3/25:俄乌和谈继续推进，但同时中东局势仍有不确定性，国际油价涨跌互现。截至3月25日，NYMEX原油期货05合约69.00美元/桶，环比-0.16%；ICE布油期货05合约73.02美元/桶，环比+0.03%。近期国际油价区间震荡，成本面支撑有限，国内汽柴油价格趋弱运行，华东汽柴油价格亦连续下行，而近期价格出现了止跌反弹的迹象。 图1 华东汽柴油价格走势图（元/吨） 数据来源：资讯 如图1所示，截至3月26日，华东主营汽油均价为8448元/吨，较3月初下跌242元/吨，跌幅为2.78%。国内主营柴油均价为7296元/吨，较3月初下跌124元/吨，跌幅为1.67%。近期国际油价高位震荡，成本端支撑有限，且春节过后汽油消费逐渐下滑，节后业者刚需补货，价格加速下滑。而柴油需求恢复不及预期，中下游采购心态谨慎，主营单位出货平淡，致使华东汽柴油价格连续下跌。 一、市场需求平淡华东地区供应汽柴均降 图2华东汽油月度产量走势图（单位：万吨，右轴：%） 图3华东柴油月度产量走势图（单位：万吨，右轴：%） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 2025年2月华东区内暂无炼厂装置检修，春节后汽油需求下滑，汽油收率下调，而柴油需求逐步恢复，柴油收率小幅上，而2月份自然日少，华东区内供应量汽柴均降。具体来看，2月份华东汽油产量为193.93万吨，环比下降5.13%；柴油产量为199.59万吨，环比下降3.34%。 二、消息面指引有限中下游采购趋于谨慎 图4华东部分主营汽油销量走势图（单位：元/吨，右轴：吨） 图5华东部分主营柴油销量走势图（单位：元/吨，右轴：吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从华东主营出货情况来看，3月份汽柴油价格连续下跌，中下游对后市心态谨慎，汽柴油都刚需采购。而近期原油支撑略有增强，且在清明和五一假期提振下，汽油需求预期有所好转，柴油需求正值旺季，汽柴油价格止跌反弹，主营单位成交量亦随之增长，部分单位单日成交破千吨。 三、业者心态偏空华东中游消库为主 华东库存 3月13日 3月20日 涨跌幅（%） 汽油社会库存 27.65% 27.48% -0.17 柴油社会库存 31.69% 30.39% -1.30 从库存来看，截至3月20日，本周华东成品油社会库存汽柴均降，周内中下游需求疲势难改，中间商心态偏悲观，汽油入市操作意愿下降；柴油需求不及预期，暂无大单补库操作，汽柴均消库为主，华东整体库存呈汽柴均降趋势。 整体来看，美国制裁及地缘局势导致的潜在供应风险仍带来支撑，不过乌克兰将与欧洲举行新的会谈，叠加美国加征关税风险，预计近期国际原油价格将呈现下跌态势。华东市场方面，短线汽油价格回落至阶段性底部，且清明和五一假期支撑，近期船单成交量增加，汽油价格仍存上涨空间，预计短期内华东汽油价格止跌反弹，100-200元/吨涨幅空间；而柴油需求暂无明显好转，市场偏弱，柴油价格涨幅有限，预计在50-100元/吨窄幅上涨。业者仍需密切关注原油变化，建议根据自身实际情况合理调整备货周期。
导语：3/25:俄乌和谈继续推进，但同时中东局势仍有不确定性，国际油价涨跌互现。截至3月25日，WTI原油期货05收盘69.00美元/桶，环比-0.16%；布伦特原油期货05收盘73.02美元/桶，环比+0.03%。近期国际油价区间震荡，成本面撑持有限，国内成品油价格趋弱运转，华东成品油价格亦延续下行，而近期价格显现了止跌回弹的苗头。
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图1 华东成品油价格趋势图（元/吨） |
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如图1所示，截至3月26日，华东主营汽油均价为8448元/吨，较3月初下落242元/吨，跌幅为2.78%。国内主营柴油均价为7296元/吨，较3月初下落124元/吨，跌幅为1.67%。近期国际油价高点震荡，成本端撑持有限，且春节过后汽油消费逐渐下降，节后业者刚需补库，价格加速下降。而柴油需求恢复不及预期，中下游订购心态慎重，主营单位出货平淡，促使华东汽柴油价格延续下落。
一、市场需求平淡 华东地区供应汽柴均降
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图2 华东汽油月度产量趋势图（单位：万吨，右轴：%） |
图3 华东柴油月度产量趋势图（单位：万吨，右轴：%） |
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2025年2月华东区内暂没炼厂装置检修，春节后汽油需求下降，汽油收率下调，而柴油需求逐步恢复，柴油收率窄幅上，而2月份自然日少，华东区内供应量汽柴均降。具体来看，2月份华东汽油产量为193.93万吨，环比下滑5.13%；柴油产量为199.59万吨，环比下滑3.34%。
二、消息面指引有限 中下游订购趋于慎重
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图4 华东个别主营汽油销量趋势图（，右轴：吨） |
图5 华东个别主营柴油销量趋势图（，右轴：吨） |
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从华东主营出货情况来看，3月份成品油价格延续下落，中下游对后市心态慎重，成品油都刚需订购。而近期原油撑持略有增强，且在清明和五一假期提振下，汽油需求预期有所向好，柴油需求正值旺季，成品油价格止跌回弹，主营单位成交量亦随之增进，个别单位单日成交破千吨。
三、业者心态偏空 华东中游消库为主
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华东库存 |
3月13日 |
3月20日 |
涨跌幅（%） |
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汽油社会库存 |
27.65% |
27.48% |
-0.17 |
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柴油社会库存 |
31.69% |
30.39% |
-1.30 |
从库存来看，截至3月20日，本周华东汽柴油社会库存汽柴均降，周内中下游需求疲态难改，贸易商心态偏悲观，汽油入市操作意愿下滑；柴油需求不及预期，暂没大单补货操作，汽柴均消库为主，华东整体库存呈汽柴均降走势。
总的来说，美国制裁及地缘局势导致的潜在供应风险仍带来撑持，不过乌克兰将与欧洲举行新的会谈，叠加美国加征关税风险，预计近期国际原油价格将凸现下落态势。华东市场方面，短线汽油价格回调至阶段性底部，且清明和五一假期撑持，近期船单成交量增多，汽油价格仍在上升空间，预计短期内华东汽油价格止跌回弹，100-200元/吨涨幅空间；而柴油需求暂没显著向好，市场向弱，柴油价格涨幅有限，预计在50-100元/吨小幅上升。业者仍需密切关注原油变化，建议根据自身实际情况合理调节备货周期。
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