3/6:霍尔木兹海峡航运停滞导致多个产油国出口受阻，供应风险持续增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货04合约90.90涨9.89美元/桶，环比+12.21%；ICE布油期货05合约92.69涨7.2…
导语：3/6:霍尔木兹海峡航运停歇导致多个产油国出口受限，供应风险持续增强，国际油价上升。WTI原油期货04收盘90.90涨9.89美元/桶，环比+12.21%；布伦特原油期货05收盘92.69涨7.28美元/桶，环比+8.52%。受地缘局势因素影响，国际原油价格震荡上升，华南成品油价格应市推涨，前期有价无市的情况反转，市场不确定因素居多，这轮上升能否持续？
1、消息、成本端提振 华南成品油大幅上升
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图1 华南汽油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶） |
截至3月11日，华南汽油价格在9082元/吨，较月初上升1368元/吨，涨幅达17.73%；柴油价格在7540元/吨，较月初上升1083元/吨，涨幅达16.77%。价格上升核心点在于地缘局势问题凸显，市场忧虑上游原料问题导致资源显现短缺，以及成本端上升带来的价格撑持， 而从市场供需来看，虽地缘局势会对原料运输有所影响，但当前区内个别炼厂仅有窄幅下滑加工负荷，且节前仍有个别主营及中间商进行备货外采，因此当前华南整体成品油供应端保持充盈；而从需求端来看，节后汽油需求回归常态，消费持续下降；柴油方面节后下游工厂、物流持续恢复开工，但相应缓慢，消费增速一般，供需端引导力度减淡。
2 成品油裂解快速涨跌 利润端撑持仍在
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图2华南汽油裂解价差趋势图 |
截至3月9日，华南地区主营汽油裂解价差在565元/吨，较月初上升131元/吨；柴油主营裂解价差在17元/吨，较月初下落124元/吨。周末期间地缘局势问题再度凸显，北方炼厂成品油价格二三调推涨，市场气氛逐步起势，今天原油开盘震荡上升，北方炼厂成品油价格均推至限价，受此鼓动华南地区主营成品油价格同步推至限价，中间商停售限售，汽柴油价格价格涨幅扩大，令成品油裂解上升，但当前裂解仍低于十年均值，对价格仍在撑持。
3、汽油北油南下套利空间缩窄
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图3 山东至华南汽油套利趋势图（元/吨） |
截至3月9山东至华南主营汽油月均套利在87元/吨，环比下落168元/吨；山东至华南民营汽油月均套利在156吨，环比下落54元/吨。由于北方炼厂在周末期间快速拉涨，且今天价格直接顶至限价，本月山东均价涨幅显著，而华南地区节前个别中下游有一定备货需求，库存余量尚可，订购保持刚需，入市相应理性，华南价格调节不及山东灵活，月均价格涨幅不及山东，令当前成品油南下套利下落。
4、原油利好短线撑持强劲 但长线撑持不足
后市来看，地缘局势的不确定性领当前原油价格凸现大幅震荡趋势运转，消息面提振虽强，但市场实质需求却未有显著改观，短期来看若原油价格强劲冲高，仍将对成品油价格带来较强撑持，但当前市场整体供应端相应充盈，而下游消化能力有限，若市场供大于需格局继续放大，上游炼厂库存持续膨胀，则难以对价格形成撑持。综合之下来看，原油利好对当前华南市场撑持力度虽存，但长线并不持久，叠加近期市场成交清淡，主营整体月度任务进度也相应缓慢，预计也将带来价格上的松动，后市华南成品油价格预计将凸现缓步回调态势运转。
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