导语：本轮计价周期内，国际原油震荡上涨，市场认为俄乌、伊以局势的不稳定性增强，潜在供应风险提升，国际油价上涨，后因伊朗局势出现暂时缓和迹象，叠加市场预计委内瑞拉原油供应量未来将增长，国际油价下跌。整体…
导语：本轮计价周期内，国际原油震荡上升，市场认为俄乌、伊以局势的不稳定性增强，潜在供应风险提升，国际油价上升，后因伊朗局势显现临时缓解苗头，叠加市场预计委内瑞拉原油供应量未来将增进，国际油价下落。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
一、汽柴批发价格均跌 汽油表现相应坚挺
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图1 华东成品油价格趋势图 图2 中国成品油与原油价格趋势图 |
基于数据模型测算，与上一调价周期相比，汽油批零价差涨跌互现，柴油批零价差扩大，具体来看：加油站订购主营油品，汽油零售利润平均每吨上升40元，柴油零售利润平均每吨下落22元；订购地方炼厂油品，汽油利润平均每吨上升177元；柴油则较上周期平均每吨上升132元。
本周期内，由于暂没节假日因素撑持，春运尚未大规模启动，汽油市场刚需连续了前一阶段的低位运转态势。柴油方面，则受到全国范围内多数降温及大范围雨雪天气的直接影响，户外工程、基建施工、矿山开采及个别物流运输活动受到显著压制，导致柴油终端消费量进一步缩减。汽油市场虽然后期缺乏强劲的需求增量，但在成本上升的初步推动下，个别主营单位及炼厂尝试推涨报价，市场成交价格一度窄幅上扬。导致柴油批发价格整体凸现震荡下行趋势。
二、汽油备货需求释放 库存汽柴均涨
图3国内成品油社会样本库存走势图 |
另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库容率汽柴均涨，汽油库存环比上升0.92%，柴油环比涨0.7%。周内，原油延续上升，社会单位恐涨情绪下适度补货。
分区域来看，汽油各区域库存均涨，涨幅0.24%-3.33%不等。西北延长价格放低，吸引西北、西南个别单位择低补库；华东、华中及华南多为前期船单交付入库。柴油方面，各区域库存均涨，涨幅0.08%-3.5%；柴油前期库存多数偏低，周内原油上升，有少量补仓。
下周，预计汽稳、柴降，成本端存回落预期，柴油需求减淡，消化前期库存为主，汽油趋近春节前补库期，库存维稳保供。
三、预计下一周期汽柴批发价格上升
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表1 成品油理论零售利润预测表 图4成品油理论零售利润预测图 |
后市展望：
1、展望后市，短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自OPEC+暂停增产、美国对产油国的制裁政策连续和地缘局势的不确定性，而利空则是全球经济、需求不佳和美联储降息步伐缓慢。地缘局势显现缓解、削弱供应风险，叠加各大机构对需求前景依然持慎重态度，预计下一轮汽柴油调价下调的概率较大
2、从需求端来看，本轮汽柴油价格调节落地后，新一轮计价周期原油变化率正向区间开启，对汽柴油市场指引增强。下一周期春运接连启动，汽油刚需有上升预期，受此提振终端备货需求接连释放，对汽油价格起到提振，预计批发价格窄幅探升。柴油则因经济暂没明确复兴信号的情况下，需求制约贸易企业入市底气，市场活跃度偏低，价格缺乏上升动力不足，保持低位运转区间，以华东市场为例，当前汽油主流成交价格区间在7011至7200元/吨，柴油批发成交重心调节至5707至6075元/吨区间。
3、供应方面，主营开工率上升，云南石化开工继续提升负荷，上海石化开工；地炼方面，预计开工窄幅下落，去库压力增多，利润下降，地炼有降负荷预期，综合来看，国内负荷维稳。
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