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[汽柴油]:需求连续弱势 华东江浙沪独立炼厂产销均降
2025年二季度已过大半,原油成本面缺乏强势支撑,且中下游需求弱于预期,虽然临近端午假期,但中下游集中备货不明显,价格易跌难涨。 从华东江浙沪车单价格、船单价格以及华东独立炼厂产销存变化趋势来看:华东区内车单及船单价格环比均走跌;原油加工量和开工率环比下降;汽柴油产量及销量同环比均降。 一、需求疲弱 华东江浙沪车单及江内汽柴船单价格下跌 图1 华东江浙沪车单价及华东船单价格走势图 数据来源:资讯 从华东江浙沪价格来看,进入二季度汽柴价格一路下行,5月汽油价格均值7709元/吨,环比4月均值跌350元/吨,跌幅4.36%;柴油5月价格均值6652元/吨,环比4月价格均值跌148元/吨,跌幅2.17%,从中可以看出柴油抗跌性较强。5月虽有节假日提振,但随着假期结束,需求进入下行通道,价格接连走跌。柴油需求仍不及预期,但中下游存适度采购,尚存支撑,柴油价格跌势小于汽油。 结合华东市场船运价格走势来看,江内汽油价格均值从4月份的7877元/吨,降至5月份的7554元/吨,环比跌323元/吨,跌幅在4.1%;而柴油均值从4月份的6677元/吨,跌至5月份的6541元/吨,下跌136元/吨,跌幅在2.04%,低于汽油。从汽柴油价差来看,环比回落15.6%,从中可以看出汽柴油月度价差呈收窄趋势,目前柴油汽油偏弱,而柴油相对坚挺,汽柴油价差缩小。 二、负荷调整 原油加工量和开工率以及产量环比均回落 图2 原油加工量及汽柴产量图 数据来源:资讯 从供应方面来看:4月华东样本企业原油加工量514.32万吨,环比下降5.49%,日均开工率为98.8%,环比下跌2.11%。月内,江苏独立炼厂装置负荷稳定,连云港另一炼厂因原料充足及利润表现尚可继续上提开工负荷,浙江炼厂因重整装置检修降低生产负荷,综合之下华东总体产能利用率下降。 结合产量分析:4月华东样本企业汽油产量为43.43万吨,环比下降7.34%,即3.44万吨;柴油产量76.32万吨,环比下降1.05%,即0.81万吨;月内华东个别独立炼厂因二次装置检修降负,汽柴随之降量;江苏独立炼厂柴汽比略下调;江苏大炼化受利润好转及二次装置检修延迟,柴油产量上涨,汽油略下调。 三、成交偏弱 汽柴4月销量环比均降 图3 汽柴油销量及库存变化图 数据来源:资讯 从汽柴销量情况来看:华东样本炼厂汽油销量43.69万吨,环比降13.76%,即6.97万吨;柴油销量75.04万吨,环比降7.55%,即6.13万吨。本月汽柴油销量下降,一部分是因为炼厂汽柴产量下降,另一部分是因为原油走跌,柴油成交偏弱。 结合库存方面来看:4月底,华东样本企业库存汽柴均降;汽油库存6.20万吨,占汽油库容的9.34%,环比降1.95万吨;柴油库存14.36万吨,占柴油库容的19.8%,环比降1.41万吨。本月华东炼厂汽柴油车单及船单销售欠佳,但船单交付量较为集中,汽柴油库存下移。 四、社会库存变化情况 表1 中国成品油各大区社会库存情况 数据来源:资讯 成品油社会样本库存连续三周下跌。周内汽油消费表现延续疲软,不过零售限价宽幅下调利空兑现后,终端集中入市补库,社会油库库存消化速度加快,但贸易商对后市谨慎情绪仍存,采购偏谨慎,消化库存为主,叠加部分前期资源尚未到库,汽柴库存均跌。社会整体库存较上周下跌0.7%,库存维持在2-4成水平。 分地区来看:汽油方面,西南、华中、华北地区汽油库存上涨,上涨1%左右,其余地区下跌1-2%;柴油方面,华东、华北区域库存小涨1%左右,其余地区主流下跌2%。社会单位对后市行情继续持谨慎观望情绪,消化前期库存为主。 综合来看,市场采购偏向保守,库存中短期内或维持低位水平。临近端午假期,汽油或有适度备货,库存有小涨预期,而柴油中下游需求难有改观,华东独立炼厂汽柴油价格跟随市场承压下行。时处休渔期,且南方逐步进入雨季,户外工矿基建用油需求或延续弱势,估计6月份汽柴油价格偏空运行,建议中下游满足刚需购入为主,谨防原油成本面等不确定因素等带来的跌价风险。
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汽柴油需求分化,安哥拉退出OPEC!今日山东地区炼油厂油价行情
隔夜原油收盘下跌,市场观望情绪再度升温。根据数据显示,昨日炼厂出货略有回落,柴油未能达到产销平衡,而汽油仍然超过产销平衡,短期内汽柴油需求出现分化的趋势。
2023年12月22日579 0 -
山东地炼成品油价格:市场购销气氛欠佳,炼厂出货不足,价格下落
昨日,山东地区炼厂汽柴油行情出现弱势表现,预计今天跌幅在30-50元/吨。昨日山东地炼成品油价格主流守稳,个别下落,出货方面也未达产销平衡,导致增库。
2023年9月5日484 0 -
4月油价:零售限价上调,山东地炼油价上涨有限,加油站利润增加
4月17日国内零售限价上调政策效果观察:山东地炼油厂成品油价上涨有限,并且后期价格震荡下跌,汽柴油批零价差从阶段性低位有所回涨,加油站利润增加。
2023年5月11日537 0 -
[汽柴油]:供需面撑持 4月成品油跌幅将小于原油跌幅
导语:截至4月11日,布伦特原油价格较清明节前(即4月3日)下跌6.81美元/桶,跌幅为9.71%,而山东独立炼厂汽油价格为7902元/吨,环比同时期下跌105元/吨,跌幅为1.31%;柴油价格为6615元/吨,下跌164元/吨,跌幅为2.42%。汽柴油跌幅远小于原油跌幅。后市汽柴油价格存补跌风险,但汽柴油市场基本面偏强,整体4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅。 图1 山东汽柴油及布伦特价格走势图(元/吨,美元/桶) 数据来源:资讯 一、 炼厂炼油利润和汽柴油裂解价差大幅上涨 后市汽柴油价格存补跌风险 图2 山东地炼炼油利润走势图(元/吨) 数据来源:资讯 如上图,由于原油成本价格大幅下降,而汽柴油价格跌幅较小,炼厂炼油利润大幅拉涨,资讯测算,4月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润716.89元/吨,环比上涨129.26%,同比上涨1838.07%。原油周均成本3417元/吨,跌506元/吨;综合收入5701元/吨,跌103元/吨,其他成本波动微弱,成本跌幅大于综合收入跌幅,炼油利润上涨。另外,汽柴油裂解价差大幅上涨,资讯测算,截止4月11日,山东汽油-原油裂解价差涨至1235元/吨,高于10年均值881元/吨,柴油-原油裂解价差涨至879元/吨,高于10年均值375元/吨,汽柴油均远超去年同期数值,汽柴油价格存较强的补跌风险。 二、 4月检修炼厂较多 供应面存一定支撑 图3 主营炼厂产能利用率走势图和中国炼厂汽柴油周度产量数据(万吨) 数据来源:资讯 资讯统计,截至4月10日当周,主营炼厂常减压产能利用率75.68%,环比上涨0.12%,同比下跌3.2%, 处于3年内最低水平;中国炼厂本周汽油周产量299.71万吨,环比涨3.6万吨,涨1.22%;柴油周产量376.75万吨,环比跌1.15万吨,跌0.3%。主营炼厂在3-6月进入集中检修期, 4月仍有多家主营炼厂和山东地炼计划停工,国内汽柴油供应量仍有下跌预期,为市场提供支撑。 三、4月汽柴油刚需尚可 需求面存支撑 图4 山东地炼汽柴油产销率走势图 数据来源:资讯 资讯统计,近7个工作日,汽油日均产销率97%,环比上涨1%,柴油日均产销率92%,环比下跌3%,可以看出,汽柴油产销率受到原油大幅下跌影响并不明显,说明汽柴油刚需尚可,可为市场提供一定支撑。进入4月清明假期和五一假期拉动汽油消费,户外工矿和基建作业也在气温升高下开工率提升,柴油需求有上涨预期,汽柴油刚需存好转预期。 综合以上因素,即便目前原油价格大跌,汽柴油价格跌幅较小,裂解价差升高情况下,汽柴油价格后期有补跌风险,但汽柴油供需面支撑较强,预计4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅,至4月底汽柴油价格下跌幅度约在200元/吨左右。
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山东地炼成品油价格走势分析:原油涨跌互现,中下游商家适量补库
隔夜原油期价涨跌互现,昨天山东炼厂整体出货表现一般,导致今天炼厂方面以出货为主,中下游商家适量补库。受此影响,山东地炼成品油价格下落,跌幅在30-50元/吨。
2023年10月8日359 0 -
山东地区炼厂周末汽柴油价格回顾:柴油上涨,汽油疲软
上周五,山东炼厂出货情况一般,汽油和柴油均出现小幅库存积压。上周五原油收盘价大幅上涨,为市场带来利好支撑。周六,山东地炼汽油批发价稳定或小幅下跌,柴油价格则稳定或小幅上涨。受到当天柴油补货气氛好转的影响,部分炼厂柴油价格在第二轮涨价。周六,山东地炼柴油产销比实现了破百,汽油产销比相较于前一天有所明显改善,汽油产销比93%,柴油产销比132%。
2023年7月10日473 0 -
国庆假期后原油市场回暖,山东地炼成品油价格有望上涨
随着国庆假期的结束,国内原油市场迎来了新一轮的活跃。近期国际油价因中东局势紧张而持续上涨,这为国内市场的购销气氛带来了积极影响。危骆邦预计今天山东地区的地炼成品油价格可能会上涨50…
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隔夜原油价格小幅下跌,山东市场汽柴油价格稳定变动
原油市场走势变化频繁,对市场供应链产生了一定的影响。根据市场最新消息,隔夜布油收盘价格出现小幅下跌,对市场支撑有限,而昨日中下游入市积极性不佳,导致山东市场汽油价格稳中小跌、柴油价格下跌为主。
2023年6月21日565 0 -
[汽柴油]:上半年海外汽油库存增库 汽油出口套利同比跌幅达105%
导语:2025年上半年受制于经济放缓,及新能源替代加速影响。海外汽油去库能力显著减弱,同比均累库,拖累新加坡价格汽油价格下跌明显。而国内汽油受采购高成本支撑,抑制跌幅。据测算,上半年国内汽油月均出口套利为-23元/吨,同比下跌446元/吨,跌幅达105%。汽油出口套利同比下跌明显。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内汽油出口利润走势(以华东平仓价格为基准测算)(元/吨) 数据来源:资讯 表1 2023-2025年上半年汽油月均出口套利同比对比(元/吨) 产品 2023年 2024年 2025年 同比 涨跌幅 上半年汽油月均出口利润 332 423 -23 -446 -105% 数据来源:资讯 一、上半年新加坡轻质馏分油库存同比累库 受经济活动放缓制约,及新能源汽车渗透率不断提升影响,亚洲汽油需求疲软,导致1-4月新加坡轻质馏分油库存同比累库。为缓解库存压力,部分国家降价主动去库,同时4-5月国内炼厂集中检修,汽油出口量偏低,5-6月新加坡轻质馏分油库存同比得以下降。但整体看,上半年新加坡轻质馏分油月均库存同比累库。2025年上半年月均库存为1485万桶,同比增长18.03万桶,增幅1.21%。拖累新加坡汽油价格同比下跌明显。统计,上半年新加坡汽油月均完税价为8043元/吨,同比下跌1174元/吨,跌幅12.74%。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、上半年欧美汽油库存同比均增 图3 2023-2025年欧洲ARA汽油库存走势图(万吨) 图4 2023-2025年美国汽油库存走势图(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 2025年上半年欧洲部分炼厂检修结束后产能利用率增长,欧洲汽油产量同比增长。同时套利空间开启时,部分北美资源流入。然汽油消费低迷,且新能源汽车替代率上升,均挤压汽油需求。欧洲ARA汽油库存同比累库。2025年上半年欧洲ARA汽油 月均库存为136.66万吨,同比增长31.38万吨,增幅29.81%。美国炼厂高负荷运行,然经济放缓消费降级,汽油去库减弱,美国汽油库存同比累库。2025年上半年美国汽油月均库存为2.36495亿桶,同比增长0.00471亿桶,增幅0.20%。 三、2025年上半年国内汽油价格受产量减少及成本高企支撑,跌幅受限 2025年上半年国内部分独立炼厂装置因原油短缺或搬迁停工,炼厂开工负荷下降。同时受制于国内新能源汽车替代加强,汽油消费下滑影响下,国内汽油产量下降。统计,2025年上半年汽油产量为8187万吨,同比下降510万吨,降幅5.86%。上半年国内汽油产量同比下降,且主营及中间商采购成本高位,均支撑国内汽油价格跌幅受限。上半年国内汽油出口月均到岸含税价为8065元/吨,同比下跌729元/吨,跌幅8.29%。 上半年新加坡汽油月均完税价格同比下跌12.74%,而国内汽油出口月均到岸含税价下跌8.29%。新加坡汽油价格跌幅远超国内,导致国内汽油出口套利同比大幅下跌。 图5 2023-2025年新加坡汽油完税价格与国内汽油油出口到岸含税价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、预计下半年国内汽油出口套利维持低位运行 表2 2025年上半年与下半年汽油出口套利对比(元/吨) 产品 2025年上半年 2025年下半年 产品 涨跌幅 下半年汽油月均出口利润 -23 50 73 317% 数据来源:资讯 全球炼油产能过剩,然经济增速放缓拖累消费下滑,及新能源渗透率不断提升,均挤压汽油需求,预计下半年新加坡汽油价格将弱势运行。2025年下半年国内汽油供需同比仍将延续下滑态势,维持供需基本平衡状态,新能源替代加剧是影响汽油供需格局的重大利空因素,预计下半年国内汽油价格或将弱势运行,但受高成本支撑,价格跌幅受限。预计下半年国内汽油出口套利将继续低位甚至倒挂运行。