[导语]：11月末至12月初，华中成品油市场展露上涨视角，尤其进入12月初，在前期中下游库存低位及局部货紧加持下，汽柴油价格初显翘尾走势，综合考量，本阶段原油基本处弱侧震荡格局，给与油市一定偏空指引，…
[导语]：11月末至12月初，华中汽柴油市场展露上升视角，尤其进入12月初，在前期中下游库存低位及局部货紧加持下，成品油价格初显翘尾趋势，综合考量，本阶段原油基本处弱侧震荡格局，给与油市一定偏空指引，此次短暂性行情向好，得益于局部地区供应收缩及业内对后市恐涨补库心理撑持，较11月末相比，12月初华中汽柴小幅收涨，批零价差被动做收缩表现。 12月初，原油上升逐步承压，虽俄乌及美委局势仍在不确定性，但OPEC+释放明年第一季度确定暂停增产消息存好转撑持，然市场对长线供应过剩忧虑仍在，在市场权衡俄乌和谈进度及OPEC+产出政策走势下，西方节日氛围下交易寡淡，油价下落空间拉伸；截止12月3日，布伦特油价为62.45美元/桶，较11月末下落0.03美元/桶，环比跌幅0.05%，由此可见，成本端效益已弱化，华中市场更多受供需基本面波动影响较深。 图1-2中国成品油-原油均价趋势图（元/吨、美元/桶） 主营炼厂产能利用率趋势图（%） 据数据监测，11月中国炼厂常减压产能利用率为70.97%，环比跌2.49%，同比涨1.5%。其中主营炼厂开工下落，与中石化上海石化、中石化广州石化、中石油云南石化、福建中化泉州开启检修有关，月内汽柴产量分别下滑6.6%、4.27%，损失量较为显著，而中石油局部炼厂检修降负荷也较大程度影响区域内供应水平； 华中地区来看，湖南、安徽地区主营单位库存普低位保持，个别原因受前期资源到库迟缓，另一个别原因受中下游普看空后市，现货买盘均不高，导致主营外采减少，供需紧平衡下从而放大货紧程度，转入12月上旬，业内对汽油消费预期存好转表现，叠加终端库存压力不大，刚需补库撑持下鼓动汽油成交向好，价格稳中探升运作；柴油因天气转冷下的基建开工较弱，物流运输局面较难提升，企稳运作同时局部仍在小幅弱侧调节。江西、湖北一带汽柴资源相应十足，部分地市在受灌输打算推迟后，柴油库存基本见底，销售存不同程度控货，价格运转节奏趋坚挺，而汽油资源销售平稳，月初推价保利操作为主，优惠力度放小，根据需求力度及出货进展随时调节销售策略， 表1 近一周来原油及全国成品油价格对比分析（单位：美元/桶、元/吨） 产品 2025/12/3 2025/11/26 环比 涨跌值 布伦特原油 62.45 62.48 -0.05% -0.03 92#汽油 7342 7305 0.51% +37 0#柴油 6516 6534 -0.28% -18 图3 华中汽柴油及布伦特价格趋势图（美元/桶、元/吨） 11月末至今，原油趋势先扬后抑，进入12月初期价振幅才有所收窄，整体收跌，其中汽油价格受订购成本减淡影响一般，主因江苏入华中套利不断收窄，致个别终端择低购进汽油鼓动成交好转，市场买盘重心上移，同时场内社会库存偏低位，下游补库情绪一致，主营出货向好，汽油稳中推涨探市；柴油则因区域内货紧加持，且资源到位迟缓，业内库存几无压力，供需紧平衡下，柴油成交重心走高。 截止12月3日，华中地区92#汽油市场价格为7383元/吨，较11月26日涨21元/吨，环比跌幅0.29%，同比跌5.36%；0#柴油市场价格为6648吨，较11月26日涨24元/吨，环比涨幅0.37%，同比跌6.35%。本周期来看，仍是买方市场主导，汽柴油运转逻辑趋向供需面向多，虽原油上升呈阶段性，但成本端作用力相应弱化，周期内成品油市场价实现上升同时，批零价差被动收缩运作。 图4-5 华中92#汽油理论零售利润（元/吨、美元/桶） 华中0#柴油理论零售利润（元/吨、美元/桶） 数据监测显示，截止12月4日，华中汽油零售利润为1738元/吨，环比11月29日下落21元/吨，环比跌1.21%，年内下半年汽油批零价差高位在11月中旬，为1856元/吨；12月4日，华中柴油零售利润为987元/吨，环比11月26日下落24元/吨，环比跌2.41%，年内下半年柴油批零价差高位在10月下旬，为1330元/吨，低点显现在11月上旬，为968元/吨。截止日前，国际原油期价趋势趋强，但截至12月3日原油综合变化率-1.40%，计算周期内的第8个工作日来看，预计对应下调幅度为65元/吨，汽柴油调价窗口将于12月8日24时开启。综上来看，国内发改委零售限价调节搁浅概率较大，且预计12月上旬成品油市场价格汽强柴弱趋势，若限价兑现搁浅，预计下周期汽油零售利润做收割运作，汽油批零价差缩小，而柴油批发价下落后，同期限价均值不做调节，预计下周期柴油零售利润窄幅上升，柴油批零价差扩大。
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1、5月煤油进口量继续维持低位，出口量环比增长 图1 2024-2025年煤油进口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年5月中国煤油进口5.80万吨，环比增长2.89万吨，增幅99.31%。同比增长5.79万吨，增幅57900.00%。 图2 2024-2025年煤油出口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年5月中国煤油出口191.79万吨，环比增长3.06万吨，增幅1.62%。较去年同期增长32.21万吨，增幅20.19%。 2、海外夏季航空旅行需求季节性上升，国内煤油出口量环比增长 进口：国内炼厂产能仍处扩充期，国内煤油资源供大于求矛盾凸显，因此多消化国内资源为主，进口量继续维持低位。 出口：煤油5月出口量环比增长1.62%。主因海外夏季航空旅行需求季节性上升，国内煤油出口量增长。 3、煤油净出口环比下降 图3 2023-2025年煤油净出口数据走势对比（万吨） 数据来源：资讯 2025年5月，中国煤油净出口185.98万吨，环比增速增长0.09个百分点。国内煤油净出口量增速环比增长，主因海外夏季旅游旺季来临，煤油需求增多，国内出口量环比增长。 4、进出口结构 4.1进口量继续维持极低位 2025年5月中国煤油进口量为5.80万吨。 4.2出口 4.2.1 出口目的地来看，中国香港居首位 2025年5月，中国煤油出口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：中国香港、澳大利亚、越南、日本、新加坡。这五个国家及地区的出口量之和为132.76万吨，约占当月总出口量的68%。 表4 中国煤油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 阿尔及利亚 551 0% 3139575 5699 阿联酋 5765 0% 31973760 5546 阿塞拜疆 223 0% 1281398 5742 埃及 1653 0% 9485915 5738 埃塞俄比亚 5895 0% 34241997 5808 爱尔兰 125 0% 702872 5641 澳大利亚 257081 13% 1319155924 5131 巴基斯坦 473 0% 2451517 5182 比利时 29073 2% 323023211 11111 朝鲜 90 0% 510311 5677 德国 4178 0% 23414819 5604 东帝汶 27 0% 159574 5807 俄罗斯 4612 0% 26107080 5661 法国 2732 0% 15349760 5619 菲律宾 120410 6% 757160801 6288 哈萨克斯坦 2135 0% 12331531 5776 韩国 46021 2% 222074953 4826 荷兰 3091 0% 17905593 5793 吉尔吉斯斯坦 1286 0% 6472620 5033 加拿大 41577 2% 186760895 4492 柬埔寨 245 0% 1328053 5428 卡塔尔 4714 0% 25536519 5417 开曼群岛 17 0% 99891 5826 老挝 49 0% 284224 5786 卢森堡 27334 1% 161222121 5898 马耳他 2 0% 12705 6446 马来西亚 47915 2% 220281327 4597 毛里求斯 15 0% 87160 5788 美国 68441 4% 334613639 4889 蒙古 319 0% 1806369 5657 孟加拉国 38852 2% 173742202 4472 缅甸 311 0% 1906906 6139 墨西哥 281 0% 1638135 5836 尼泊尔 16 0% 87777 5626 日本 153812 8% 681055547 4428 瑞士 18 0% 90180 5022 沙特阿拉伯 794 0% 4001012 5037 圣马力诺 4 0% 24981 6462 斯里兰卡 38279 2% 193110615 5045 泰国 2650 0% 14853649 5606 土耳其 2223 0% 12649754 5691 土库曼斯坦 130 0% 739455 5696 文莱 12 0% 66397 5771 乌兹别克斯坦 6195 0% 36464073 5886 西班牙 10000 1% 110219224 11022 希腊 18 0% 102535 5843 新加坡 139009 7% 893371081 6427 伊拉克 442 0% 2518210 5699 伊朗 455 0% 2450665 5390 意大利 720 0% 4172407 5795 印度 2904 0% 14583851 5022 印度尼西亚 46482 2% 222727297 4792 越南 157915 8% 867067667 5491 中国澳门 19430 1% 102648159 5283 中国台湾 1113 0% 6262538 5626 中国香港 619760 32% 2828805736 4564 总计 1917871 100% 9914336167 5169 数据来源：资讯 4.2.2 一般贸易出口量居首位 2025年5月，中国煤油出口量按贸易方式统计为一般贸易、保税监管场所进出境货物。两种贸易方式出口量之和为191.79万吨，其中，一般贸易体量占比最大为89%。 表5 中国煤油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 212190 11% 1145186603 5397 一般贸易 1705681 89% 8769149564 5141 总计 1917871 100% 9914336167 5169 数据来源：资讯 4.2.3 出口注册地来看，北京市居首位 2025年5月，中国煤油出口量按注册地名称统计，排名前五位的为：北京市、浙江省、广东省、江苏省、海南省。这五个省份合计出口量为191.22万吨，占比达99%。 表6 中国煤油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 1639214 85% 8336056929 5085 广东省 56727 3% 310223603 5469 海南省 44749 2% 201968965 4513 江苏省 51635 3% 508763247 9853 山东省 1227 0% 7108544 5795 新疆维吾尔自治区 4356 0% 26112165 5994 浙江省 119963 6% 524102714 4369 总计 1917871 100% 9914336167 5169 数据来源：资讯 5、预计2025年6月煤油出口量继续保持高位 海外夏季航空需求增加，国内出口出口企业出口煤油积极性仍较高。预计6月煤油出口量在200-260万吨。进口量继续维持低位，在0-2万吨。
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