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[汽柴油]:汽柴需求表现欠佳 延炼至川套利空间向弱
原油成本端触底反弹,于成品油市场指引有限。本轮零售限价预期下调,当前汽柴价格无节假日利好支撑,且多地进入雨季,汽柴需求偏弱运行。业者后市心态偏空预期,保持中低位库存采销,成交多刚需小单为主。 一、 原油成本端触底反弹,于成品油市场指引有限 截至5月13日,WTI期货原油价格63.67美元/桶,环比上涨2.14美元/桶,涨幅3.48%;布伦特期货原油价格66.63美元/桶,环比上涨1.75美元/桶,涨幅2.70%。中美经贸会谈结果继续释放利好,市场对需求前景的担忧情绪有所改善,此外美国通胀数据好于预期,且美国计划即将重启补充战略储备,均为油价提供利好支撑。本轮零售限价预期下调,当前汽柴价格无节假日利好支撑,且多地进入雨季,汽柴需求偏弱运行。 图1 国际原油价格走势图(单位:美元/桶) 图2 四川省市场价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 表1 四川市场价(单位:万吨) 市场价 25.5.14 25.4.14 24.5.14 环比幅度 环比 同比 92#汽油 7878 8073 8896 -195 -2.42% -11.44% 0#柴油 6878 6922 7488 -44 -0.64% -8.15% 数据来源:资讯 截至5月14日,四川地区汽柴市场价格环比呈汽柴均跌态势。其中汽油市场价为7878元/吨,环比下跌195元/吨,跌幅2.42%,同比跌幅11.44%;柴油市场价为6878元/吨,环比下跌44元/吨,跌幅0.64%,同比跌幅8.15%。由上图可见,近期四川汽柴油市场价格均出现回落,其中汽油跌幅更为明显,呈现“M”形走势。当前汽柴刚需偏弱,进入月中下旬,主营单位销售压力增加,降价以促成交,社会单位跟跌 。业者后市心态偏空预期,谨慎观市,保持中低位库存采销,成交多刚需小单为主。 二、汽柴需求不佳 延炼至川套利空间走势偏弱 图3 延炼至川汽油套利走势图(单位:元/吨) 图4 延炼至川柴油套利走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 截至5月14日,延炼至川汽油理论套利为28元/吨,环比上涨105元/吨,月内汽油套利区间在-35至52元/吨。当前无节假日利好,汽油刚需支撑弱化,叠加本轮限价预期下调,近期两地汽油价格走势基本一致,均呈先扬后抑态势,延炼至川汽油跨区价差平均,有少量套利可循。延炼至川柴油理论套利为-52元/吨,环比下跌144元/吨,月内柴油套利区间在-52至0元/吨。两地柴油后市价格稳中趋弱,中下游业者入市持谨慎观望态度,多以刚需订单为主,四川柴油价格走势不及延炼价格走势,套利空间逐渐下滑。 三、汽柴价格后市预期偏弱,两地跨区套利表现一般 表2 四川4月市场价均值及5月预测(单位:元/吨) 套利均值 4月 5月E 环比E 幅度E 92#汽油 8140 8000 -140 -1.72% 0#柴油 6970 6900 -70 -1.00% 数据来源:资讯 短期来看,国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化,利好来自美国关税政策压力减弱、美国制裁伊朗等产油国、中东局势不稳定,而利空则是OPEC+增产和全球原油需求疲软,预计下周国际油价有下跌空间,美伊局势有望出现缓和,且经济和需求疲软现状仍存。当前原油综合变化率-5.53%,预计对应下调幅度260元/吨,成品油调价窗口将于5月19日24时开启,消息面多空。预计五月四川地区汽油市场价格为8000元/吨,环比跌幅1.72%;预计柴油市场价格为6900元/吨,环比跌幅1%。
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油价汇总!节后实时装车价:山东地炼成品油批发价行情稳定为主
节后补货需求回升,但受到国际原油价格下跌和地炼成品油库存持续增加的影响,山东地炼成品油批发报价行情基本稳定。以下是部分山东炼厂的实时装车价格,供您参考。
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[汽柴油]:零售限价上调在即 后市批零价差或将止跌转涨
本轮计价周期内,国际油价先涨后跌,均价收涨。因伊以冲突骤然升级,国际原油大幅推涨,后随着以色列与伊朗同意达成停火协议,地缘局势显著缓和,国际油价大幅下跌,回吐战事带来的涨幅,最终均价收涨。整体来看,计价周期内挂靠油种均价上移,所对应的原油综合变化率正向区间运行,开启本轮零售价上调窗口。 批发端跟随原油先涨后跌,批零价差进一步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图(元/吨) 数据来源:资讯 说明:资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出,扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等,暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析,与上一轮调价周期对比,批发市场汽柴价格先涨后跌,最终收涨,令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中,主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌143元;销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌62元;主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌92元;销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨1元。 原油震荡加剧 批发市场价格先涨后跌 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图(元/吨,美元/桶) 数据来源:资讯 本周期内原油先涨后跌,均价上移,带动原油累计变化率正向延伸;月内受高温降雨以及中高考影响,汽柴油需求均表现平平,周期之初,伊以冲突升级,市场对成本端大涨的担忧情绪骤然升级,批发市场价格积极跟涨,供需影响减弱。后随着原油回调,成交转淡,批发价格理性回调,月末仍未止跌,前期溢价部分未完全回吐,令汽柴油批零价进一步缩窄。本轮调价过后,新一轮原油累计变化率负向开端,市场偏空情绪加持下,汽柴油价格或延续回落趋势,因汽柴油刚需走势分化,柴油跌幅或将更深。以华东市场为例,当前华东汽油成交重心涨至8012至8137元/吨附近,柴油批发端成交重心调整至6975至7108元/吨左右。 中下游“恐涨”入市,库存上移 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图(元/吨) 数据来源:资讯 另从市场出货情况来看,本周成品油社会样本库存环比小涨,结束之前8连跌;周初原油上涨预期带动中下游适度补货,不过部分单位采购谨慎,消化前期库存为主,整体库存增长有限。 分地区来看:西南、华南、华中、华北地区汽柴油库存上涨,涨幅1%-2%。东北、西北地区汽柴库存下降,降幅1%-2%。综合来看,限价宽幅上调预期带动一轮终端补货,不过社会油库对后市汽柴行情预期出现分化,一方面低仓位油库适度补仓,另一方面库存偏高者适度降库以防价格回落风险。 后市来看,周内补仓资源多数在途,后续陆续到库,但终端方面,因行情趋势下跌,补货热情削减,预计去库速度减缓,下周汽柴库存呈上涨预期。 预计短期批零价差止跌转涨 表1汽柴油理论零售利润预测表(元/吨) 数据来源:资讯 后市展望: 1、展望后市,本轮后半段伊以冲突峰回路转、局势迅速缓和,导致国际油价大跌,积累跌幅将主要体现至下一周期,在地缘局势缓和及OPEC+增产的背景下,国际油价存利空压力。整体来看,预计下一轮成品油调价下调的概率较大。 2、需求端,汽柴油预期走势分化,汽强柴弱局面更加明显。暑期来临,长图出行增加,且夏季高温影响空调用油增加部分油耗,汽油需求仍存上涨预期,柴油则因高温降雨影响,继续下跌。 3、供应方面,随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产,主营产量预期上涨,地炼则燃料油税改部分试点炼厂有望提升加工负荷,综合来看预计供应小幅增量,日均大约增幅2%。 综上,短期原油呈下跌预期,下一轮调价负向开端,消息面指引减弱,市场回归供需主导,汽柴油刚需走势分化,总体需求增量有限,供应增加,预计汽油库存企稳,柴油库存上移。市场缺乏明显利好支撑,偏空情绪加持下,中下游入市愈发谨慎,前期批发端溢价仍未完全回吐,预计短期汽柴价格延续下跌趋势,故本轮零售限价兑现上调后,预计加油站零售利润空间止跌转涨。
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油价大涨预警:2024年第13轮调整或创新高
根据最新统计,2024年已经迎来第13轮油价调整,而且趋势显示将创下年内新高。上周油价剧烈下跌190元/吨后,最新一轮调整预计将出现明显上涨,可能远超过此前的调整幅度。目前,经过5…
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山东地炼成品油价格走势:昨天上涨,今日稳价为主
昨日山东独立炼厂的汽柴油价格出现了上涨趋势。由于前天原油价格上涨以及中下游入市心态提振,炼厂出货明显好转。昨天,山东独立炼厂汽柴油价格上涨,尤其是汽油产销率更是达到了118%,柴油产销率也达到了103%,均超产销平衡。
2023年8月21日521 0 -
今天山东地炼成品油价格小幅调整,国际原油走势成焦点
隔夜原油布伦特收盘略涨,但山东炼厂整体出货表现一般,导致今日炼厂营销重心仍偏向出货。中下游商家销库之余按需订购,市场观望氛围浓厚。以下是影响山东地炼成品油价格的几个关键因素:
2023年10月18日514 0 -
[汽柴油]:需求总体走弱 汽柴油裂解价差回调
导言:本周国内成品油复合裂差周均值为858元/吨,环比下跌97元/吨。 图1 国内成品油复合裂解价差(元/吨) 图2国内成品油复合裂差五年河道图(元/吨) …
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[汽柴油]:裂解价差向下修正 抄底机会仍未至
导语:近期,原油走势不明朗,布油持续在68-70美元一带徘徊,尚未明确选择方向,汽柴油市场受此影响,中下游心态多观望为主,仅逢低刚需补货为主,炼厂持续降价出货,以山东市场为例,截至3月14日,汽油价格已跌破8000元关口至7937元/吨,下跌3.12%;柴油价格跌破6800元/吨至6759元/吨,下跌3.11%,那么汽柴油价格是否已触底,可否进行抄底建仓?我们从多维度进行分析预测。 图1 山东独立炼厂成品油以及布伦特价格走势图 数据来源:资讯 一、山东地炼开工率跌至低位 供应面仍存支撑 图2 山东地炼开工率和汽柴油产量走势图 如上图,进入2025年以来,山东地炼开工率逐渐降低,目前已跌至50%以下,创五年来新低,资讯统计,截至3月13日,山东独立炼厂常减压周均产能利用率为44.96%,同比跌9.13个百分点。同时汽柴油产量走低,截至3月13日当周,山东独立炼厂汽油产量47.03万吨,柴油产量90.23万吨,柴汽比1.92。山东地炼开工率和汽柴油产量均在低位,为山东成品油市场带来较强支撑。 二、 汽柴油跌幅不及原油跌幅 汽柴油裂解价差涨至高位水平 山东汽柴油裂解价差走势图(元/吨) 数据来源:资讯 春节后,原油价格持续下跌,截至3月13日收盘,布油价格已跌至69.88美元,较月初下跌4.51%,而成品油跌幅不及原油跌幅,导致了汽柴油裂解价差不断走高,截至3月14日,汽油-原油裂解价差已涨至936元/吨,高于中轴(10年均线)393元/吨,柴油-原油裂解价差676元/吨,高于中轴线68元/吨,同时,汽柴油裂解价差均高于去年同期水平,在裂解价差偏高的情况下,且中下游心态偏空,汽柴油价格仍有下跌空间。 三、 炼厂综合利润同比大涨 汽柴油降价空间仍存 山东独立炼厂综合炼油利润(元/吨) 数据来源:资讯 资讯测算,3月13日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润559.34元/吨,环比下跌2.29%,同比上涨74.39%。目前炼厂炼油利润尚为可观,炼厂降价空间仍存。目前来看,可重点关注汽柴油裂解价差这一重要指标,待其降至去年和10年均值水平附近或以下时,汽柴油价格才有操作机会,届时业者可根据自身情况谨慎入市,目前来看,汽油价格仍有200元/吨下跌空间,柴油仍有100元/吨左右下跌空间。
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[汽柴油]:亚洲柴油供应预期趋紧 柴油出口套利有望转正
导语:4月上旬,关税政策引发新加坡柴油价格跌幅加深,拖累柴油出口套利于4月9日深跌至-280元/吨,为近三年来最低位。但柴油主要应用于物流运输领域,柴油价格存刚性需求支撑。同时亚洲柴油供应存趋紧预期,均支撑新加坡柴油价格回升,柴油出口套利跌幅收窄,且有望转为正向走势。 据测算,截止4月17日,4月柴油月均出口套利为-96元/吨,环比下跌117元/吨,跌幅557%。4月中上旬柴油出口套利跌幅收窄,且存转正趋势。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内柴油出口利润走势(以华东平仓价格为基准测算)(元/吨) 数据来源:资讯 表1 2025年3-4月柴油月均出口套利对比(元/吨) 产品 3月 4月中上旬 环比 涨跌幅 0#柴油 21 -96 -117 -557% 数据来源:资讯 一、新加坡中质馏分油库存环比上涨,但亚洲柴油供应趋紧预期支撑价格上涨。 截止4月17日当周新加坡中质馏分油库存为971.4万桶,环比增长36.4万桶,增幅3.89%。但亚洲炼厂5月检修季临近,同时市场预期中国柴油3月出口量环比下降明显,或将加剧区域现货偏紧,新加坡柴油价格因此短期偏强走势。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、欧美柴油库存均降,欧洲农业季启动带动柴油需求增长。 截止4月11日当周欧洲ARA柴油库存为206.4万吨,环比下降9.5万吨,降幅4.40%,创2025年单周最大降幅。主因安特卫普与鹿特丹码头驳船短缺出现装货延迟,同时德国、法国、瑞士等农业季启动,刺激柴油需求增长明显。截止4.11日当周,美国柴油库存为1.09231亿桶,环比下降0.02亿桶,降幅1.67%,为2023年12月以来最低水平。主因美国大西洋沿岸Bayway炼厂故障停产,美国炼厂开工率降至86%。但美国工业活动疲软拖累柴油消费。 图3 2023-2025年欧洲柴油库存走势图(万吨) 图4 2023-2025年美国柴油库存走势图(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 亚洲柴油市场存供应紧缩预期,同时印度农业柴油季节性需求回升,支撑新加坡柴油价格短期偏强走势。截止4月17日,4月新加坡柴油完税月均价为6701元/吨,环比下跌240元/吨,跌幅3.45%。但自4月14日起,新加坡柴油完税价格开启上涨走势。 三、国内柴油业者采购心态谨慎,柴油价格上涨乏力 4月中上旬国内部分区域出现短期柴油现货偏紧,但柴油需求未有明显改善下,下游采购心态谨慎,同时主营月度任务完成欠佳,多出量为主,柴油价格推涨乏力。截止4月17日,4月国内柴油出口到岸月均含税价为6797元/吨,环比下跌122元/吨,跌幅1.77%。 4月月均价来看,新加坡柴油价格跌幅明显高于国内柴油,4月柴油出口套利环比下跌。但周度价格来看,截止4.17日,新加坡柴油完税价格环比4.11日上涨3.23%,而国内柴油出口到岸含税价环比上涨0.75%。因此4月17日,柴油出口套利由负向转为0元/吨,且短期有望转为正向走势。 图5 2023-2025年新加坡柴油完税价格与国内柴油出口到岸含税价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、预计4月下旬国内柴油出口套利维持低位运行 表2 2025年4月中上旬与下旬柴油出口套利对比(元/吨) 产品 4月中上旬 4月下旬 环比 涨跌幅 0#柴油 -96 30 126 131% 数据来源:资讯 亚洲炼厂5月检修季来临,同时市场预期中国柴油出口下降,叠加日本部分炼厂可能削减柴油产量,转向利润较高的煤油。亚洲柴油供应存收缩预期,预计短期新加坡柴油存上涨空间。进入下旬国内主营面临销售任务压力挑战,虽然部分区域柴油现货偏紧,但伴随前期外采货源陆续到货,柴油偏紧将有缓解,同时市场采购心态仍保持谨慎,柴油价格或将上涨乏力。预计4月下旬柴油出口套利有望转为正向,但会维持低位走势。
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在刚刚过去的周末,山东地炼的汽柴油市场呈现出明显的分化态势。汽油方面,由于出货情况不佳,价格普遍下跌,成为市场关注的焦点。而柴油则呈现出购销氛围好转的迹象,出货连续超产销平衡,价格…
