2025年以来，国内外新政频出，美国制裁部分产油国、山东港口油轮接卸新变化、原油及燃料油进口关税调整、原料端消费税抵扣新模式均带来显著影响，成品油产量整体下降，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下跌6.4%，柴油产量8315万吨，同比下跌10.85%，消费方面，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下跌3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下跌5.48%，产量跌幅更高，供需面向好，汽柴油库存跌至2295万吨，较年初下跌7%。供需关系的强支撑使得成品油价格的抗跌性增强，进而带动国内成品油裂差上涨14%，利润阶段性修复。数据显示，2025年1-5月国内92#汽油均价收于8245元/吨，同比下跌6.85%，国内0#柴油均价收于6910元/吨，同比下跌7.45%，反观成本端，国际原油布伦特均价70.98美元/桶，同比下跌15%，远高于汽柴油产品跌幅。 一、2025年成本跌幅高于产品跌幅8% 利润上涨近50% 数据显示，2025年1-5月国内92#汽油均价收于8245元/吨，同比下跌6.85%，国内0#柴油均价收于6910元/吨，同比下跌7.45%，反观成本端，国际原油布伦特均价70.98美元/桶，同比下跌15%，远高于汽柴油产品跌幅，得益于供需面向好，持续去库存，汽柴油跌幅均远低于成本跌幅，炼厂利润阶段性修复改善，山东地炼综合炼油利润426元/吨，同比上涨48%，较好利润背景下，不少炼厂延迟了检修计划。 图12024-2025年汽柴油价格和原油趋势图（元/吨，美元/桶） 图2 2023-2025年山东地炼综合炼油利润趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 二、2025年汽柴产消同降，产量降幅更高，供需转好 数据统计，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下跌6.4%，柴油产量8315万吨，同比下跌10.85%，主营地炼均跌，地炼因各类政策影响，供应持续低位运行，主营跟随消费下调产量，叠加4-5月集中检修，产量降幅明显。 图22024-2025年汽柴油产量趋势图 数据来源：资讯 消费方面，随着新能源乘用车渗透率涨至50%以上，LNG重卡及电动重卡等带来的替代亦加速，致使汽柴油消费继续走弱，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下跌3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下跌5.48%，产量跌幅更高，供需面向好，汽柴油库存跌至2295万吨，较年初下跌7%，供需关系的强支撑使得成品油价格的抗跌性增强。 三、供需双跌不可逆 供给侧改革加速大势所趋 随着十四五期间汽柴油消费陆续达峰，可以预见，未来五年，供需双跌是趋势，行业面临挑战的同时，供需的博弈也将给行业带来新的机会，心态和供需对价格的影响继续增加，汽柴价格波动率依旧处于较高水平。 到2029年仍有亿吨左右产能投放，但基本均为减量置换及新旧装置置换的一体化炼厂，加速落后产能淘汰的同时，将进一步压减成品油收率，行业继续向一体化，大型化发展，加速成品油行业的良性转型。
导语：2025年以来，国内外新政频出，美国制裁个别产油国、山东港口油轮接卸新变化、原油及燃料油进口关税调节、原料端消费税抵扣新模式均带来明显影响，汽柴油产量整体下滑，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下落6.4%，柴油产量8315万吨，同比下落10.85%，消费方面，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下落3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下落5.48%，产量跌幅更高，供需面好转，成品油库存跌至2295万吨，较年初下落7%。供需关系的强撑持使得汽柴油价格的抗跌性增强，进而鼓动国内汽柴油裂差上升14%，利润阶段性修复。数据统计，1-5月国内汽油产量6829万吨，同比下落6.4%，柴油产量8315万吨，同比下落10.85%，主营地炼均跌，地炼因各类政策影响，供应持续低位运转，主营追随消费下调产量，叠加4-5月集中检修，产量降幅显著。
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图2 2024-2025年成品油产量走势图 |
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消费方面，随着新能源乘用车渗透率涨至50%以上，LNG重卡及电动重卡等带来的替代亦加速，促使成品油消费继续走弱，1-5月国内汽油消费量6640万吨，同比下落3.78%，国内柴油消费量8170万吨，同比下落5.48%，产量跌幅更高，供需面好转，成品油库存跌至2295万吨，较年初下落7%，供需关系的强撑持使得汽柴油价格的抗跌性增强。
三、供需双跌不可逆 供给侧改革加速大局所趋
随着十四五期间成品油消费接连达峰，可以预见，未来五年，供需双跌是走势，行业面临挑战的同时，供需的较量也将给行业带来新的机会，心态和供需对价格的影响继续增多，汽柴价格波动率仍旧处于较高水平。
到2029年仍有亿吨左右产能投放，但基本均为减量置换及新旧装置置换的一体化炼厂，加速落后产能淘汰的同时，将进一步压减汽柴油收率，行业继续向一体化，大型化发展，加速汽柴油行业的良性转型。
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