3月以来，随着伊以冲突爆发，霍尔木兹海峡通行受阻，国际油价不断上涨，进而带动国内成品油批零价格不同程度上涨。终端用油成本明显提升，进而对国内汽柴消费形成明显利空影响，4月国内汽柴消费量同比跌幅超15%…
导语：3月以来，随着伊以冲突爆发，霍尔木兹海峡通行受限，国际油价不断上升，进而鼓动国内汽柴油批零价格不同程度上升。终端用油成本显著提升，进而对国内汽柴消费形成显著利空影响，4月国内汽柴消费量同比跌幅超15%，汽柴库存不同程度走高，裂解价差宽幅下落，综合炼油利润创历史新低。5月开始供需关系开始改观，价格将如何演绎？
1、3月以来国内汽柴油价格先涨后跌 裂解价差跌至负值区间
今年以来，中国成品油批发价格整体呈先涨后跌趋势，分阶段来看，1-2 月国内汽柴油行情整体低位震荡运转；自2月底起，受国际地缘冲突升级扰动，国际原油及国内汽柴油价格同比宽幅走高。
进入3月份，国际原油价格强势上扬，为国内成品油成本端形成强力托底；叠加发改委汽柴油调价窗口开启、零售价大幅上调，鼓动批发价格同步持续走高。于3月24日涨至高点，中国92#汽油价格10480元/吨，较年初上升3188元/吨，涨幅43.72%，柴油价格8736元/吨，较年初上升2648元/吨，涨幅43.50%。但随着价格快速冲高，中下游中间商、加油站观望情绪加剧，按需订购、慎重补货意愿凸显，市场成交逐步转弱。
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图12025-2026年国内汽柴价格走势图（元/吨） |
4月以来，国际地缘风险边际缓解，原油盘面指引力度减淡；同时国内终端需求不及预期，汽柴消费同比跌幅超15%，生产企业库存涨至高点，成品油批发价格开始高点回调，截止目前国内汽柴价格跌至8192和7370元/吨，较3月高位分别下落21.83%和15.63%。
2、供需关系转淡 裂解价差跌至负值区间
从裂解价差趋势来看，汽柴均凸现先涨后跌走势，3月中旬汽柴裂差触及年内高位达1783和1028元/吨，创年内新高，而后随着供需关系转淡，裂解价差开始断崖式下落。
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图2国内柴成品油裂解价差走势图（元/吨） |
4月全月汽柴裂差均凸现持续下落走势，4月下旬开始跌至负值区间，至4月30日，国内汽柴裂差跌至年内最低值，分别为-940和-937元/吨，炼厂深度亏损，裂差凸现触底苗头，市场中间商多裂差操作增多。
3、批零价差持续拉大 加油站利润创近三年新高
截止5月9日，国内汽柴油市场历经9次调价窗口，为7次上调，1次搁浅，1次下调。标准汽、柴油累计每吨分别上调2505、2415元；每升分别上调1.81、2.05元。
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图3国内成品油零售利润走势图（元/吨） |
3月随着批发价格的宽幅上调，加油站订购价格飙升，导致利润的断崖式下落，加油站常规优惠幅度取消，出行成本上升，出行方式更替绿色出行多数，零售量下降。但4月开始，随着国内汽柴供需关系转淡，供大于求局面加深，鼓动批发价格宽幅下移，批零价差直线拉升，到4月末汽柴零售利润均创近三年新高。但零售量因受目前高零售价、新能源替代及绿色出行增多影响，同比跌幅加深，加油站整体利润上升有限。
4、5月国内供应开始下移 供需关系呈改观苗头
需求方面，5月汽柴消费量存改观苗头，预计日均消费环比均存上升空间，预计涨幅6%左右，但同比连续下落。刚需缓慢回暖，加油站零售利润高点，优惠幅度放大，高价对消费的利空窄幅减淡；
供应方面，主营开工及汽柴产量打算均有下降，柴油跌幅高于汽油。地炼方面，受制于目前库存压力和盈利亏损，供应亦存下降空间。
总的来说，需求环比有望实现上升，但同比均跌，考虑供应降量，5月汽油供需预计相应平衡，库存收平，仍处于高点区间；柴油供小于需，国内库存在望下落，但仍处于高点区间。价格表现方面，考虑伊朗冲突可能显现缓解苗头，国际原油价格整体看跌，汽柴价格大走势追随原油下落，但较严重的亏损及低位裂解价差，使价格底部撑持增强；市场对当前价格的接受度提升，裂解价差有望回暖。
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