导语：本轮零售限价下调政策落地，业内人士对后市走势普遍持谨慎看空态度。高温与多雨天气导致户外作业企业开工承压，下游经营者普遍保持低库存运营策略，市场交易氛围趋于清淡，套利空间难以有效打开，市场活跃度持…
导语：本轮零售限价下调政策落地，业内人士对后市趋势多数持慎重看空态度。高温与多雨天气导致户外作业企业开工承压，下游经营者多数维持低库存运营策略，市场交易气氛趋于清淡，套利空间难以有效打开，市场活跃度持续低迷。
一、原油成本端大幅震荡，成品油价格持续走低
截至8月26日，WTI期货原油价格63.25美元/桶，环比下落1.91美元/桶，跌幅2.93%；布伦特期货原油价格67.22美元/桶，环比下落1.22美元/桶，跌幅1.78%。市场多数认为，尽管俄乌双方仍在分歧，但和平协议完成的可能性犹存，这在一定程度上缓和了市场对潜在供应风险的担忧。与此同时，随着本轮零售限价下调政策落地，业内人士对后市趋势多数持慎重看空态度。加之当前成品油需求端未见显著起色，中下游订购方多保持按需补库的保守策略，市场交易气氛趋于清淡。
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图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶） 图2 四川省市场价格趋势图（） |
表1 四川市场价（）
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市场价 |
25.8.27 |
25.7.27 |
24.8.27 |
环比幅度 |
环比 |
同比 |
|
92#汽油 |
7996 |
8118 |
8788 |
-123 |
-1.51% |
-9.01% |
|
0#柴油 |
6919 |
7070 |
7426 |
-151 |
-2.14% |
-6.83% |
截至8月27日，四川地区汽柴市场价格环比呈汽柴均跌态势。其中汽油市场价为7996元/吨，环比下落123元/吨，跌幅1.51%，同比跌幅9.01%；柴油市场价为6919元/吨，环比下落151元/吨，跌幅2.14%，同比跌幅6.83%。从上图数据可见，四川地区成品油市场价格环比凸现双双下落态势。尽管八月正值暑期出行传统旺季，汽油消费理应迎来高峰，但在新能源快速渗透的市场环境下，终端需求未能达到市场预期水平。受此因素，中下游企业补库策略更趋慎重，大规模订购交易显著受阻，市场缺乏有力撑持。与此同时，持续的高温与多雨天气导致户外作业企业开工率承压，下游经营者多数维持低库存运营策略，使得市场交易气氛趋于清淡，套利空间难以有效打开，市场活跃度持续低迷。
二、终端需求凸现弱势 延炼至川基本无套利可循
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图3延炼至川汽油套利趋势图（） 图4延炼至川柴油套利趋势图（） |
截至8月27日，延炼至川汽油理论套利为-104元/吨，环比上升27元/吨，8月汽油套利区间在-193至-34元/吨；延炼至川柴油理论套利为-161元/吨，环比上升1元/吨，月内柴油套利区间在-257至-7元/吨。原油成本端大幅震荡，两地汽油价格趋势基本一致，整体表现为先涨后跌的运转特征。延炼至川成品油跨区套利空间环比上月有所收窄，资源跨区流动总体维持平稳态势。当前柴油市场正处于传统需求淡季，贸易主体多以刚性需求为导向，采取按需订购的慎重操作策略。
三、四川汽柴价格后市预期分化，两地跨区套利表现一般
表2 四川8月市场价均值及9月预测（）
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套利均值 |
8月 |
9月E |
环比E |
幅度E |
|
92#汽油 |
8048 |
7950 |
-98 |
-1.22% |
|
0#柴油 |
6953 |
7000 |
+47 |
+0.68% |
短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自美国对产油国的制裁政策连续、美国传统消费旺季连续和俄乌局势的不确定性，而利空则是巴以局势缓解，OPEC+保持增产立场及全球经济不佳。美国传统燃油旺季仍存连续，预计国际油价凸现上升态势。当前原油综合变化率1.06%，预计对应上调幅度50元/吨，汽柴油调价窗口将于9月9日24时开启。预估9月四川地区汽油市场价格为7950元/吨，环比下落98元/吨，跌幅1.22%；预计柴油市场价格为7000元/吨，环比上升47元/吨，涨幅0.68%。
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