本轮计价周期内，国际油价震荡下跌。中国与美国经贸会谈结果正式公布，市场对贸易争端风险的担忧减弱，但美伊谈判释放积极信号，叠加OPEC+延续增产操作，国际原油最终收跌。整体来看，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运行，开启本轮零售价下调窗口。 批发端汽柴价格普降加油站利润同步扩大 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡下跌，而上一周期调价搁浅，令汽柴油批零价差均呈上涨趋势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上涨了128元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上涨212元；主营加油站柴油零售利润平均每吨上涨40元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨50元。 汽柴油需求同步受挫，批发价格震荡下跌 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油先跌后涨，最终收跌，带动原油累计变化率负向延伸，零售限价预期下调笼罩市场，节后汽油消费明显回落，柴油受高温降雨禁渔期等影响，亦呈现下跌趋势，汽柴价格因此震荡走跌。本轮调价过后，预计批发价格延续下跌，短期汽柴油需求疲态暂未改变，月下旬主营任务压力凸显，或频繁破价冲量，市场价格因此承压。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心维持在7510至7715元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6505至6663元/吨左右。 下游谨慎入市，社会库存窄幅下跌0.2% 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，中国社会库存周度环比下跌0.2%，成品油社会样本库存连续两周下跌，跌幅明显收窄。汽油消费表现疲软，周内原油上涨带动终端短期刚需补货，但社会油库方面多持谨慎态度，借助利好出货为主，采购则相对谨慎，库存小幅下移。柴油刚需表现虽较一般，但库存普遍中低位，且后市预期偏强于汽油，部分贸易商有小幅补库，另部分区域前期期货资源周内入库，带动整体库存小涨。社会整体库存较上周下跌0.2%，库存维持在2-5成水平。 分地区来看：华东、西南、华中、东北地区汽柴库存均跌，主流下跌1-2%，其中华中库存最低，仅在2成水平；华南、华北地区汽柴库存小涨，涨幅不及1%，库存水平在2-3成。社会单位对后市行情继续持谨慎观望情绪，低库存运转以防范未来风险。 综合来看，原油下行压力凸显，行情下跌趋势尚未截止，市场看空情绪占据主流，采购偏向保守，库存中短期内或维持低位水平。 预计汽柴零售利润继续收窄 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、虽然市场对需求前景的看法有所改善，但美国与伊朗谈判出现重大进展，美伊局势可能出现缓和，且全球经济和需求短期内暂难出现显著改善。整体来看，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。 2、需求端，汽柴油预期走势分化，汽油受高温影响，空调用油增加油耗，且月末端午假期，短途出行增加，汽油消费预计呈现上涨趋势，反观柴油，受高温降雨以及休渔期影响，刚需呈现回落趋势。 3、供应方面，下周主营原油加工量上涨，因高桥石化开工，预计成品油供应量增加。山东独立炼厂方面，样本企业原油加工量下降，日照中海外装置负荷继续提高，但东营某厂全厂停工，综合之下山东独立炼厂常减压产能利用率下降。 综上，原油成本端利空影响，供需窄幅调整，进入月下旬，多地主营冲刺月度任务，或将频繁破价冲量，短期批发端汽柴价格呈下行趋势，月末受端午假期备货提振，以及局部区域柴油供需失衡影响，或将止跌企稳。若2025年6月3日24时零售价下调，市场汽柴批发价格先降后稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴普降。
导语：本轮计价周期内，国际油价震荡下落。中国与美国经贸会谈结果正式公布，市场对贸易争端风险的忧虑减淡，但美伊谈判释放积极信号，叠加OPEC+连续增产操作，国际原油最后收跌。总的来说，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运转，开启本轮零售价下调窗口。
批发端汽柴价格普降 加油站利润同步扩大
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡下落，而上一周期调价搁浅，令成品油批零价差均呈上升走势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上升了128元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上升212元；主营加油站柴油零售利润平均每吨上升40元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上升50元。
成品油需求同步受挫，批发价格震荡下落
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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本周期内原油先跌后涨，最后收跌，鼓动原油累计变化率负向延伸，零售限价预期下调笼罩市场，节后汽油消费显著回调，柴油受高温降雨禁渔期等影响，亦凸现下落走势，汽柴价格因此震荡走跌。本轮调价过后，预计批发价格连续下落，短期成品油需求疲势暂未改变，月下旬主营任务压力凸显，或频繁破价冲量，市场价格因此承压。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心保持在7510至7715元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至6505至6663元/吨左右。
下游慎重入市，社会库存小幅下落0.2%
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
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另从市场出货情况来看，中国社会库存周度环比下落0.2%，汽柴油社会样本库存延续两周下落，跌幅显著收窄。汽油消费表现疲弱，周内原油上升鼓动终端短期刚需补库，但社会油库方面多持慎重态度，借助利好出货为主，订购则相应慎重，库存窄幅下移。柴油刚需表现虽较一般，但库存多数中低位，且后市预期偏好于汽油，个别中间商有窄幅补货，另个别区域前期期货资源周内入库，鼓动整体库存小涨。社会整体库存较上周下落0.2%，库存保持在2-5成水平。
分地区来看：华东、西南、华中、东北地区汽柴库存均跌，主流下落1-2%，其中华中库存最低，仅在2成水平；华南、华北地区汽柴库存小涨，涨幅不及1%，库存水平在2-3成。社会单位对后市行情继续持慎重观望情绪，低库存运行以防范未来风险。
综合来看，原油下行压力凸显，行情下落走势尚未截止，市场看空情绪占据主流，订购偏向保守，库存中短期内或保持低位水平。
预计汽柴零售利润继续收窄
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表1 成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
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后市展望：
1、虽然市场对需求前景的看法有所改观，但美国与伊朗谈判显现重大进度，美伊局势可能显现缓解，且全球经济和需求短期内暂难显现明显改观。总的来说，预计下一轮汽柴油调价下调的概率较大。
2、需求端，成品油预期趋势分化，汽油受高温影响，空调用油增多油耗，且月末端午假期，短途出行增多，汽油消费预计凸现上升走势，反观柴油，受高温降雨以及休渔期影响，刚需凸现回调走势。
3、供应方面，下周主营原油加工量上升，因高桥石化开工，预计汽柴油供应量增多。山东地炼方面，样本企业原油加工量下滑，日照中海外装置负荷继续提高，但东营某厂全厂停工，综合之下山东地炼常减压产能利用率下滑。
综上，原油成本端利空影响，供需小幅调节，进入月下旬，多地主营冲刺月度任务，或将频繁破价冲量，短期批发端汽柴价格呈下跌走势，月末受端午假期备货提振，以及局部区域柴油供需失衡影响，或将止跌企稳。若2025年6月3日24时零售价下调，市场汽柴批发价格先降后稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴普降。
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