山东地炼成品油价格止跌回稳：原油小涨助力炼厂出货

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  清明假期刚过，成品油市场笼罩在原油大跌带来的阴霾中，成本面偏空指引，汽柴价格承压下挫。消息面来看，美伊将于周六进行谈判，地缘局势或有机会缓和，美国的关税政策将制约全球经济发展，需求前景不佳，估计国际原油价格将呈现进一步下跌态势。 汽油受清明假期和即将到来的五一假期提振较为明显，加之主营量效兼顾，汽油走势相对坚挺，而柴油需求虽有所好转，但复苏缓慢，中下游操作积极性不强，成交氛围难有明显改观，结合华东产销变化情况来看，二季度部分炼厂进入装置检修期，届时，供应收紧，汽柴价差或将收窄。 一、汽柴油船单成交及竞拍价差收窄 图1 华东江内船单及大炼化竞拍价格走势图 数据来源：资讯 结合华东市场船运价格走势来看，见上图，华东江里贸易商船单汽油价格均值从1月份的8367元/吨，降至3月末的8049元/吨，环比下跌249元/吨，跌幅在3%；而柴油均值从1月份的7069元/吨，跌至3月末的6828元/吨，下跌195元/吨，跌幅在2.78%。从同比来看，汽油同比跌幅在6.36%，柴油同比跌7.85%。从汽柴油价差来看，同比跌35元/吨，环比下跌54元/吨，从中可以看出汽柴油价差呈收窄趋势，柴油需求仍显弱势，汽油需求同步回落。 二、2025年一季度原油加工量及汽柴油产量同比回落 图2 华东江浙沪原油加工量及汽柴油产量 数据来源：资讯 从华东江浙沪原油加工量数据来看，华东样本企业2025年一季度原油加工总量为3728万吨，同比下降2.43%，降量主要分布在上海地区，主要是上海炼厂装置检修导致，江苏地区降量小于上海地区，江苏原油加工量同比下降2.82%；而浙江同比增0.39%，上海降量10.4%。这与炼厂装置检修，以及根据自身利润适度调整装置负荷等都有很大关系。 供应方面：2025年一季度华东江浙沪成品汽柴油供应量在2700-3000万吨附近，同比汽油降15.51%，柴油降23.48%。主要是汽油需求受新能源冲击加剧，产量跟随原油加工量相应回落；而柴油中下游工矿基建用油需求复苏缓慢，终端用量持续偏弱，炼厂适度调整汽柴油产出比例，柴油产量同比下降。分省市来看，江浙沪汽油均出现7-20%的下跌，柴油环比下降幅度在20-34%；一方面和需求回落有关，另一方面，炼厂根据需求调整成品产出比例，相应缩减。 三、需求仍显弱势 汽柴油消费同比回落 图3 汽柴油消费变化图 数据来源：资讯 从消费方面来看，2025年一季度华东柴汽油消费量在600-723万吨之多，同比汽油降7.98%，柴油降16.11%。主要是柴油终端需求疲弱，年初工矿、基建、物流用油需求复苏不及预期；汽油同样受新能源冲击严峻，同比去年，江苏和浙江柴油需求降量明显，同比降幅在13-22%。 整体来看，二季度已拉开帷幕，原油成本面下跌趋势难改，对应新一轮成品油零售价下跌幅度扩大，批发端价格承压，阶段内不排除汽油继续承压走跌的可能，但受五一假期备货提振，短期跌势或将收窄。中长期来看，5月休渔期即将启动，6月份南方进入雨季，工矿基建、物流用油需求受限；汽油虽然有空调用油支撑，但新能源冲击力度逐年提升，估计二季度末汽柴油价格或将进入新一轮的下跌周期。

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