导言：截至2026年1月22日，国内成品油复合裂解价差为522元/吨，环比大幅下跌96元/吨（-15.53%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2…
导言：截至2026年1月22日，国内汽柴油复合裂解价差为522元/吨，环比宽幅下落96元/吨（-15.53%）。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
本周国际原油市场整体凸现上扬趋势，WTI原油收盘约为60美元/桶附近，布伦特原油收盘报64.04美元/桶，环比窄幅上升0.44%。国际油价在地缘紧张与北美严寒天气影响下承压震荡，虽原油价格窄幅回暖，但国内汽柴油价格调节幅度有限，汽柴油终端需求疲软，使得国内裂解价差继续下行。
一、消费疲弱带累 国内裂解价差持续走低
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽柴均跌。
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图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） |
截至2026年1月22日，国内汽、柴油裂解价差分别为719元/吨及325元/吨，环比分别下落9.06%及宽幅下落27.08%。
国内裂解价差宽幅下降主要缘于终端需求在年初进入低位。因今年度春节假期较晚，当前中间商消化前期补货库存为主，市场观望情绪浓厚。元旦假期后终端用油需求未如预期回升，汽柴油价格调节幅度有限，叠加原油价格相应坚挺，使得汽、柴油裂差承压。同时，中下游对后期价格趋势预期慎重，等待国际原油价格是否连续上升或转跌后再入市订购，从而进一步压制了裂解价差的修复。
二、北美裂差走强 国际供给扰动提升利润空间
国际方面，本周北美裂解价差走强。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
截至1月22日，北美汽柴油裂解价差为28.11美元/桶，环比宽幅上升11.14%，与国内裂差差值收窄4.58美元/桶。
本周期北美裂差明显走强的主要原因在于供给端结构性扰动：近期美国墨西哥湾沿岸及德州等炼厂群在强寒潮天气下显现运营中断与装置停工（如埃克森美孚 Baytown 炼厂个别单元因严寒关闭、Goodyear Bayport 设施进行安全性燃烧等应急举措）。截至1月22日，北美炼厂周均汽油产量为8783千桶/日、柴油产量4871千桶/日，环比分别下落2.72％及4.75％，对市场供给产生短期扰动并推高汽柴油现货价格，从而拉升裂解利润。由此叠加季节性用油集中在重油与取暖柴油需求短暂提升，使得北美柴油裂差表现相应坚挺。此外，地缘紧张因素对原油与汽柴油定价的影响，以及炼厂对供给风险的定价预期，使得本周北美裂解价差显现显著回弹。
三、春节前消费淡季 国内裂解价差或继续承压
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图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨） |
本周国内地炼原油加工量为496.51万吨，环比窄幅下落0.44%，明确进入短期震荡下行通道；常减压产能利用率为60.75%，环比窄幅下落0.27%，近四周以来也进入下行调节区间。
展望后市，国际原油价格受地缘紧张风险扰动而呈波动上扬，但幅度整体有限。同时国内方面春节前终端备货预计本周起逐渐展开，中下游订购需求释放，中间商补货节奏加快。预计本周起国内成品油价格止跌回暖，拉动汽柴油裂差再度拉宽。
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