本轮计价周期内,国际原油先涨后跌,均价收涨。地缘不稳忧虑仍存,美国寒潮天气抑制原油产量,叠加哈萨克斯坦部分油田恢复生产速度低于预期,国际油价上涨,后因美国与伊朗保持对话磋商选项,地缘局势紧张带来的供应…
导语:本轮计价周期内,国际原油先涨后跌,均价收涨。地缘不稳担忧仍在,美国寒潮天气压制原油产量,叠加哈萨克斯坦个别油田恢复生产速度低于预期,国际油价上升,后因美国与伊朗维持对话磋商选项,地缘局势紧张带来的供应风险担忧有所缓和,国际油价下落。总的来说,计价周期内挂靠油种均价上移,所对应的原油综合变化率正向区间运转,开启本轮零售价上调窗口。
一、批发端涨幅不及原油,终端利润修复
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图1成品油理论零售利润与价格对比图(元/吨) |
基于数据模型测算,与上一调价周期相比,汽油批零价差同步扩宽。具体来看:加油站订购主营油品,汽油零售利润平均每吨上升71元,柴油零售利润平均每吨上升61元;订购地方炼厂油品,汽油利润平均每吨上升175元;柴油则较上周期平均每吨上升129元。
二、原油释放积极信号 汽柴批发价格普涨
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图2中国-华东成品油与原油价格趋势图(元/吨,美元/桶) |
本周期内,原油成本端上扬对汽柴油价格形成撑持。同时,春节前汽油备货需求逐步释放,鼓动市场成交重心上移。受月末月初交替节点影响,个别市场主营单位为冲刺月度销量,于月底阶段实施促销策略;进入新月初后,转而采取推价保利操作,导致批发价格凸现先跌后涨趋势。趋近春节,成品油需求进一步分化,其中汽油受节前出行增多提振,价格涨幅更为明显。但是受到需求及心态带累,成品油涨幅均不及零售限价上调幅度。以华东市场为例,当前汽油主流成交价格区间在7112至7413元/吨,柴油批发成交重心调节至5700至6088元/吨区间。
三、节前备货需求释放 库存多数上升
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图3国内成品油社会样本库存走势图(元/吨) |
另从市场出货情况来看,本周汽柴油社会样本库容率汽柴均涨,汽油库存环比上升1.62%,柴油环比上升0.7%。周内,原油大幅上升,提振市场心态,且逐步趋近春节,社会单位继续补货汽油;柴油价格存止跌苗头,亦吸引个别单位入市补库,受需求淡季影响,整体补货力度弱于汽油。
具体来看,汽油方面,华中及华北库存分别下滑0.3%、0.9%,其余地区库存上升1.75%-5.75%。柴油方面,华中及华北库存分别下滑0.8%、0.4%,其余地区均涨,降幅0.4%-2%。
下周,预计汽、柴均稳,汽油趋近春节,存保供需求,库存基本保持中高点运转;柴油整体仍呈低位,裂差偏低下,预计择低建库为主,难继续降库。
四、预计下一周期汽油批发端先涨后跌,柴油低位盘整
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表1成品油理论零售利润预测表(元/吨) |
展望后市,近期美伊局势显现缓解,俄乌和谈也在推进,此前地缘紧张氛围带来的撑持减淡。此外全球经济和需求改观缓慢,市场对供应过剩的担忧依然存有。总的来说,预计下一轮汽柴油调价下调的概率较大,对汽柴油市场指引向弱。下一周期内春节假期贯穿其中,汽油需求受“返乡潮”鼓动,预期凸现显著上升走势,然而,考虑到中下游环节已基本达成节前备货,且春节期间高速限制通行,上游地方炼厂出货受限,汽油批发价格预期凸现先涨后跌趋势,柴油则因假期需求降至年内低点,中间商抄底意愿多数趋于慎重,整体价格缺乏有力底部撑持,预期价格连续低位震荡。
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