2025年，受国际原油震荡下行冲击，国内柴油批发市场整体走弱，年均值6818元/吨，同比降6.8%，不过，在成本端利空外，国内供需双缩，供应收缩量高于消费降量，并连续两年呈现去库状态，低库存为深陷下跌…
2025年，受国际原油震荡下行冲击，国内柴油批发市场整体走弱，年均值6818元/吨，同比降6.8%，不过，在成本端利空外，国内供需双缩，供应收缩量高于消费降量，并延续两年凸现排库状态，低库存为深陷下落走势中的柴油带来一定缓冲。
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图1国内柴油与原油价格表现（元/吨，美元/桶）图2国内柴油与国内供需差表现（元/吨，美元/桶） |
2025年，布伦特原油下落近15%，成本端凸现较大利空打压。受新旧能源转化及基建领域发展减缓影响，国内柴油消费总量21038万吨，同比下落4.33%。而炼厂开工率受稀释沥青等原料生产应税产品抵扣率调节以及检修大年影响，年均71.06%，同比下落0.06%，上半年表现更为突出，下半年有所修复；同时国内柴油收率降低，柴油供应总量20984万吨，同比降4.54%。供需双缩，整体供不应求，国内凸现排库状态，为柴油价格带来一定撑持，柴油批发跌幅小于原油跌幅。
从月度供需差看，除春节前后柴油增库显著外，其余月份多处微平衡或降库状态。其中6月及11月，在经历延续3-4个月的降库后，柴油价格在原油及供需双重利好推动下，凸现回弹状态，也是年内仅有的两轮回弹机会。
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图3国内柴油与汽柴油裂解价差表现（元/吨）图4山东独立炼厂开工率与综合利润表现（%，元/吨，） |
因柴油价格跌幅小于原油跌幅，汽柴油裂解价差同比上升17%，至886元/吨。全国炼厂利润较2024年得到较大修复，山东地炼综合炼油利润361元/吨，同比上升19%。
如前文所讲，因消费税抵扣政策调节影响，山东独立炼厂1-7月始终维持较低的开工率，2月份至全年最低点43.34%，其后随着高炼油利润提振，开工率逐步回暖，并于8月份后，加速上扬，不过后续原油贴水增多，虽开工率持续上升，炼油利润依然保持较高水平。
由此可见，2025年，柴油价格趋势震荡下行主要受原油利空冲击，跌多涨少，但得益于供需关系的改观，跌幅明显小于成本端，行业利润向生产端偏移。
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