原油价格上涨，今日山东地炼、国内主营汽柴油价格或迎涨势

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  2024年伴随全球电商及旅游业的强劲复苏，全球航空运输需求创历史新高。据国际行协统计，2024年国际全年客运量同比增长13.6%，运力增长12.8%。全年航空货运运力同比增长7.4%，超过2021年峰值纪录。全球航空业的迅猛复苏态势，带动国内煤油出口量宽幅增长，2024年煤油出口量再创纪录。2021-2024年煤油出口量年均复合增长率达30.21%。 2021-2024年国内成品油出口量呈现先增后降趋势，年均复合增长率为-3.15%。分产品来看，汽柴油出口量均下降走势，年均复合增长率分别为-12.56%和-22.49%；而煤油出口量呈现连续增长走势，年均复合增长率达36.07%。4年期间煤油出口量连续大幅增长，我们认为主要有以下因素影响。 图1 2021-2024年国内成品油出口量对比（万吨） 数据来源：资讯 表1 2021-2024年成品油出口量对比（万吨） 时间 汽油 柴油 煤油 汽油同比 柴油同比 煤油同比 2021年 1456 1720 856 -9.04% -12.96% -13.96% 2022年 1265 1093 1090 -13.07% -36.44% 27.38% 2023年 1228 1377 1584 -2.93% 25.92% 45.36% 2024年 973 801 1889 -20.78% -41.82% 19.22% 数据来源：资讯 一、2021-2024年国际国内航空运输需求强劲复苏带动下，国内煤油供应量增长走势 随着国内炼厂逐步扩能，国内煤油供应量在2024年升至4年来最高值5862万吨，年均复合增长率为8.34%。煤油下游消费领域主要为民航及军工业，占比可达97%；其次为其他行业（主要为柴油组分），占比2%；最后为工业，占比1%。可见民航业的发展可直接影响煤油的需求变化。2021-2024年从国内煤油供需差来看，呈现先增后降走势，由2021年的155万吨，降至2024年-378万吨，年均复合增长率为-234.60%。供需差下降趋势，主要得益于国际航空运输需求强劲复苏，带动国内煤油出口量大增，使得国内煤油供需处于紧平衡状态。 图2 2024年煤油消费结构对比图 图3 2021-2024年煤油供需差走势图（亿桶） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从煤油出口目的地来看，以中国香港、韩国、澳大利亚、等为代表的亚太地区占比可达70%-78%，居首位。其次为以荷兰、德国、卢森堡和英国为代表的欧洲地区，占比为10%-21%。再次为以美国和加拿大为代表的北美地区，占比为5%-7%；最后为非洲及拉丁美洲占比为0%-2%。2021-2024年流向亚太地区煤油出口量呈现连续增长走势，主要得益于该地区经济及旅游业的健康发展，带动航空客运及货物运输创历史新高。 图4 2021-2024年煤油出口目的地变化 图5 2021-2024年煤油出口目的地占比走势变化 数据来源：资讯 数据来源：资讯 二、国际民航客运及货运运输量创纪录，刺激煤油需求大幅增长 伴随国际旅游业的健康发展，2024年国际旅游人次创新高，全年国际客运量超过2019年峰值0.5%，所有地区均实现增长。航空公司以史上最高效率满足了强劲的需求，平均载客率83.5%刷新纪录。2024年，全球商品贸易年增长3.6%，航空公司货运量得以创历史新高，且盈利实现增长。航空货运需求同比增长，得益于特别强劲的电商发展和各种海运限制。 从国际民航客运、货运需求及国内煤油出口量同比增幅相关性来看，相关性表现较高，达60%左右。说明国际民航运输业的发展是影响国内煤油出口量变化的重要因素。 图6 2022-2024年国际客运、货运、及煤油出口量同比走势 数据来源：资讯 三、预计2025-2029年国内煤油出口量延续高位震荡走势 2025-2029年国内煤油出口量预计在1900-2000万吨，呈现高位震荡趋势，年均复合增长率为-1%。伴随经济发展，国际国内航空业煤油需求将继续维持增长走势，拉动国内煤油产量及消费量均增。同时煤油在较可观的生产及出口效益驱使下，炼厂生产及出口煤油积极性较高，即使在成品油出口配额偏紧也会出口煤油优先。因此预计2025-2029年煤油出口量将继续维持高位走势。

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