导语：近期，原油走势不明朗，布油持续在68-70美元一带徘徊，尚未明确选择方向，汽柴油市场受此影响，中下游心态多观望为主，仅逢低刚需补货为主，炼厂持续降价出货，以山东市场为例，截至3月14日，汽油价格已跌破8000元关口至7937元/吨，下跌3.12%；柴油价格跌破6800元/吨至6759元/吨，下跌3.11%，那么汽柴油价格是否已触底，可否进行抄底建仓？我们从多维度进行分析预测。 图1 山东独立炼厂成品油以及布伦特价格走势图 数据来源：资讯 一、山东地炼开工率跌至低位 供应面仍存支撑 图2 山东地炼开工率和汽柴油产量走势图 如上图，进入2025年以来，山东地炼开工率逐渐降低，目前已跌至50%以下，创五年来新低，资讯统计，截至3月13日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为44.96%，同比跌9.13个百分点。同时汽柴油产量走低，截至3月13日当周，山东独立炼厂汽油产量47.03万吨，柴油产量90.23万吨，柴汽比1.92。山东地炼开工率和汽柴油产量均在低位，为山东成品油市场带来较强支撑。 二、 汽柴油跌幅不及原油跌幅 汽柴油裂解价差涨至高位水平 山东汽柴油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 春节后，原油价格持续下跌，截至3月13日收盘，布油价格已跌至69.88美元，较月初下跌4.51%，而成品油跌幅不及原油跌幅，导致了汽柴油裂解价差不断走高，截至3月14日，汽油-原油裂解价差已涨至936元/吨，高于中轴（10年均线）393元/吨，柴油-原油裂解价差676元/吨，高于中轴线68元/吨，同时，汽柴油裂解价差均高于去年同期水平，在裂解价差偏高的情况下，且中下游心态偏空，汽柴油价格仍有下跌空间。 三、 炼厂综合利润同比大涨 汽柴油降价空间仍存 山东独立炼厂综合炼油利润（元/吨） 数据来源：资讯 资讯测算，3月13日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润559.34元/吨，环比下跌2.29%，同比上涨74.39%。目前炼厂炼油利润尚为可观，炼厂降价空间仍存。目前来看，可重点关注汽柴油裂解价差这一重要指标，待其降至去年和10年均值水平附近或以下时，汽柴油价格才有操作机会，届时业者可根据自身情况谨慎入市，目前来看，汽油价格仍有200元/吨下跌空间，柴油仍有100元/吨左右下跌空间。
导语：近期，原油趋势不明朗，布油持续在68-70美元一带徘徊，尚未明确选择方向，成品油市场受此因素，中下游心态多观望为主，仅逢低刚需补库为主，炼厂持续降价出货，以山东市场为例，截至3月14日，汽油价格已跌破8000元关口至7937元/吨，下落3.12%；柴油价格跌破6800元/吨至6759元/吨，下落3.11%，那么成品油价格是否已触底，可否进行抄底建仓？我们从多维度进行分析预测。
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图1 山东地炼汽柴油以及布伦特价格趋势图 |
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数据统计，截至3月13日，山东地炼常减压周均产能利用率为44.96%，同比跌9.13个百分点。同时成品油产量走低，截至3月13日当周，山东地炼汽油产量47.03万吨，柴油产量90.23万吨，柴汽比1.92。山东独立炼厂开工率和成品油产量均在低位，为山东汽柴油市场带来较强撑持。 二、 成品油跌幅不及原油跌幅 成品油裂解价差涨至高点水平
春节后，原油价格持续下落，截至3月13日收盘，布油价格已跌至69.88美元，较月初下落4.51%，而汽柴油跌幅不及原油跌幅，导致了成品油裂解价差不断走高，截至3月14日，汽油-原油裂解价差已涨至936元/吨，高于中轴（10年均线）393元/吨，柴油-原油裂解价差676元/吨，高于中轴线68元/吨，同时，成品油裂解价差均高于去年同期水平，在裂解价差偏高的情况下，且中下游心态偏空，成品油价格仍有下落空间。 三、 炼厂综合利润同比飙升 成品油降价空间仍在
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