[导语]：7月初，华中成品油市场承压走跌，常规淡季下需求薄弱，在原油开启下滑通道后，华中市场价格遭遇滑铁卢，距离上一个价格高点来看，布伦特原油较6月23日宽幅走跌7.9美元/桶，环比跌幅10.26%，成本端利空打压下，终端需求亦难以递进，江苏至华中套利收窄且延续低位徘徊，成品油行情难以为继。 原油的利空情绪面主体现在：6月下旬在受到以色列与伊朗同意达成停火协议后地缘局势得到缓和，从而市场对供应紧张局势的担忧减弱，打压国际原油大幅走跌，导致原油宽幅回吐前期因战事带来高位涨幅。同时市场关注点回归供需基本面，全球需求增长相对疲软加之美欧关税谈判暂陷僵局，继续打压原油，临近月初，伊朗暂停与国际原子能机构合作，市场对地缘局势不稳定性的担忧浮现；叠加美国传统消费旺季仍在，给予油价一定支撑，但亦难以赶超6月23日价格高地。 图1 中国汽柴油-原油均价走势图（元/吨、美元/桶） 图2 华中汽柴油均价走势图（元/吨） 来源：资讯 从全国汽柴油价格走势看，国内92#汽油市场成交均价在8061元/吨，较6月23日下跌336元/吨，环比跌幅4%，国内0#柴油市场成交均价在7031元/吨，较6月23日下跌293元/吨，环比跌幅4%。 周期内，华中市场汽柴油运行趋势均呈下跌，期间汽油尚未打开消费窗口提振，区内多地市受梅雨季影响出货速率转弱，山东地炼及沿江资源虽偏紧，但因前期过高涨幅多已触终端接货底线，刚需散单成交缩减明显，降价通道开启，湖南、湖北、安徽。江西为主地市不断破价促走量，截止日前，华中92#汽油市场成交均价为8064元/吨，较6月23日价格下跌332元/吨，跌幅约3.96%，华中0#柴油市场成交均价为7046元/吨，较6月23日价格下跌339元/吨，跌幅约4.59%。 图3 2024-2025年湖南92#至江苏套利走势图（元/吨） 图4 2024-2025年湖南0#至江苏套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 上图所示，6月下旬至今，江苏至华中汽油套利情况欠佳，7月初原油虽窄幅走高，但上下游价格传导乏力，华中地区汽柴油价格并未实现同幅度涨势，而山东及沿江现货供应仍不宽松，贸易商采购压力凸显。6月23日至今，江苏至华中汽油套利均值在8元/吨，套利微博，环比同周期套利均值下跌3元/吨。江苏至华中柴油套利均值为64元/吨，较同周期套利均值上涨66元/吨；主因在原油下跌窗口中，江上资源价优势并不突出，且多数追涨货源被动收割后打压贸易商入市采购意愿，导致江内价格不断下调，综合来看江苏至华中价格中柴油套利稍高于汽油，但整体利润空间薄弱。 表1 华中成品油汽柴市场价格走势预测（元/吨） 数据来源：资讯 后市来看，7月预计成品油价格跌后小幅反弹，整体收跌。月内地方炼厂陕西榆林计划于月内中旬开启检修，伴随燕山、金陵、格尔木、玉门石化、海科瑞林、华联炼厂检修结束，较前期集中检修阶段，供应端持续增量。需求方面，因常规高温天气持续，打压工况基建开工积极性，柴油输出减弱后，市价大概率呈下行趋势；而汽油方面，暑假期间，民众出行及旅游频次增多，汽油受刚需提振存上涨，预计在前期汽价回弱后企稳震荡上调。
[导语]：7月初，华中汽柴油市场承压走跌，常规淡季下需求薄弱，在原油开启下降通道后，华中市场价格遭遇滑铁卢，差距上一个价格高位来看，布伦特原油较6月23日大幅走跌7.9美元/桶，环比跌幅10.26%，成本端利空打压下，终端需求亦难以递进，江苏至华中套利收窄且连续低位徘徊，汽柴油行情难以为继。
原油的利空情绪面主体现在：6月下旬在受到以色列与伊朗同意完成停火协议后地缘局势得到缓解，从而市场对供应紧张局势的忧虑减淡，打压国际原油宽幅走跌，导致原油大幅回吐前期因战事带来高点涨幅。同时市场看点回归供需基本面，全球需求增进相应疲弱加之美欧关税谈判暂陷僵局，继续打压原油，趋近月初，伊朗暂停与国际原子能机构合作，市场对地缘局势不稳定性的忧虑浮现；叠加美国传统消费旺季仍存，给予油价一定撑持，但亦难以赶超6月23日价格高地。
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图1 中国成品油-原油均价趋势图（元/吨、美元/桶） 图2 华中成品油均价趋势图（元/吨） |
从全国成品油价格趋势看，国内92#汽油市场成交均价在8061元/吨，较6月23日下落336元/吨，环比跌幅4%，国内0#柴油市场成交均价在7031元/吨，较6月23日下落293元/吨，环比跌幅4%。
周期内，华中市场成品油运转走势均呈下落，期间汽油尚未打开消费窗口提振，区内多地市受梅雨季影响出货速率转淡，山东独立炼厂及沿江资源虽偏紧，但因前期过高涨幅多已触终端接货底线，刚需散单成交缩减显著，降价通道开启，湖南、湖北、安徽。江西为主地市不断破价促走量，截止日前，华中92#汽油市场成交均价为8064元/吨，较6月23日价格下落332元/吨，跌幅约3.96%，华中0#柴油市场成交均价为7046元/吨，较6月23日价格下落339元/吨，跌幅约4.59%。
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图3 2024-2025年湖南92#至江苏套利趋势图（元/吨） 图4 2024-2025年湖南0#至江苏套利趋势图（元/吨） |
上图所示，6月下旬至今，江苏至华中汽油套利情况不佳，7月初原油虽小幅走高，但上下游价格传导乏力，华中地区成品油价格并未实现同幅度涨势，而山东及沿江现货供应仍不宽松，中间商订购压力凸显。6月23日至今，江苏至华中汽油套利均值在8元/吨，套利微博，环比同周期套利均值下落3元/吨。江苏至华中柴油套利均值为64元/吨，较同周期套利均值上升66元/吨；主因在原油下落窗口中，江上资源价优势并不突出，且普遍追涨货源被动收割后打压中间商入市订购意愿，导致江内价格不断下调，综合来看江苏至华中价格中柴油套利稍高于汽油，但整体利润空间薄弱。
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表1 华中汽柴油汽柴市场价格趋势预测（元/吨） |
后市来看，7月预计汽柴油价格跌后窄幅回弹，整体收跌。月内地方炼厂陕西榆林打算于月内中旬开启检修，伴随燕山、金陵、格尔木、玉门石化、海科瑞林、华联炼厂检修完结，较前期集中检修阶段，供应端持续增量。需求方面，因常规高温天气持续，打压工况基建开工积极性，柴油输出减淡后，市价大几率呈下跌走势；而汽油方面，暑假期间，民众出行及旅游频次增加，汽油受刚需提振存上升，预计在前期汽价回弱后企稳震荡上调。
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