[汽柴油]： 消息面指引有限 汽柴油价格涨跌两难

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• 山东地炼

  原油涨价，炼厂产销旺盛，油价大涨临近！今日山东地汽柴油价上涨

  原油价格延续上涨，炼厂产销率连续两日破百，库存快速消化。加上油价调整窗口即将到来，上调幅度正向扩大，这些利好因素积聚，刺激了市场价格的上涨。虽然前期库存偏高，但炼厂涨价幅度较小，因此采取小步快走的策略，以出货为主。危骆邦预计今天山东地区的地炼价格将出现上涨，涨幅预计在30-50元/吨左右。

  2024年2月28日

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• 山东地炼

  油价上涨！今日0点起调整92#汽油、95#汽油、0#柴油零售价格

  根据国家发展改革委官网新闻发布中心6月28日公布的国内成品油价格调价信息，昨天晚上24点油价经历了“第13次”调价，油价变贵5分/升。国内汽、柴油价格（标准品）每吨均上调70元。按照现行成品油价格形成机制调整汽、柴油最高零售价格，自6月29日0时起执行。

  2023年6月29日

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• [汽柴油]：零售限价上调在即 后市批零价差或将止跌转涨

  本轮计价周期内，国际油价先涨后跌，均价收涨。因伊以冲突骤然升级，国际原油大幅推涨，后随着以色列与伊朗同意达成停火协议，地缘局势显著缓和，国际油价大幅下跌，回吐战事带来的涨幅，最终均价收涨。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，开启本轮零售价上调窗口。 批发端跟随原油先涨后跌，批零价差进一步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格先涨后跌，最终收涨，令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌143元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌62元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌92元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨1元。 原油震荡加剧 批发市场价格先涨后跌 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油先涨后跌，均价上移，带动原油累计变化率正向延伸；月内受高温降雨以及中高考影响，汽柴油需求均表现平平，周期之初，伊以冲突升级，市场对成本端大涨的担忧情绪骤然升级，批发市场价格积极跟涨，供需影响减弱。后随着原油回调，成交转淡，批发价格理性回调，月末仍未止跌，前期溢价部分未完全回吐，令汽柴油批零价进一步缩窄。本轮调价过后，新一轮原油累计变化率负向开端，市场偏空情绪加持下，汽柴油价格或延续回落趋势，因汽柴油刚需走势分化，柴油跌幅或将更深。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心涨至8012至8137元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6975至7108元/吨左右。 中下游“恐涨”入市，库存上移 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，本周成品油社会样本库存环比小涨，结束之前8连跌；周初原油上涨预期带动中下游适度补货，不过部分单位采购谨慎，消化前期库存为主，整体库存增长有限。 分地区来看：西南、华南、华中、华北地区汽柴油库存上涨，涨幅1%-2%。东北、西北地区汽柴库存下降，降幅1%-2%。综合来看，限价宽幅上调预期带动一轮终端补货，不过社会油库对后市汽柴行情预期出现分化，一方面低仓位油库适度补仓，另一方面库存偏高者适度降库以防价格回落风险。 后市来看，周内补仓资源多数在途，后续陆续到库，但终端方面，因行情趋势下跌，补货热情削减，预计去库速度减缓，下周汽柴库存呈上涨预期。 预计短期批零价差止跌转涨 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、展望后市，本轮后半段伊以冲突峰回路转、局势迅速缓和，导致国际油价大跌，积累跌幅将主要体现至下一周期，在地缘局势缓和及OPEC+增产的背景下，国际油价存利空压力。整体来看，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。 2、需求端，汽柴油预期走势分化，汽强柴弱局面更加明显。暑期来临，长图出行增加，且夏季高温影响空调用油增加部分油耗，汽油需求仍存上涨预期，柴油则因高温降雨影响，继续下跌。 3、供应方面，随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产，主营产量预期上涨，地炼则燃料油税改部分试点炼厂有望提升加工负荷，综合来看预计供应小幅增量，日均大约增幅2%。 综上，短期原油呈下跌预期，下一轮调价负向开端，消息面指引减弱，市场回归供需主导，汽柴油刚需走势分化，总体需求增量有限，供应增加，预计汽油库存企稳，柴油库存上移。市场缺乏明显利好支撑，偏空情绪加持下，中下游入市愈发谨慎，前期批发端溢价仍未完全回吐，预计短期汽柴价格延续下跌趋势，故本轮零售限价兑现上调后，预计加油站零售利润空间止跌转涨。

  山东地炼 2025年7月1日

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• [汽柴油]：成品油销量向好 地炼开工率延续七周上升

  根据数据测算，3月涉及检修的独立炼厂共计17家，预计检修损失产能450.88万吨，环比2月上涨10.05%。检修产能虽有增加，但是因山东大炼化二期顺利投产，且汽柴油销量好转，炼厂利润表现尚可，炼厂生产积极性提高，汽柴油产量震荡上涨。 国内独立炼厂产能利用率连续七周上涨 表1国内独立炼厂汽柴油供应趋势表（万吨） 数据来源：资讯 根据数据测算，本月涉及检修的炼厂共计17家，比上月增加2家，预计检修损失产能450.88万吨，环比2月上涨10.05%。检修产能虽有增加，但是因山东大炼化二期顺利投产，且汽柴油销量好转，炼厂利润表现尚可，炼厂生产积极性提高，汽柴油产量震荡上涨。 3月地炼汽柴油产量连续上涨，但是仍未脱离近三年底部区间 图1 中国汽柴油独立炼厂样本产量周度趋势（万吨） 图2中国独立炼厂常减压产能利用率数据对比图 数据来源：资讯 2025年至今，汽柴产量呈现震荡下跌趋势，累计产量3174.19万吨，同比下跌12.34%。数据测算，独立炼厂炼油周均利润328.85元/吨，同比上涨88.68%，利润尚可，随着天气转暖，汽柴油刚需均有增量，且清明假期前夕，下游补货积极性提高，炼厂成交好转，叠加大炼化二期项目投产，汽柴油总产量明显上涨。回顾2024年同期，因原油成本端上涨，炼厂利润下跌，汽柴油产量下滑，2023年同期恰逢汽柴油刚需好转，批发端上涨行情影响，炼厂提量生产。因汽柴油消费量同比下滑，本周汽柴产量虽有上涨，但仍处于近三年同期底部区间。三、趋势预测：预计下周独立炼厂产能利用环比上涨2.89%。 汽柴油迎来上涨行情，产销率连续超百 图3 独立炼厂汽油产销率 图4独立炼厂柴油产销率 数据来源：资讯 3月以来，国内独立炼厂汽油产销率102.02%，柴油产销率101.47%，汽柴油月度产销率均超百，实现降库。3月上旬，因汽柴油刚需增量不及市场预期，且原油成本端震荡走跌，零售限价预期下调笼罩市场，下游谨慎入市，成交偏弱。进入月下旬，随着天气转暖，假期临近，汽柴油刚需均有不同程度提量，且主营检修炼厂增多，地炼交付外采订单增多，汽柴油产销率均呈现明显上涨趋势。 预计地炼开工率延续上涨 表2国内独立炼厂供应趋势预测（万吨） 数据来源：资讯 短期来看，因临近假期及天气转暖，户外出行率提高，汽油刚需呈上涨趋势，柴油方面，户外基建开工率仍有提升，叠加春耕用油支撑，柴油刚需表现尚可。山东新投产大炼化项目仍有提量空间，预计未来几周，国内独立炼厂开工率继续上涨，汽柴油产量随开工率同步收涨。预计下周独立炼厂产能利用率环比上涨2.89%至62.89%。汽柴油产量预计上涨2.16%至253.81万吨，其中汽油预计上涨2.91%，柴油预计上涨1.79%。

  山东地炼 2025年3月27日

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• [汽柴油]：市场心态趋于慎重 汽柴油周产销下降3.24%

  本周山东汽油价格多维持坚挺，炼厂连续多日成交表现一般，成交高峰较为短暂，产销仍未达平衡；柴油价格小幅回调，部分终端逢低补货，但裂解价差高位抑制市场成交，产销亦未达平衡。后市山东汽柴油价格走势将如何？本篇我们一起来分析一下。 图1山东汽油价格走势图（单位：元/吨） 图2山东柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 一、高裂解价差抑制市场采购积极性成品油周产销率下滑3.24% 截至本周，山东地炼成品油总产销率为92.56%，环比下跌3.24%。其中，汽油产销率为90%，环比上涨2%；柴油产销率为94%，环比下跌6%。本周山东地炼成品油周产销呈现下跌趋势，其中，汽柴油产销率均未超百。主因本周汽油价格较为坚挺，中下游入市采购心态偏谨慎，炼厂出货表现一般；柴油价格小幅回调，中下游入市逢低补货，成交表现好于汽油。但整体来看，当前裂解价差尚未回调到位，业者入市心态仍趋于谨慎，导致成品油周产销呈现下滑趋势。 表1 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势表 数据项 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 环比 成品油 95.05% 96.05% 95.80% 92.56% -3.24% 汽油 97% 98% 88% 90% 2% 柴油 94% 95% 100% 94% -6% 数据来源：资讯 二、成本端指引有限汽柴油价格窄幅波动 截至本周，山东地炼92#汽油周均价格为7807元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅0.30%；0#柴油市场价格为6789元/吨，环比下跌43元/吨，跌幅0.63%。本周周初中下游多消化库存为主，炼厂汽油成交持续低位，价格下跌明显；但周中逢原油上涨，中下游刚需买涨，带动汽油价格反弹。而柴油刚需仍处低位，中下游采购心态谨慎，周中随原油上涨后，价格迅速转跌。 图3山东汽柴油产销率与价格对比图（单位：元/吨） 图4山东汽柴油产销率增速走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 三、汽柴油产销率均处近三年同期水平中位 据数据统计，汽柴油产销率均处近三年同期水平中位。其中，汽油产销率90%，高于去年同期7%，低于2023年同期18%；柴油产销率94%，高于去年同期2%，低于2023年同期21%。 图5山东汽油产销率走势图 图6山东柴油产销率走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从季节走势图来看，近三年来，1月正值春节备货期，中下游拿货积极性提升，汽柴油产销率顺势上涨。而2月受低温天气及资金到位率低等因素影响，柴油整体需求恢复相对缓慢；汽油消费也低于预期，采购趋于谨慎，汽柴油产销率逐步下滑。3月开始，随着气温回升，汽柴油需求表现尚可，产销率呈高位震荡趋势。近期随着汽柴油裂解价差涨至高位，抑制市场采购积极性，产销率有所下滑。 表2 2024-2025年山东地炼汽柴油产销率 产品 时间 年初 最高点 最低点 平均值 当前值 汽油 2025年 86% 115% 68% 98% 90% 2024年 96% 116% 83% 99% 83% 柴油 2025年 96% 115% 70% 99% 94% 2024年 103% 115% 78% 99% 92% 数据来源：资讯 四、业者等待价格回调到位入市预计下周山东汽柴油价格下跌 图7汽油市场心态调查 图8柴油市场心态调查 数据来源：资讯 数据来源：资讯 资讯通过对生产企业、贸易商、终端加油站、金融企业100家样本调研：其中，汽油看涨占比9%，看跌占比32%，看稳占比59%。下周来看，随着暑假来临，居民驾车出行增多，且高温天气下空调用油一定程度提振汽油需求，预计下周汽油价格仍表现坚挺，个别小跌出货。柴油看涨占比2%，看跌占比60%，看稳占比38%。下周来看，随着温度升高，工矿、基建等户外工程开工率将继续下降，且南方进入梅雨季，柴油需求预期继续下滑，预计下周柴油价格预计仍有下跌空间。 表3 山东地炼汽柴油产销率趋势预测表 数据项 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日E 成品油 96.05% 96.05% 92.60% ↘ 汽油 98% 88% 90% ↗ 柴油 95% 100% 94% ↘ 1、↓↑视为大幅波动，突出涨跌幅超过3%的数据维度 2、↗↘视为窄幅波动，突出涨跌幅在0-3%以内的数据 数据来源：资讯 下周来看，成本方面：目前红海局势等因素均缺乏强劲利好推动，油价尚不具备持续上涨条件，预计在增产和巴以局势缓和等因素的影响下，油价仍面临回调风险。供应方面：齐润化工开工继续提量，东营石化计划开工，综合之下，预计下周山东地炼开工率及汽柴油产量均涨。需求方面：暑期居民出行频次增加，汽油刚需有提升趋势；但南北降雨及高温天气继续抑制柴油需求。综合来看，下周汽油刚需支撑增强，预计销量小涨；柴油刚需低位且产量回升，炼厂出货压力增大，预计销量下滑。

  山东地炼 2025年7月11日

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  山东地炼 2024年9月26日

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  山东地炼 2025年8月22日

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• [汽柴油]：亚太煤油需求强劲复兴 3月煤油出口量环比增进

  1、3月煤油进口量继续维持低位，出口量环比增长 图1 2024-2025年煤油进口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年3月中国煤油进口0.51万吨，环比下降2.39万吨，降幅82.43%。同比下降2.49万吨，降幅83.01%。 图2 2024-2025年煤油出口数据走势对比（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 2025年3月中国煤油出口174.87万吨，环比增长38.85万吨，增幅28.56%。较去年同期下降23.53万吨，降幅11.86%。 2、海外煤油需求延续复苏态势，国内煤油出口量环比增长 进口：国内炼厂产能仍处扩充期，国内煤油资源供大于求矛盾凸显，因此多消化国内资源为主，进口量继续维持低位。 出口：煤油3月出口量环比增长28.56%。主因海外煤油需求延续复苏态势，国内煤油出口量增长。 3、煤油净出口环比下降 图3 2023-2025年煤油净出口数据走势对比（万吨） 数据来源：资讯 2025年3月，中国煤油净出口174.36万吨，环比增速增长30.98个百分点。国内煤油净出口量增速环比增长，主因海外煤油需求延续复苏态势，国内出口量环比增长，而煤油进口量下降走势。 4、进出口结构 4.1进口量继续维持极低位 2025年3月中国煤油进口量为0.5万吨。 4.2出口 4.2.1 出口目的地来看，中国香港居首位 2025年3月，中国煤油出口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：中国香港、澳大利亚、日本、美国、越南。这五个国家及地区的出口量之和为117.83万吨，约占当月总出口量的67%。 表4 中国煤油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 阿尔及利亚 546.95 0% 3351165 6127.05 阿联酋 12483.15 1% 75524784 6050.14 阿曼 364.22 0% 2272145 6238.33 阿塞拜疆 1174.8 0% 7196658 6125.88 埃及 1985.17 0% 12170125 6130.52 埃塞俄比亚 6098.72 0% 37433677 6137.95 爱尔兰 120.96 0% 734183 6069.68 奥地利 425.32 0% 2571445 6045.88 澳大利亚 311205.72 18% 1786432391 5740.36 巴基斯坦 614.49 0% 3415696 5558.56 巴林 776.58 0% 4721268 6079.58 比利时 1286.45 0% 7283264 5661.51 朝鲜 84.45 0% 515631 6105.54 德国 12804.19 1% 77360651 6041.82 东帝汶 26.66 0% 166215 6234.62 俄罗斯 4319.32 0% 26424227 6117.69 法国 6065.9 0% 36813715 6068.96 菲律宾 54129.17 3% 266162692 4917.18 芬兰 576.35 0% 3518449 6104.68 哈萨克斯坦 1611.21 0% 9938694 6168.47 韩国 46805.75 3% 246731437 5271.39 荷兰 5169.63 0% 32075640 6204.63 吉尔吉斯斯坦 955.4 0% 5131426 5370.98 加拿大 124608.71 7% 730256371 5860.4 柬埔寨 353.49 0% 1990771 5631.82 卡塔尔 8216.49 0% 49291555 5999.1 老挝 62.44 0% 389939 6245.42 卢森堡 19359.31 1% 122100308 6307.06 马恩岛 3.75 0% 24345 6490.27 马尔代夫 162 0% 993842 6134.79 马耳他 2.85 0% 20466 7176.02 马来西亚 7568.33 0% 45124574 5962.29 美国 165181.48 9% 881346080 5335.62 蒙古 3197.19 0% 17260905 5398.77 孟加拉国 81766.82 5% 419168826 5126.39 缅甸 1587.11 0% 10305329 6493.13 尼泊尔 44.09 0% 268845 6097.5 日本 200265.84 11% 1094256050 5464.02 瑞士 2352.23 0% 14221291 6045.88 塞尔维亚 583.91 0% 3560413 6097.51 塞浦路斯 18.06 0% 97000 5370.99 沙特阿拉伯 392.81 0% 2193123 5583.22 泰国 5245.82 0% 32144072 6127.55 土耳其 6373.93 0% 38884199 6100.51 土库曼斯坦 141.06 0% 864306 6127.05 文莱 17.02 0% 104950 6166.64 乌兹别克斯坦 5364.71 0% 33866483 6312.82 新加坡 37696.06 2% 216945363 5755.12 新西兰 1689.77 0% 10327622 6111.85 伊拉克 137.64 0% 843327 6127.05 伊朗 1065.45 0% 6436122 6040.75 意大利 310.02 0% 1637183 5280.93 印度 1736.02 0% 9333982 5376.67 印度尼西亚 82069.16 5% 441903580 5384.53 英国 2585.77 0% 15722765 6080.49 越南 153146.1 9% 854268822 5578.13 中国澳门 15724.09 1% 83989404 5341.45 中国台湾 1526.2 0% 9268153 6072.69 中国香港 348542.34 20% 1798337313 5159.6 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 4.2.2 一般贸易出口量居首位 2025年3月，中国煤油出口量按贸易方式统计为一般贸易、保税监管场所进出境货物、来料加工贸易。三种贸易方式出口量之和为174.87万吨，其中，一般贸易体量占比最大为81%。 表5 中国煤油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 329379.74 19% 1901393067 5772.65 来料加工贸易 1.17 0% 5564 4751.49 一般贸易 1419347.73 81% 7694294626 5421.01 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 4.2.3 出口注册地来看，北京市居首位 2025年3月，中国煤油出口量按注册地名称统计，排名前五位的为：北京市、上海市、广东省、海南省、浙江省。这五个省份合计出口量为172.12万吨，占比达98%。 表6 中国煤油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 1457847.64 83% 7982004684 5475.2 福建省 8998.21 1% 43229515 4804.23 广东省 84593.02 5% 456371409 5394.91 海南省 49132.5 3% 261414416 5320.6 河北省 2820.62 0% 15031022 5328.97 江苏省 10682.36 1% 69406726 6497.32 山东省 1085.69 0% 6738196 6206.35 上海市 89600.48 5% 545863076 6092.19 新疆维吾尔自治区 3968.11 0% 25472553 6419.31 浙江省 40000 2% 190161660 4754.04 总计 1748728.63 100% 9595693257 5487.24 数据来源：资讯 5、预计2025年4月煤油出口量继续保持高位 4月国内成品油出口配额充裕，同时亚太地区旅游需求强劲复苏，带动海外煤油需求持续增长。同时国内煤油生产及出口效益尚可下，出口企业出口煤油积极性较高。预计4月煤油出口量在160-200万吨。进口量继续维持低位，在0-2万吨。

  山东地炼 2025年4月25日

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  山东地炼 2026年5月29日

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  山东地炼 2023年10月8日

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