前刚需补货支撑，汽油价格涨后相对稳定，柴油需求降至低位，价格震荡下行为主。随着成本面上升，国内炼厂综合炼油利润环比下降，而相应的，国内油站汽柴油零售利润环比均…
导语：进入2月，国际原油震荡上扬，终端春节前刚需补库撑持，汽油价格涨后相应稳定，柴油需求降至低位，价格震荡下行为主。随着成本面上涨，全国炼厂综合炼油利润环比下滑，而相对的，国内油站成品油零售利润环比均上升。春节前后，终端仍在刚需订购汽油，价格预期涨后相应坚挺，而柴油市场受需求疲弱影响，价格仍有稳中窄幅下滑走势，但目前柴油价格降至低位，后期跌幅预期有限。
一、年底市场表现分化 国内汽涨柴降为主
图1国内成品油价格趋势图（） |
进入2月，国内汽油市场涨后相应稳定，柴油市场连续震荡下滑趋势运转。该时间段美伊关系紧张，引发市场忧虑地缘风险升温刺激原油价格上升。国内市场来看，2月初，成品油零售限价兑现上调，虽终端油站春节前备货分散，但仍在刚需撑持，且原油震荡上升撑持，各地汽油价格多试探上升。各地工地、工程接连放假，趋近年关物流运输也接连放假，南北地区柴油需求降至低位，而目前柴油价格处相应低位，个别业者有刚需订购，但对市场价格难以形成有效利好，价格震荡下行为主。
截止2月11日，布伦特收盘68.80美元/桶，较2月3日上升2.18%；国内92#汽油市场价为7401元/吨，较2月3日上升0.84%；国内0#柴油市场价为5879元/吨，较2月3日下落0.46%。（价格对比详情如下表1）
表1 近期原油及成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
|
产品 |
2月3日 |
2月11日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
|
布伦特 |
67.33 |
68.80 |
1.47 |
2.18% |
|
92#汽油 |
7339 |
7401 |
62 |
0.84% |
|
0#柴油 |
5906 |
5879 |
-27 |
-0.46% |
二、成本面上涨较快 地方炼厂炼油利润连续低位徘徊
|
图2山东地炼综合炼油利润（） |
据数据监测，2月5日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润143元/吨，环比下落13.85%，同比下落70.90%。原油周均成本3165元/吨，涨121元/吨；综合收入4789元/吨，涨72元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下落。
三、批发价汽涨柴降 零售利润环比均涨
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在1月21日至2月3日成品油零售限价兑现上调，成品油分别上调205、195元/吨。本周期汽油批发均价环比上一周期均上升，但其零售限价均价涨幅较批发价大，令终端油站汽油理论零售利润环比上升；柴油批发均价环比下滑，令终端油站柴油理论零售利润环比宽幅上升。具体如下所示：
图3国内加油站成品油零售利润趋势图（） |
测算，1月21日至2月3日，国内加油站92#汽油零售利润均值为1566元/吨，环比上一周期上升4.19%。0#柴油零售利润均值1254元/吨，环比上一周期上升13.95%。
四、后期国内汽柴油利润如何转移？
表2汽柴价格及批零价差预测（）
|
产品 |
2月3日 |
2月24日E |
环比 |
|
92#汽油市场价 |
7339 |
7430 |
1.24% |
|
92#批零价差 |
1655 |
1699 |
2.66% |
|
0#柴油市场价 |
5906 |
5850 |
-0.95% |
|
0#批零价差 |
1584 |
1765 |
11.43% |
截至2月10日原油综合变化率2.88%，周期内第6个工作日，预计对应上调幅度135元/吨，汽柴油调价窗口将于2月24日24时开启。目前原油变化率正向运转，短线美伊谈判仍存进行，地缘局势仍在不确定性，但当前而言，新一轮零售限价存上升可能。供应面来看，主营开工窄幅上升，因中石化、中石油提高2月日均加工负荷；地炼方面，为缓和春节期间库存压力，个别炼厂主动降低生产负荷，综合来看，国内汽柴产量有下滑走势。需求面，近日个别终端仍有年前最终刚需补库，但年后补库后需求均会显现显著回调；春节前后，南北地区柴油需求疲弱，预计元宵后缓慢恢复。趋近春节，成品油船运价较前期显著回调，近期北方及华东成品油船单南下均有套利空间，个别贸易商有刚需订购春节后资源，但对成品油市场撑持力度较小。综合来看，预计春节前国内汽油市场涨后相应坚挺，随着终端补库后，价格存窄幅下滑走势；柴油价格存稳中窄幅下滑走势，但目前价格已处低位，跌幅预期有限。预计至2月24日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7430元/吨，较2月3日上升1.24%，汽油批零限价较2月3日上升2.66%；国内0#柴油价格在5850元/吨，较2月3日下滑0.95%，柴油批零限价较2月3日上升11.43%。因此，预计在2月24日调价日，国内加油站成品油零售利润均较2月3日成品油均有上升走势。
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