[汽柴油]：需求疲弱带累油市 山东柴油一路下落

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  随着国庆长假的结束，山东地炼成品油市场逐渐回暖。尽管假期期间整体出货情况欠佳，但隔夜原油价格上涨为油市带来了利好消息。节后，中下游商家相继入市补库，使得山东地区汽柴油行情降势放缓。今天山东地炼成品油价格主稳，部分炼厂小跌10-30元/吨。

  山东地炼 2023年10月8日

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  2023年10月8日

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  导语：近期，汽柴油价格震荡下跌，柴油跌幅大于汽油，以山东市场为例，近一周时间，汽油价格下跌21元/吨至7810元/吨，跌幅0.27%；柴油价格下跌96元/吨至6692元/吨，跌幅1.41%。近期，市场消息较多，原油波动趋缓，未来市场主要受何指引，汽柴油价格如何选择方向，我们从多维度加以分析。 图1 山东地炼汽柴油和布伦特原油价格走势（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 一、 开工率有上涨预期 供应支撑明显减弱 图22023-2025年主营产能利用率走势和2023-2025年山东地炼产能利用率走势 数据来源：资讯 如上图，7月10日当周，山东地炼常减压周均产能利用率为46.14%，较上周涨1.17个百分点，同比跌1.23个百分点。昌邑、齐润炼厂开工，且后期仍有两家炼厂计划开工，山东地炼开工率仍有上涨预期。另外，近期主营炼厂开工率上涨明显，7月10日当周主营炼厂常减压产能利用率81.47%，环比上涨0.4%，同比上涨6.43%，7月中石化整体调高加工负荷。国内主营炼厂和山东地炼开工率均上涨，对国内成品油市场形成利空影响。 二、山东地炼汽柴油-原油裂解价差偏高 价格仍有下跌空间 图3 山东地炼汽柴油-原油裂解价差走势图 数据来源：资讯 如上图，山东地炼汽柴油-原油裂解价差仍处于中高位，资讯统计，截至7月15日，山东地炼汽油-原油裂解价差为884元/吨，高于五年均值270元/吨，柴油-原油裂解价差为684元/吨，高于五年均值303元/吨，汽柴油裂解价差仍偏高，从这个层面看，汽柴油价格均有下跌空间。 三、 原油波动趋缓 市场消息影响增强近期原油波动趋缓，近一周以来布伦特原油仅在68-70美元/桶之间波动，对市场指引作用降低，而近期市场检查消息增多，短期对市场影响增强，尤其对汽油原料影响增大，短期可传导到成品汽油，对汽油市场起到一定支撑，但长期来看，对汽柴油供应影响有限，从而对油品市场影响较小。 四、 山东汽柴油市场中短期预测综合以上因素，在原油波动趋缓的条件下，汽柴油市场供应面利空增强，裂解价差偏高，需求层面看，7-8月汽柴需求有所分化，夏季为暑期出行高峰，且空调用油增多，汽油需求有增长预期，而柴油由于高温多雨天气户外作业开工率降低，柴油需求减弱。消息面对汽油有短期支撑作用，对柴油支撑有限。所以，汽柴油后市预期维持不变，预计后市汽油价格先跌后涨，跌幅在50-100元/吨，待裂解价差修复至中下游心理预期水平，汽油价格存反弹上涨预期；而柴油价格则将持续震荡下跌，下跌空间在200-300元/吨，至月底将跌至6500-6600元/吨。

  山东地炼 2025年7月16日

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  山东地炼 2025年7月4日

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  2023年8月1日

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  2023年10月8日

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  2023年10月8日

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