油价或迎涨，清明后成品油零售限价大涨！今日山东地炼汽柴油看涨

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  5月下旬开始，国际油价多空博弈，整体波动幅度相对有限，而山东独立炼厂汽柴油价格均涨。截至5月29日，山东独立炼厂92#汽油价格为7482元/吨，较5月中旬上涨48元/吨，涨幅0.65%；0#柴油价格为6581元/吨，较5月中旬上涨156元/吨，涨幅2.43%。可以看出，5月下旬以来，山东柴油价格涨幅明显大于汽油，导致柴油利润逐步反超汽油，炼厂柴汽比持续攀升。那么，后市山东汽柴油价格走势将如何？本篇我们一起来分析一下。 一、原油成本端横盘震荡 汽柴油价格均涨 图1山东汽柴油与原油价格走势图（单位：元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 从上图可以看出，5月下旬以来，国际油价多空博弈，整体波动幅度有限，其中，布伦特原油价格在64.09-65.54美元/桶之间运行。截至5月28日收盘，布伦特原油期货价格为64.9美元/桶，较5月中旬小涨0.37美元/桶，涨幅0.57%。而5月下旬开始，部分中下游为端午假期提前备货，炼厂出货表现尚可，且有部分前期船单出库，加之汽油原料价格上涨，支撑汽油价格表现坚挺。柴油受麦收支撑，需求表现尚可，且沿江部分地区现货资源偏紧，炼厂库存低位下挺价底气较足，带动柴油价格触底反弹。 二、柴油利润反超汽油 炼厂柴汽比持续攀升 图2山东汽柴油利润走势图（单位：元/吨） 图3山东汽柴油产量与柴汽比走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 据资讯测算，截至5月29日当周，山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润402.89元/吨，环比上涨20.74%，同比上涨25.28%。原油周均成本3392元/吨，跌46元/吨；综合收入5404元/吨，涨32元/吨，其他成本波动微弱，成本下跌而综合收入上涨，炼油利润上涨。其中，汽油周均炼油利润为505元/吨，较5月15日当周上涨47元/吨，涨幅10.15%；柴油周均炼油利润587元/吨，较5月15日当周上涨175元/吨，涨幅42.44%。2024年11月以来，山东独立炼厂汽油炼油利润持续高于柴油，但5月下旬以来，随着柴油价格上涨，柴油利润逐步提升并反超汽油，炼厂生产和销售柴油意愿亦有所提升。据数据统计，截至5月29日当周，山东独立炼厂汽油周产量为46.25万吨，较5月15日当周下跌0.8万吨；柴油周产量为90.30万吨，较5月15日当周上涨0.56万吨，柴汽比1.95，较5月15日当周提升0.05，且已连续四周上涨。 三、汽柴油库存均处低位 价格底部支撑较强 图4山东独立炼厂成品油库存走势图 截至5月29日，山东独立炼厂汽油库容率为23.08%，较上周下跌1.26个百分点；柴油库容率为21.29%，较上周下跌1.33个百分点。本周山东独立炼厂汽柴油库存均创今年春节以来的新低。其中，汽油有部分中下游为端午假期提前备货，炼厂出货表现尚可，且有部分前期船单出库，汽油库存下跌；柴油受沿江现货资源偏紧及麦收支撑，需求表现尚可，库存继续下跌，对柴油价格支撑较强。 四、6月炼厂集中检修陆续开始 预计支撑汽柴油价格表现坚挺 表16月上旬山东独立炼厂汽柴油价格预测表 产品 5月下旬 6月上旬E 涨跌幅 92#汽油均价 7405 7500 1.28% 0#柴油均价 6477 6600 1.90% 数据来源：资讯 后市来看，成本方面：OPEC+7月增产预期已部分被提前消化，叠加美国消费旺季和地缘不稳带来利好，预计下周国际油价先跌后涨，整体有上涨空间，WTI在59-63美元/桶的区间运行，布伦特在63-67美元/桶的区间运行。供应方面：据数据统计，6月海科瑞林和华联石化计划停工检修，但东营石化和昌邑石化亦存开工计划，抵消之下，预计6月山东独立炼厂供应下跌。需求方面：汽油方面，端午备货已基本完成，中下游入市采购积极性预期下降；柴油方面，6月初正值北方部分地区小麦大面积收获期，对柴油需求存一定支撑，且“618”电商节预计将助推物流运输行业用油。综合之下，预计6月上旬山东独立炼厂汽柴油价格底部支撑较强，价格易涨难跌。

  山东地炼 2025年5月29日

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  一．成本端利空显现 两地汽柴油价格均跌 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） 数据来源：资讯 分地区价格来看，五一期间OPEC+决定加速增产，市场担忧供应过剩问题，国际原油再度出现震荡下跌，截至5月7日国际原油收盘价格在61.12美元/桶，较节前4月30日下跌2美元/桶；受此影响，市场看空心态再度占据主导，中下游入市采购回归谨慎刚需态度。从需求来看，节后民众出行半径缩短，汽油需求回归常态。价格跌幅明显，截至5月7日山东汽油价格在7499元/吨，较节前下跌187元/吨；华南汽油价格在7840元/吨，较节前下跌109元/吨。 柴油方面，节后中下游刚需补库，且由于节前部分主营及贸易商外采成本相对偏高，柴油价格跌幅小于汽油，截至5月7日山东柴油价格在6350元/吨，较节前4月30日下跌73元/吨；华南柴油价格在6642元/吨，较节前下跌73元/吨。 二．5月两地汽油套利涨幅明显 图2 山东至华南主营、民营汽油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 5月山东至华南主营汽油平均理论套利在314元/吨，环比上涨34.66%；山东至华南民营汽油理论套利在229元/吨，环比上涨33.56%。 五一节间原油震荡下跌，山东地区节间整体出货表现欠佳，节后高速解封后，中下游刚需补库，炼厂为减轻库存压力，持续让利排库，山东地区汽油跌幅放大。而反观华南地区，由于临近五一节假，部分主营及社会的那位4月下旬开始入市外采，但五一期间原油震荡下跌打压中下游入市心态，节后华南地区整体成交情况表现一般，不过受成本端支撑，汽油整体跌幅窄于山东地区，因此也导致截至目前5月山东至华南汽油套利环比增涨明显。 三．5月两地柴油套利小幅上涨 图3山东至华南主营、民营柴油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 柴油来看，5月山东至华南主营柴油月均理论套利在133元/吨，环比上涨2.46%；山东至华南民营柴油月均理论套利在66元/吨，环比上涨17.99%。 与汽油基本一致，4月下旬主营及贸易商外采成本偏高，节间原油下跌利空市场心态，且由于休渔期及降雨影响，华南地区整体柴油需求表现一般，节后中下游刚需补库后市场交投回归清淡，但由于成本端支撑，跌幅相对有限；山东独立炼厂节后有降库需求，柴油同步下跌，但相对汽油来看，柴油刚需性强于汽油，因此跌幅同样小于汽油，因此山东至华南柴油套利仅小幅上涨。 四．5月上旬山东成品油船单成交量增涨 图4 山东成品油船单成交量数据（万吨） 数据来源：资讯 截至5月8日，山东独立炼厂成品油船单成交量环比增涨。据数据统计，山东独立炼厂成品油成交总量在13.7万吨，环比上涨33.01%；其中汽油成交在6.95万吨环比涨40.40%；柴油成交在6.75万吨，环比涨26.17%。据了解，虽然当前需求整体偏弱，不过由于有部分贸易商节前空单放市，节后交期临近有入市外采操作，另外也有部分贸易商进行低价外采利润对冲操作，因此近期船单成交有所增涨。 后市来看，即将进入5月中旬，华南主营月度销售任务压力增加，且缺少节假日支撑以及降雨影响，汽油整体需求偏弱，另外参考当前汽油利润套利相对偏高，因此汽油价格预期跌幅较大；柴油方面，华南部分地区进入休渔期，叠加降雨影响户外开工，柴油需求预期偏弱不过当前主营及贸易商仍有部分高成本货源未消化完，成本端存一定支撑，因此柴油价格预期亦有一定下跌空间，但跌幅窄于汽油。

  山东地炼 2025年5月12日

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  2022年11月13日

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  根据海关数据显示，4月，成品油出口总量达318.3万吨，环比下滑7.2%，同比上涨15.64%。其中，汽柴出口高位回落，煤油出口继续攀高；累计出口总量仍不及同期。 一、4月出口总量环比下滑 煤油出口量继续攀高 根据海关总署数据，4月，成品油出口总量达318.3万吨，环比跌7.2%，同比涨15.64%；其中，汽油出口量78.29万吨，环比跌16.11%，同比涨93.4%；柴油出口量51.28万吨，环比跌31.43%，同比跌32.47%；煤油出口量188.73万吨，环比涨7.92%，同比涨18.83%。出口总量高位回落，同比仍处下滑态势。 4月出口占比中，煤油占比59.29%，柴油占比16.11%，汽油占比24.6%，煤油占比增加，仍占据主导位置；汽油占比3月开始从历史最低水平反弹至高位，本月小幅回落。 表1 成品油出口量数据统计（单位：万吨） 品名 2025年4月 2025年3月 环比 2024年4月 同比 累计出口 去年同期累计 累计同比 汽油 78.29 93.33 -16.11% 40.48 93.40% 242 313 -22.72% 柴油 51.28 74.79 -31.43% 75.94 -32.47% 197 340 -42.08% 煤油 188.73 174.87 7.92% 158.82 18.83% 631 640 -1.55% 合计 318.30 342.99 -7.20% 275.24 15.64% 1069 1293 -17.32% 数据来源：资讯 1-4月，成品油累计出口总量达1069万吨，较去年同期下滑17.32%，跌幅继续收窄，其中汽油累计出口总量242万吨，同比下滑22.72%，柴油累计197万吨，同比下滑42.08%，煤油累计631万吨，同比下滑1.55%，汽柴煤累计出口量较去年均出现不同程度下滑，汽油和柴油跌幅较大。 二、1-4月出口计划达成连续不达百 表2 成品油出口计划量数据统计（单位：万吨） 品名 2025年4月实际出口量 2025年4月计划出口量 计划达成率 汽油 78.3 59 132.69% 柴油 51.3 43 119.26% 煤油 188.7 220 85.79% 合计 318.3 322.0 98.85% 数据来源：资讯 根据资讯统计，4月实际出口总量仍不及计划量，但汽柴油超预期达成，汽柴煤达成情况分别为132.69%、119.26%和85.79%，总达成情况98.85%。前四个月整体出口达成情况都不理想，累计总量达成率仅有80.49%，3.4月有追赶补量。出口量持续不及预期主要原因有三点，一是年后国内独立炼厂开工负荷偏低，均低于往年，主营资源更多用于补充地炼开工走低造成的产量损失；二是季节性和统计问题，1-2月恰逢国内春节假期，影响出口节奏和海关统计；三是出口利润持续偏低，出口必要性降低，影响出口计划落地。 三、4月汽煤出口同比上涨 柴油则连续四个月同比下滑 近十年，我国成品油出口量保持先涨后跌后震荡的走势，2024年成品油总出口量在3664万吨，同比下跌12.52%，预计2025年出口总量在3450万吨，同比继续下滑6% 。 图2近十年中国成品油出口量走势（万吨） 图3 2021-2025年汽油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 图4 2021-2025年柴油出口量季节对比（万吨）图5 2021-2025年煤油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 从五年季节图可以看出，1-3月成品油同比往年均处于下滑态势。但4月出现变化，汽油和煤油同比出现上涨。柴油则连续4个月同比走跌。 四、1-5月出口利润偏低 多处负值运行 图6 2021-2025年中国汽油出口利润走势（元/吨） 图7 2021-2025年中国柴油出口利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 截止5月22日数据，汽柴油出口利润持续低于去年水平，多处负值运行空间，出口利润持续偏低给出口量带来持续负面影响，出口必要性降低。 综合来看，今年第一批叠加第二批出口配额在3180万吨，同比去年前两批下滑3.64%，根据今年前四个月的出口情况和国内炼厂的开工情况来看，今年出口总量可能呈现走跌趋势，总量或跌至3450万吨。

  山东地炼 2025年5月23日

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