本轮计价周期内，国际原油震荡收涨，市场依然担忧美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂无实质性进展，潜在供应风险再现，国际油价上涨。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，…
导语：本轮计价周期内，国际原油震荡收涨，市场依然忧虑美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂没实质性进度，潜在供应风险再现，国际油价上升。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
一、批发端涨幅不及原油，终端利润扩大
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图1成品油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
基于数据模型测算，与上一调价周期相比，汽油批零价差同步扩宽。具体来看：加油站订购主营油品，汽油零售利润平均每吨上升135元，柴油零售利润平均每吨上升39元；订购地方炼厂油品，汽油利润平均每吨上升224元；柴油则较上周期平均每吨上升240元。
二、需求分化 汽柴批发价格涨跌互现
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图2中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
本周期内，原油成本端虽受利好因素撑持，但受假期因素影响，汽柴油市场实际表现相应分化。因春节假期贯穿本计价周期，返乡出行需求鼓动汽油消费提升，但相关利好已在节前备货阶段提早兑现。批发市场连续“汽强柴弱”格局，成品油批发价格整体趋势不及原油成本端，鼓动终端零售利润空间扩大。以华东市场为例，当前汽油主流成交价格区间在7188至7405元/吨，柴油批发成交重心调节至5558至6040元/吨区间。
三、汽柴刚需分化 库存汽降柴涨
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图3国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库容率汽降柴小涨，汽油库存环比下滑1.07%，柴油环比上升0.6%。进入春节假期，汽油刚需快速增进，库存降低；柴油需求回调，而前期仍有在途柴油入库，且受成本端增进提振，个别油库适度补货，库存窄幅上升。
具体来看，汽油方面，仅华南地区库存上升0.4%，其余地区库存下滑0.28%-3.46%之间。柴油方面，华北地区库存下滑0.33%，其余地区上升0.08%-5.59%之间。
下周，预计汽柴均降；春节汽油消费高峰趋近完结，需求逐步下移，社会油库继续降库为主，柴油虽需求预期好转，但恢复仍较缓慢，且上游价格降势未止，预计补库心态慎重，仍低位消库为主。
四、预计下一周期汽油批发端汽柴普降，批零价差进一步扩大
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表1成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
展望后市，虽然美伊双方仍将进行新一轮会谈，但市场对双方潜在冲突的风险仍有忧虑。此外俄乌和谈也无实质性进度，地缘带来的利好撑持依然存有。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大，对汽柴油市场仍呈正向指引。
随着春节假期完结，汽油终端刚性需求撑持明显减淡，而柴油需求因节后复工复产逐步凸现缓慢复兴态势。预计后续汽柴油价格趋势将从节前的“汽强柴弱”格局，逐渐向“柴强汽弱”过渡。但是受阻于春节期间增库显著，短期上游去库压力加大，预计汽油价格震荡走低，柴油先跌后涨。综合来看预计下移周期，终端成品油零售利润将连续扩大走势。
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[汽柴油]：3月汽柴油出口回弹 汽柴煤均上升
根据海关数据显示，3月，成品油出口总量达343万吨，环比出现明显上涨71.54%，汽柴煤出口均出现不同程度上扬；累计出口总量仍不及同期。 一、3月出口总量环比上涨 累计同比跌幅收窄 根据海关总署数据，3月成品油出口总量342.99万吨，环比涨71.54%，同比跌24.64%；其中，汽油出口量93.33万吨，环比涨368.28%，同比跌18.98%；柴油出口量74.79万吨，环比涨70.01%，同比跌47.19%；煤油出口量174.87万吨，环比涨28.56%，同比跌11.82%。成品油出口环比明显上涨，同比仍处下滑态势。其中，汽柴油出口环比超预期上扬。 3月出口占比中，煤油占比50.98%，柴油占比21.81%，汽油占比27.21%，煤油占比从历史高位回落，但仍占据主导占比；汽油占比从历史最低水平反弹。 表1 成品油出口量数据统计（单位：万吨） 品名 2025年3月 2025年2月 环比 2024年3月 同比 累计出口 去年同期累计 累计同比 汽油 93.33 19.93 368.28% 115.19 -18.98% 163 272 -40.00% 柴油 74.79 43.99 70.01% 141.63 -47.19% 146 264 -44.84% 煤油 174.87 136.02 28.56% 198.30 -11.82% 442 482 -8.27% 合计 342.99 199.94 71.54% 455.12 -24.64% 751 1018 -26.23% 数据来源：海关 1-3月，成品油累计出口总量达751万吨，较去年同期下滑26.23%，跌幅收窄，其中汽油累计出口总量163万吨，同比下滑40%，柴油累计146万吨，同比下滑44.84%，煤油累计442万吨，同比下滑8.27%，汽柴煤累计出口量较去年均出现不同程度下滑，汽油和柴油跌幅较大。 二、1-3月出口计划达成连续不达百 表2 成品油出口计划达成情况统计（单位：万吨） 品名 2025年3月实际出口量 2025年3月计划出口量 计划达成率 汽油 93.3 69 135.26% 柴油 74.8 58 128.95% 煤油 174.9 227 77.04% 合计 343.0 354.0 96.89% 数据来源：海关，资讯 根据资讯统计，3月实际出口总量不及计划量，但汽柴油超预期达成，汽柴煤达成情况分别为135.26%、128.95%和77.04%，总达成情况96.89%。前两个月整体出口达成情况都不理想，累计总量达成率仅有62.52%，三月有追赶补量，累计总量达成率升至74.62%。出口量不及预期主要原因有三点，一是年后国内独立炼厂开工负荷偏低，均低于往年，主营资源更多用于补充地炼开工走低造成的产量损失；二是季节性和统计问题，1-2月恰逢国内春节假期，影响出口节奏和海关统计；三是出口利润持续偏低，出口必要性降低。 三、出口均不及同期 今年总量预计走跌6% 近十年，我国成品油出口量保持先涨后跌后震荡的走势，2024年成品油总出口量在3664万吨，同比下跌12.52%，预计2025年出口总量在3450万吨，同比继续下滑6% 。 图2 近十年中国成品油出口量走势（万吨） 图3 2021-2025年汽油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 图4 2021-2025年柴油出口量季节对比（万吨） 图5 2021-2025年煤油出口量季节对比（万吨） 数据来源：资讯 从五年季节图可以看出，成品油同比往年均处于下滑态势。其中，汽柴油处于五年同期较低水平；煤油低于去年，但属五年中高位水平。 四、1-3月出口利润偏低 多处负值运行 图6 2021-2025年中国汽油出口利润走势（元/吨） 图7 2021-2025年中国柴油出口利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 截止4月17日数据，汽柴油出口利润持续低于去年水平，多处负值运行空间，出口利润持续偏低给出口量带来持续负面影响，出口必要性降低。 综合来看，今年第一批叠加第二批出口配额在3180万吨，同比去年前两批下滑3.64%，根据今年前三个月的出口情况和国内炼厂的开工情况来看，今年出口总量可能呈现走跌趋势，总量或跌至3450万吨。
