本轮计价周期内，国际原油震荡收涨，市场依然担忧美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂无实质性进展，潜在供应风险再现，国际油价上涨。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，…
导语：本轮计价周期内，国际原油震荡收涨，市场依然忧虑美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂没实质性进度，潜在供应风险再现，国际油价上升。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
一、批发端涨幅不及原油，终端利润扩大
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图1成品油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
基于数据模型测算，与上一调价周期相比，汽油批零价差同步扩宽。具体来看：加油站订购主营油品，汽油零售利润平均每吨上升135元，柴油零售利润平均每吨上升39元；订购地方炼厂油品，汽油利润平均每吨上升224元；柴油则较上周期平均每吨上升240元。
二、需求分化 汽柴批发价格涨跌互现
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图2中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
本周期内，原油成本端虽受利好因素撑持，但受假期因素影响，汽柴油市场实际表现相应分化。因春节假期贯穿本计价周期，返乡出行需求鼓动汽油消费提升，但相关利好已在节前备货阶段提早兑现。批发市场连续“汽强柴弱”格局，成品油批发价格整体趋势不及原油成本端，鼓动终端零售利润空间扩大。以华东市场为例，当前汽油主流成交价格区间在7188至7405元/吨，柴油批发成交重心调节至5558至6040元/吨区间。
三、汽柴刚需分化 库存汽降柴涨
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图3国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库容率汽降柴小涨，汽油库存环比下滑1.07%，柴油环比上升0.6%。进入春节假期，汽油刚需快速增进，库存降低；柴油需求回调，而前期仍有在途柴油入库，且受成本端增进提振，个别油库适度补货，库存窄幅上升。
具体来看，汽油方面，仅华南地区库存上升0.4%，其余地区库存下滑0.28%-3.46%之间。柴油方面，华北地区库存下滑0.33%，其余地区上升0.08%-5.59%之间。
下周，预计汽柴均降；春节汽油消费高峰趋近完结，需求逐步下移，社会油库继续降库为主，柴油虽需求预期好转，但恢复仍较缓慢，且上游价格降势未止，预计补库心态慎重，仍低位消库为主。
四、预计下一周期汽油批发端汽柴普降，批零价差进一步扩大
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表1成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
展望后市，虽然美伊双方仍将进行新一轮会谈，但市场对双方潜在冲突的风险仍有忧虑。此外俄乌和谈也无实质性进度，地缘带来的利好撑持依然存有。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大，对汽柴油市场仍呈正向指引。
随着春节假期完结，汽油终端刚性需求撑持明显减淡，而柴油需求因节后复工复产逐步凸现缓慢复兴态势。预计后续汽柴油价格趋势将从节前的“汽强柴弱”格局，逐渐向“柴强汽弱”过渡。但是受阻于春节期间增库显著，短期上游去库压力加大，预计汽油价格震荡走低，柴油先跌后涨。综合来看预计下移周期，终端成品油零售利润将连续扩大走势。
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