一． 需求疲弱引导 山东华南汽柴难言利好 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） …
一． 需求疲软引导 山东华南汽柴难言利好
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图1 华南、山东地炼成品油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶） |
1月已至下旬，山东、华南两地近期成品油价格均有回调，截至1月26日山东汽油价格在7028元/吨，较中旬下落67元/吨；柴油价格在5688元/吨，较中旬下落142元/吨。而华南地区汽油价格在7336元/吨，较与中旬下落7元/吨；柴油价格在6102元/吨，较中旬下落132元/吨。地缘局势仍在不稳定因素，受此鼓动国际原油价格再度推涨，1月23日收盘在65.88美元/桶，较中旬上升2.12美元/桶，虽原油凸现涨势，不过由于成品油整体需求表现疲软，中下游入市多持慎重观望，汽油方面由于春节趋近，个别中间商及主营外采量有所回暖，价格相应坚挺；而柴油下游逐步放假停工，消费量下降，价格跌幅加深。
二． 山东至华南汽油套利扩大
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图2 山东至华南主营、民营汽油套利趋势图（元/吨） |
截至1月26日，山东至华南主营汽油理论套利在105元/吨，较中旬上升27元/吨；山东至华南民营汽油理论套利在50元/吨，较中旬上升33元/吨，虽汽油有节前备货需求，但山东地炼需考虑自身库存灵活调价出货，因此价格跌幅放大；而华南地区中间商前期资源购置成本偏高，个别主营的配置资源也想对高企，因此汽油整体推价意愿较强，两地套利有所扩大。且华南个别汽油船单仍未卸完，令船运价同步上升，增多外采成本。
三．柴油套利窄幅扩宽
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图3山东至华南主营、民营柴油套利趋势图（元/吨） |
柴油来看，截至1月26日山东至华南主柴油理论套利在160元/吨，环比上升24元/吨；山东至华南民营柴油套利在140元/吨，环比上升13元/吨。由于逐步趋近春节假期，个别柴油下游工厂、基建等接连开始停工，柴油需求表现疲弱，两地柴油价格均呈震荡下落趋势运转。山东炼厂还需考虑节前去库，价格目前已至相应低位，而华南地区柴油价格虽有下落，但由于整体社会库存相应偏低，对价格存一定程度撑持，跌幅小于山东，两地套利相应可观
后市来看，虽原油基本面仍显弱势，但地缘局势因素仍在不稳定因素，原油预期震荡运转。而从市场来看，成品油刚需一般，随着春节趋近，返乡开启带来汽油消费提振，山东、华南两地价格保持坚挺之势，套利窗口保持打开状态；柴油方面，中下游节前备货意愿不强，且山东地炼有节前去库需求，预计价格跌幅仍大于华南地区，使得两地柴油套利空间进一步扩大。
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