原油走势影响山东地炼成品油市场：昨天产销未破百，今天展望跌价

相关推荐

• [汽柴油]：成本面涨幅赶超批发 油站零售利润有增多可能

  从5月中旬至6月上旬，因国际原油价格上涨及区域性汽柴现货供应趋紧影响，国内汽柴价格均呈涨后趋稳态势运行。但进入6月中旬左右，随着前期检修炼厂陆续恢复，滞期船单资源陆续到货，市场现货供应逐渐宽松。汽柴需求转淡下，终端零售利润微薄甚至倒挂，采购积极性不高，预计后续汽柴市场易跌难涨为主。 一、成本面及区域性现货趋紧 国内汽柴价格均上涨 图1 国内汽柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，从5月中旬至6月上旬，国内汽柴价格呈涨后趋稳态势运行。在此期间，美伊核谈存分歧，且消息称以色列可能打击伊朗核设施，美国传统需求旺季释放利好，但OPEC+产油国继续维持增产抑制，国际油价呈震荡上行走势，成本面支撑国内成品油市场。截止6月9日，布伦特收盘67.04美元/桶，较5月15日上涨3.89%。反观国内成品油市场，5月中旬至6月上旬国内汽柴市场均呈涨后趋稳态势运行。一方面是原油成本面支撑，另一方面则是月内主营炼厂集中检修，且部分主营单位及贸易商汽柴油船单到货延期，市场出现区域性现货趋紧现象，尤其柴油现货相对少，因此近期柴油价格涨幅较汽油大。（价格对比详情如下表1） 表1近期原油及汽柴价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 5月15日 6月9日 涨跌幅 涨跌率 布伦特 64.53 67.04 2.51 3.89% 92#汽油 7721 7789 68 0.88% 0#柴油 6621 6798 177 2.67% 数据来源：资讯 二、汽柴油批发价均涨 炼厂综合炼油利润处相对高位 图2 主营炼厂及山东独立炼厂综合炼油利润（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，6月5日主营炼油利润1042.66元/吨，环比涨53.57%，周内测算原油成本3369元/吨，环比下跌334元/吨，主要炼油产品周均价上涨0.61%，成本跌产品涨，利润回升。 6月5日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润451.25元/吨，环比上涨12.00%，同比上涨10.52%。原油周均成本3399元/吨，涨7元/吨；综合收入5465元/吨，涨61元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅小于综合收入涨幅，炼油利润上涨。 三、阶段性零售利润汽柴均跌 但后续将有反弹走势 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在5月20日至6月3日汽柴油零售限价分别上调65元/吨、60元/吨，但从周期均价来看，该时间段国内汽柴油批发均价环比上一周期呈汽降柴涨态势，而零售限价均价环比上一周期则是汽柴均降，因此终端油站汽柴零售利润环比均下降。具体如下所示： 图3 广东地区汽柴油周度裂解价差（单位：元/吨） 数据来源：资讯 资讯测算，6月10日当周，加油站92#汽油零售利润均值为1286元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅2.09%。0#柴油零售利润均值594元/吨，环比下跌41元/吨，跌幅6.41%；周期内（6月4日至6月10日）汽柴批发价格均涨，但汽柴油零售限价均值涨幅不及批发价均值的涨幅，因此本周期汽柴油零售利润环比下降。 四、后续国内成品油利润如何转移？ 表2汽柴价格及批零价差预测（单位：元/吨） 产品 6月3日 6月17日E 环比 92#汽油市场价 7779 7710 -0.89% 92#批零价差 1572 1641 4.39% 0#柴油市场价 6796 6750 -0.68% 0#批零价差 1022 1068 4.50% 数据来源：资讯 截至6月9日原油综合变化率2.03%，周期内第5个工作日，预计对应上调幅度95元/吨，成品油调价窗口将于6月17日24时开启。目前原油变化率正向运行，但目前汽柴油批零价差均处年初低位水平，且近期终端主营及民营油站或多或少有优惠，导致终端民营油站盈利微薄甚至亏损，其入市采购积极性不高，多按需销量多频次采购。近期国际油价有美国传统需求旺季支撑，叠加地缘局势不稳定性仍存，国际油价仍存上行可能，一定程度支撑国内成品油市场。供应面来看，虽然部分地炼有检修计划，但前期检修的主营炼厂陆续恢复，相互抵消后，预计6月国内炼厂开工上涨，成品油供应量跟随增加，且部分主营单位及贸易商前期滞期船单在6月中旬左右陆续到港，市场现货供应逐渐宽松。需求面，端午假期后，部分区域有中高考后需求释放，但新能源替代下，汽油需求增量预期有限，有小幅下滑可能；南方降雨集中，局部北方地区也受降雨影响，柴油需求转淡。另外，目前汽柴油裂解价差均在十年均线之上，且需求疲弱下，以及各地主营单位多有半年任务考核，有择机优惠赶进度可能，因此，整体来看，预计近期国内汽柴价格易跌难涨。预计至6月17日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7710元/吨，较6月初下降0.89%，汽油批零限价较6月初上涨4.39%；国内0#柴油价格在6750元/吨，较6月初下降0.68%，柴油批零限价较6月初上涨4.50%。因此，预计在6月17日调价日，国内加油站汽柴油零售利润均较6月初有所扩大。

  山东地炼 2025年6月10日

  128 0

• [汽柴油]：阶段性资源趋紧 上半年广东地区成品油价格跌幅不及成本面

  2025年上半年，广东省汽柴价格跟随原油成本面及需求下降而下降，但汽柴价格跌幅不及原油跌幅，主因省内阶段性汽柴油现货趋紧及需求同比降幅相对缓和支撑。 一、上半年成本面及需求面均下降 广东汽柴价格呈“涨-跌-涨-跌”态势运行 图1 广东汽柴油价格走势对比（单位：元/吨） 数据来源：资讯 2025年上半年，广东地区汽柴油价格均呈“涨-跌-涨-跌”的态势运行。1月上旬，受国际油价上涨，叠加国内主要港口停止美国制裁油轮停靠事件炒作，且独立炼厂进口燃料油税率上调，以及其抵税比重调整等等消息影响。另外，区内部分主营单位柴油现货偏少，控提销售，恰逢传统春节备货，整体推动汽柴价格在中旬左右达到年内高位。但1月中旬左右至5月初，国际原油呈震荡下行走势，国内汽柴需求难以支撑市场，主因汽柴油多受新能源替代，另外柴油还受到氢能等替代，需求量均呈下降态势。虽然期间市场出现区域性汽柴油现货趋紧现象，但该时间段汽柴油市场价格呈震荡下行态势。而5月中旬至6月底，随着美国与多国的“对等关税”暂缓实施，地缘冲突再起，国际油价开始跌后反弹，且五一假期备货，以及主营单位检修炼能增加，汽柴油现货趋紧现象再现，汽柴价格陆续跟随跌后反弹。但进入7月，随着伊以冲突缓和，国际油价冲高回落。另外，随着主营炼厂检修产能减少，前期故障装置恢复，且柴油受南方降雨及休渔季抑制需求，汽油需求增量有限，市场汽柴油资源相对充足，汽柴价格无明显利好支撑，跟随下降为主。截止6月30日，上半年布伦特均价为70.81美元/桶，同比下降15.12%。广东地区92#汽油市场价为8171元/吨，同比下降6.98%；广东地区0#柴油市场价为6970元/吨，同比下降6.82%。可见，今年上半年广东省汽柴油价格跌幅不及成本面跌幅。（价格对比详情如下表所示） 表1 上半年原油及广东汽柴油价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 2024上半年 2025年上半年 涨跌值 涨跌幅 布伦特 83.42 70.81 -12.61 -15.12% 92#汽油 8784 8171 -613 -6.98% 0#柴油 7480 6970 -510 -6.82% 数据来源：资讯 二、上半年广东地区部分炼厂检修 柴汽比下调 图2广东地区汽油、柴油月度产量走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 据资讯统计，上半年广东地区有惠州石化二期常减压装置检修，以及茂名石化炼厂降负荷，并且区内炼厂下调柴汽比，导致区内上半年汽油产量环比上涨，柴油产量环比下降。具体来看，上半年广东地区汽油总产量为921万吨，同比上涨4.56%；柴油总产量为980万吨，同比下降4.65%。 图3广东地区汽油、柴油月度消费量走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 据资讯统计，上半年广东地区汽油消费量累计为906万吨，同比下降2.42%；柴油消费量累计为960万吨，同比下降1.86%%。因广东省新能源汽车发展相对快速，对区内汽柴油消费继续替代，虽然今年上半年广东公路货物运输量同比增长1.93%，但房地产开工及公路水路交通固定资产投资同比均出现大幅下降，侧面反馈区内基建工程开工不及预期，因此，上半年广东省汽柴油需求继续下滑。 三、上半年广东地区汽油裂解价差多在均线之上 柴油基本在均线附近波动 图4广东地区汽柴油裂解价差（单位：元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，上半年广东地区汽油-原油裂解价差多在均线之上，柴油-原油裂解价差基本在均线附近波动，侧面反馈，炼厂生产汽柴油多有利润空间，且生产汽油的利润空间较柴油高。具体来看，上半年广东汽油-原油平均裂解价差1149元/吨，同比上涨7.86%，较五年均值高219元/吨；广东柴油-原油平均裂解价差851元/吨，同比上涨25.57%，较五年均值低80元/吨。 供应端方面，进入下半年，广东有广州石化常减压装置将于11月中旬左右例行检修，但下半年广东省检修产能较上半年少，预计下半年区内汽柴油产量环比增加，跟随汽柴油需求淡旺季调整柴汽比。另外，在省内炼厂检修期间，主营单位及贸易商仍有从山东、东北及华东等地采购汽柴油，区内资源供应预期相对充足。预计下半年广东省汽油总产量环比上涨2.03%，同比下降0.48%。柴油总产量环比上涨7.19%，同比下降5.18%。需求方面，虽然广东省新能源汽车替代明显，但下半年广东省油暑期出行需求支撑，中秋节、国庆节等假期支撑，预计下半年广东省汽油需求量环比仍有所增长，预计下半年广东省汽油消费量环比上涨0.95%，同比下降2.85%。7-8月广东省受台风及降雨天气影响，柴油需求相对疲弱，但进入9月，随着降雨减少，工程基建开工预期上升，且沿海开渔带来部分需求，物流运输跟随带动，柴油需求有提升趋势，预计下半年广东省柴油消费量环比上涨1.54%，同比下降1.83%。

  山东地炼 2025年7月16日

  61 0
• 山东地炼

  原油收盘价飙升提振，今日山东炼厂成品油价格上涨

  昨天山东炼厂成品油产销量呈现亮眼的表现，同时原油收盘结算价也出现大幅上涨，这些利好因素加上备货操作的启动，使得山东地区炼厂今天成品油价格有望上涨50元/吨。

  2024年1月26日

  442 0

• 山东地炼成品油批发报价下跌，10月6日实时装车价一览

  10月6日，节假日的最后一天，原油市场未能延续节前的涨势，今早隔夜原油收盘大跌超过2%。这一走势对山东炼厂的成品油出货造成了压力。昨日山东炼厂汽柴油出货出现累库现象，这进一步影响了山东地炼成品油批发报价的挺价支撑。因此，今天山东地炼汽柴油行情呈现稳中下跌的趋势。

  山东地炼 2023年10月6日

  442 0

• [汽柴油]：购销平淡 华东独立炼厂一季度量价均降

  2025年一季度已渐行渐远，二季度启动，原油成本面续跌拖累行情，且中下游需求疲势难改，弱于预期，汽油尚存五一节假日支撑，柴油暂无明确利好消息提振，价格延续跌势。 从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化趋势来看：截止一季度，华东区内大炼化竞拍价格同比下降，环比上升；原油加工量和开工率同比下降；汽柴油产量及销量同环比均降。结合独立炼厂汽柴油相关数据进行分析。 一、华东大炼化及江内汽柴价格走跌 图1 华东大炼化竞拍及江内船单价格走势图 数据来源：资讯 从华东大炼化竞拍价格来看，3月汽油价格先跌后涨，环比上月底涨10元/吨。月内缺少节假日提振，且随着天气转暖，新能源及公共交通出行率增加，汽油消费表现低迷，在限价两轮下调预期及主营销售压力增加下，汽油价格回落。柴油价格下跌，较上月底跌110元/吨。柴油刚需虽有恢复，但整体表现不及去年同期水平，叠加限价连续两轮下调预期，中下游采购谨慎，出货压力凸显，柴油价格亦随行就市跟跌。 结合华东市场船运价格走势来看，江内汽油价格均值从2024年一季度的8500元/吨，降至2025年一季度的8238元/吨，同比跌263元/吨，跌幅在3.09%；而柴油均值从2024年一季度的7347元/吨，跌至2025年一季度的6973元/吨，下跌373元/吨，跌幅在5.08%，高于汽油。从汽柴油价差来看，同比上升9.6%，环比回落1.15%，从中可以看出汽柴油月度价差呈扩大趋势，目前柴油需求偏弱，而汽油相对坚挺，汽柴油价差维持相对高位。 二、原油加工量和开工率同比下降环比上涨 图2 原油加工量及汽柴产量图 数据来源：资讯 从供应方面来看：3月华东样本企业原油加工量544.2万吨，环比上涨1.67%，日均开工率为100.91%，环比上涨0.66%。月内，新海及盛虹石化因原了充足及利润表现尚可继续上提开工负荷，浙石化月底重整装置检修小幅降低生产负荷，综合之下华东总体产能利用率上涨。 结合产量分析：华东样本企业汽油产量为46.87万吨，环比增长12.4%，即5.17万吨；柴油产量77.13万吨，环比增长20.29%，即13.01万吨；月内产量整体跟随原油加工量上调,其中浙江炼厂汽柴日产量受重整检修影响小幅下降，江苏炼厂因柴油利润表现相对较好，柴汽比上调。 三、汽柴销量3月汽柴同比降环比涨3月样本企业库存汽柴均降 图3 汽柴油销量及库存变化图 数据来源：资讯 从汽柴销量情况来看：华东样本汽油销量50.66万吨，环比涨36.73%，即13.61万吨；柴油销量81.17万吨，环比涨34.39%，即20.77万吨。本月中上旬出货较为一般，下旬后价格逐步跌至贸易商建仓价位，随清明假期临近，节前补货操作增加，各炼厂船单及车单出货表现均较好，日均销量均有上涨。 结合库存方面来看：3月底，华东样本企业库存汽柴均降；汽油库存8.15万吨，占汽油库容的12.27%，环比降3.79万吨；柴油库存15.77万吨，占柴油库容的21.74%，环比降4.04万吨。本月华东炼厂汽柴油船单交付量下降，不过市场心态由弱转强，新单成交量增长迅猛，汽柴油库存下移。 四、社会库存变化情况 表1 中国成品油各大区社会库存情况 数据来源：资讯 本周期内，成品油社会样本库存延续上涨。周内汽柴行情下跌，社会单位整体新采购订单减少，但部分地区前期资源仍有陆续入库，销量减少，导致库存上移。社会库存均值较上周上涨0.6%，库存维持在上周的3-5成水平。 分地区来看：西北、华南地区汽柴库存上涨，主流上涨2-4个百分点，西北因延长铁路降价，中下游刚需订单回补增多；华南则因前两周行情反弹，部分贸易企业增加船单采购，本周内陆续到货。其余地区汽、柴库存环比均降，主流降幅在1-2个百分点，主因成本端跳水，社会单位普遍谨慎，采购减少。 整体来看，二季度刚刚启动，新一轮成品油零售限价即将兑现宽幅下调，批发端难寻利好支撑，好在汽油需求存在五一假期提振，而柴油中下游疲势难改，华东独立炼厂汽柴油价格跟随市场承压下行。随着天气转热，新能源冲击依然严峻，随着五月份休渔期启动，六月份南方逐步进入雨季，中下游工矿基建用油需求不容乐观，估计二季度汽柴油价格偏空运行，建议中下游满足刚需为主，谨防原油不确定因素等带来的跌价风险。

  山东地炼 2025年4月16日

  209 0
• 山东地炼

  山东地炼成品油市场：9月盘整为主，金九银十需求渐近

  8月份本应为“金九银十”备货的关键时期，然而市场行情并未达到预期。中游贸易环节入市活跃度降低，主营库存较高，下半年市场或将面临去库存压力。在短期市场，挺价观望情绪浓厚，预计不会出现大幅下跌。然而，9月份出口计划低于预期，阶段性回调整理的可能性依然存在。

  2023年8月28日

  445 0

• [汽柴油]：供需面撑持 4月成品油跌幅将小于原油跌幅

  导语：截至4月11日，布伦特原油价格较清明节前（即4月3日）下跌6.81美元/桶，跌幅为9.71%，而山东独立炼厂汽油价格为7902元/吨，环比同时期下跌105元/吨，跌幅为1.31%；柴油价格为6615元/吨，下跌164元/吨，跌幅为2.42%。汽柴油跌幅远小于原油跌幅。后市汽柴油价格存补跌风险，但汽柴油市场基本面偏强，整体4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅。 图1 山东汽柴油及布伦特价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 一、 炼厂炼油利润和汽柴油裂解价差大幅上涨 后市汽柴油价格存补跌风险 图2 山东地炼炼油利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 如上图，由于原油成本价格大幅下降，而汽柴油价格跌幅较小，炼厂炼油利润大幅拉涨，资讯测算，4月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润716.89元/吨，环比上涨129.26%，同比上涨1838.07%。原油周均成本3417元/吨，跌506元/吨；综合收入5701元/吨，跌103元/吨，其他成本波动微弱，成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。另外，汽柴油裂解价差大幅上涨，资讯测算，截止4月11日，山东汽油-原油裂解价差涨至1235元/吨，高于10年均值881元/吨，柴油-原油裂解价差涨至879元/吨，高于10年均值375元/吨，汽柴油均远超去年同期数值，汽柴油价格存较强的补跌风险。 二、 4月检修炼厂较多 供应面存一定支撑 图3 主营炼厂产能利用率走势图和中国炼厂汽柴油周度产量数据（万吨） 数据来源：资讯 资讯统计，截至4月10日当周，主营炼厂常减压产能利用率75.68%，环比上涨0.12%，同比下跌3.2%， 处于3年内最低水平；中国炼厂本周汽油周产量299.71万吨，环比涨3.6万吨，涨1.22%；柴油周产量376.75万吨，环比跌1.15万吨，跌0.3%。主营炼厂在3-6月进入集中检修期， 4月仍有多家主营炼厂和山东地炼计划停工，国内汽柴油供应量仍有下跌预期，为市场提供支撑。 三、4月汽柴油刚需尚可 需求面存支撑 图4 山东地炼汽柴油产销率走势图 数据来源：资讯 资讯统计，近7个工作日，汽油日均产销率97%，环比上涨1%，柴油日均产销率92%，环比下跌3%，可以看出，汽柴油产销率受到原油大幅下跌影响并不明显，说明汽柴油刚需尚可，可为市场提供一定支撑。进入4月清明假期和五一假期拉动汽油消费，户外工矿和基建作业也在气温升高下开工率提升，柴油需求有上涨预期，汽柴油刚需存好转预期。 综合以上因素，即便目前原油价格大跌，汽柴油价格跌幅较小，裂解价差升高情况下，汽柴油价格后期有补跌风险，但汽柴油供需面支撑较强，预计4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅，至4月底汽柴油价格下跌幅度约在200元/吨左右。

  山东地炼 2025年4月11日

  158 0

• [汽柴油]：终端消费趋势分化 批零价差汽降柴涨

  本轮计价周期内，国际油价震荡下跌，振幅收窄。OPEC+可能在9月继续维持较大增产力度，叠加市场依然担忧美国关税压力，国际油价承压，但是美国仍处传统消费旺季，以及地缘局势不稳定性给与油价底部支撑。整体来…

  山东地炼 2025年7月29日

  92 0

• [汽柴油]：双节效应难敌原油打压 山东炼厂汽油破价下探

  国际原油期货弱势运行，山东独立炼厂汽油价格窄幅波动后开始回落，炼厂端纷纷降价促销，下游商家订购操作保守。 1、国际原油震荡下行 山东汽油行情走软 截止5月31日，国六92#汽油均价为7444元/吨，较4月下跌371元/吨，环比-4.75%，下跌1147元/吨，同比-13.35%；国际油价布伦特均价为63.96美元/桶，较4月下跌2.5美元/桶，环比-3.76%，下跌19.03美元/桶，同比-22.93%。 图1山东独立炼厂汽油价格及布伦特原油对比趋势图 数据来源：资讯 由图所示，国际原油期货下探后拉升高位盘整，然而山东地区汽油行情却表现得不尽人意，高位回落后涨势难起。区内炼厂唯有不断调低油价以保证出货，但下游商户对此表现淡漠，大单订购意向淡薄。下面让我们来看一下市场成交情况： 2、零售端油站出货不畅 山东炼厂降价促销 图2山东独立炼厂汽油产销率趋势图 数据来源：资讯 由图所示，截止5月31日，山东独立炼厂散户车单情况：汽油月均产销率为87%，环比跌15个百分点，同比跌15个百分点。 据数据统计， 汽油车单出货表现欠佳，日产销率仅出现4个工作日超百，其余多数时间处于90%下方。那么具体原因在于：首先国际原油于月初下探对汽油行情形成打压，炼厂纷纷破价促销抑制下游商户入市采购。虽然后期国际油价反弹走高，但由于现阶段零售端加油站出货不畅，油站商户采销周期拉宽，故订购均以小单为主，自身油站库存基本保持在中位附近，总的来说采销模式以少采快消为主。但对于大单方面，随着山东地区汽油价格走低，与之华东、华南等地套利空间开启，且南方大环境需求相对较好，来自主营及大贸的外采平仓船单量增加。 总体来看山东炼厂汽油实际车单出货表现一般，而船单成交量增长对于炼厂方面后市库存压力减轻形成利好。下面用列表的形式让我们来看一下： 表1山东独立炼厂汽油产量及开工率对比 数据来源：资讯 3、山东与周边地区汽油套利 图3山东独立炼厂与其他地区92#价格套利走势图 数据来源：资讯 表2山东独立炼厂与其他地区92#市场价格对比表 数据来源：资讯 5月份以来，山东地区汽油价格震荡走低，而其他地区油价亦基本保持同频波动，但山东与河北、河南两地套利空间缩窄，资源流入难度上升。但对华东、西北地区继续保持一定套利空间，因此资源流入保持稳定现状。 运费方面通过资讯近期了解到，近期山东至河北地区每吨运输费用在60-140元之间，山东至河南地区每吨运输费用在70-160元之间。山东至华东地区每吨运输费用在160-250元之间，山东至陕西地区每吨运输费用在150-250元之间。由此可见，山东炼厂汽油向外省输出难度增加，因此山东炼厂汽油车单出货量在环同比上均下降。 4、气温升高带动汽油消耗 区内汽油行情先抑后扬 表3山东独立炼厂汽油产销存预测一览表 数据来源：资讯 后市前瞻，国际原油期货有上涨空间，那么消息面对山东炼厂仍能保持一定利好效应。 综上所述，随着北方地区气温升高，民众私家车出行增加，而车载空调使用率提升将促进汽油消耗，那么私家车加油周期将开始缩短，零售端加油站出货好转后油站商户入市采购步伐加快，届时山东地区汽油市场有望迎来向好行情，炼厂方面将顺势推价以保利销售。预计后期山东炼厂汽油价格震荡上涨。

  山东地炼 2025年6月6日

  152 0

• [汽柴油]：6月山东检修炼厂增加 价格撑持较强

  进入5月份以后山东汽柴油价格双双创年内新低水平，近期山东汽油价格震荡弱势运行，而柴油价格受刚需尚可和裂解价差相对较低窄幅调整。不过6月随着市场供应缩窄预期，价格能否有所突破？ 1.开工率年内先跌后涨 近期持续低于50% 图1山东常减压装置产能利用率走势图 数据来源：资讯 进入2025年，山东开工率呈现“V”字型走势，1月份开工率从月初的53.21%下降至月底的43.67%，下跌了9.54个百分点，跌幅达17.93%。期间一方面受燃料油抵扣比例下降影响，导致以加工燃料油为主的炼厂生产成本大幅提升；另一方面受Trump上任后，美国延续对俄罗斯和伊朗的制裁路线，导致国内部分油轮接卸要求发生变化，进而一定程度上影响独立炼厂的原油进口操作。其中加工燃料油为主的炼厂如汇丰、尚能、中海外和科力达等炼厂常减压装置均已停工。 不过3月初开始，受炼油利润提升以及到港原料增多影响，山东炼厂开工率逐步提升，不过仍难以突破50%。 2.6月检修炼厂较多 为价格提供支撑 表1 近期开停工炼厂统计表（元/吨） 炼厂 所在市 检修装置 常减压产能 起始时间 结束时间 东明石化 菏泽 全厂 750 2025年6月 2025年7月 弘润石化 潍坊 轮检 570 2025年4月 2025年6月 华联石化 东营 全厂 400 2025年6月 2025年7月 海科瑞林 东营 全厂 230 2025年5月底 2025年7月 齐润石化 东营 全厂 220 2025年5月 2025年7月 东营石化 东营 全厂 350 2025年3月 2025年5月25日 昌邑石化 潍坊 全厂 600 2024年6月 2025年6月 来源：资讯 据统计，因三四月份炼厂加工利润较好，部分炼厂检修计划后移，检修主要集中在5月中下旬和6月份。当前来看，弘润石化处于全厂轮检中，对产量影响较小，而齐润石化于5月中下旬进入全厂检修，不过东营石化计划开工，抵消后对供应面影响不大。进入6月份后，计划检修的炼厂增多，譬如东明、富海和海科等规模较大炼厂将进入检修阶段。 可以预判，6月份山东供应将出现明显下滑，预计汽油日度产量下降0.9万吨，柴油日度产量下降1.8万吨，下跌幅度均在10%以上。不过值得注意的是，前期集中检修的主营炼厂预计在6月开始恢复开工，山东外围供应将有所提升。 3.供应减少预期支撑 预计6月价格汽涨柴稳 表1 6月汽柴油价格预测表（元/吨） 产品 5月13日 6月30日 涨跌幅 92#汽油 7426 7400 -1.97% 0#柴油 6396 6300 -1.02% 数据来源：资讯 价格预测基准（5月13日山东汽油均价7426元/吨，柴油均价6396元/吨）。 从裂解价差来看，当前汽柴油裂解差偏高，从裂解价差点位来看，后期汽柴油价格仍存下跌风险。从供应面看，5月山东市场供应无较大变化，但6月供应存较大下跌预期，或将支撑炼厂挺价底气。不过需求来看，6月汽柴油需求均进入下跌周期，尤其是南方梅雨季和休渔期开始，柴油需求下滑幅度较大，因此需求来看，柴油利空高于汽油。 综合来看，5月山东汽柴油价格在高裂解价差下仍存下跌空间，汽油价格预计下跌100-150元/吨，柴油预计下跌50-100元/吨。进入6月后，随着裂差调整到位，山东供应走低，预计6月山东汽油价格上涨100-150元/吨，柴油价格窄幅调整。

  山东地炼 2025年5月14日

  256 0