[汽柴油]：市场交投趋弱运转 河南价格承压下行

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  山东地炼 2023年8月29日

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• 山东地炼

  山东炼厂汽柴油价格行情分析：原油走低，今日炼厂油价稳中小跌

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  2023年12月6日

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  山东地炼 2025年5月23日

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  6月5日，中国汽油批发价格7795元/吨，较前期低点5月20日上涨154元/吨，同期布伦特原油下跌约40元/吨。低产量、假期利好、后市预期支撑汽油价格，5月筑底完成，6月震荡上涨趋势基本确定。 一、预计6月汽油日均消费环比下跌3.0%，同比下跌2.8% 预计6月国内汽油日均消费量较5月下跌3.0%至42.5万吨/日，同比下跌2.8%。失去假期支撑，汽油消费量有所下降，不过空调用油与长途出行逐渐增加，月内消费趋势前低后高。长途出行在汽油消费中的权重提升明显，新能源替代率在长途领域相对较低，随着旅游季临近，汽油消费同比跌幅稍有降低。 图1 2024-2025年中国汽油国内消费量及预测（万吨） 数据来源：资讯 二、预计6月汽油日均产量环比上涨3.8%，同比下跌4.0% 预计6月国内汽油日均产量较5月上涨3.8%至44.8万吨/日，同比下跌4.0%。主营检修规模大幅减少，汽油排产计划量上涨明显；地炼检修增加，虽有部分炼厂因利润好转推迟检修，但月产量难以增加，山东地区供应或相对紧张。 图22024-2025年中国汽油产量及预测（万吨） 数据来源：资讯 三、6月国内汽油供需平衡，情绪向好拉升价格 6月汽油出口利润好于柴油，出口计划微增至70万吨，进口计划为0。 综合供需及进出口预测数据，6月中国汽油供需平衡，库存先涨后跌，整体处于低位区间，月末库存1526万吨，同比下跌184万吨。 表1 6月中国汽油供需平衡表 项目 2024年6月 2025年5月 2025年6月 日均环比 6月同比 产量 1401 1339 1345 3.80% -4.00% 出口计划 102 53 70 36.48% -31.37% 进口计划 0 0 0 / / 国内需求量 1312 1358 1275 -2.98% -2.82% 供需差 -13 -72 0 / / 期末库存 1710 1526 1526 3.33% -10.76% 6月供需格局平稳，对汽油价格的影响较弱；低库存、后市消费旺季预期，对贸易商及终端心态提振明显，恐涨及备货行情可能增加；上游单位常有借机推价操作，但刚需支撑有限阶段性降价难免，市场价涨跌波动频繁，不过整体表现上涨势头。预计6月中国汽油批发价格震荡上涨，月末价格7900元/吨左右。

  山东地炼 2025年6月5日

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  近期西北地区汽柴油的市场价格已然跌至2025年的最低位水平，前期原油价格的震荡走低利空市场的购销氛围，但低位的库存运行水平使得炼厂柴油价格持续坚挺，后市消息面以及底部支撑仍有上行空间。 一：汽柴油价格已跌至25年以来的最低位水平 图12023-2025年西北公路汽油价格走势图（元/吨） 图22023-2025年西北公路柴油价格走势图 数据来源：资讯 表1 2025年4月15-30日汽柴价格对比表（单位：元/吨） 数据来源：资讯 2023年以来虽然低位开盘，但随着疫情的放开市场价格开启上行修复。但进入2025年同期水平来看，高位开局后持续走跌，目前的西部汽柴油价格已然跌至2025年的最低水平位，国内低供应状态下，都未能拉动市场价格上扬趋势。并且原油在近期接连上涨后并未给市场带来绝对性利好，于下游的购销驱动力并不强，导致6650元/吨的价格横盘近一个月。 二：主营集采订单助力炼厂库存消耗 柴油库存可控仍有提涨空间 图3 西北独立炼厂汽柴油库存走势 数据来源：资讯 西部独立炼厂汽柴油库存从4月底进入25年以来的洼地触底水平后直线拔高，特别是汽油，主要原因是五一节前备货下游以及主营备货助力炼厂的库位快速下跌，然五一过后整个市场需求并未有较好的预期，大部分贸易终端客户多为刚需订单为主，汽油方面下游或多消耗前期从外围采购的低价资源，这也就导致整个西北的厂前销售并不理想，使得库存累高明显。而柴油方面因南方检修炼厂较多，现货库存资源有些紧缺的情况，所以主营单位开始采购现货柴油，大量的订单采购使得整个柴油的库存水平处于始终可控的水平，这也使得西部的柴油市场价格相悖于外围价格连连上涨。 三、制裁频现且高价区利润尚可 下游采购支撑力度较足柴油仍有提涨空间 目前炼厂制裁增加，多转向西部铁路运销订单居多，再就是作为高价区的西南以及华中等地，主营集统采配置持续保供，其利润可观或能进一步填补西部直分销欠量，其柴油支撑力度仍存，价格或仍有上行空间。

  山东地炼 2025年5月16日

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  截至4月8日，山东独立炼厂汽油价格为7878元/吨，环比清明节前即4月3日下跌129元/吨，跌幅为1.61%；柴油价格为6637元/吨，下跌142元/吨，跌幅为2.09%；而布伦特原油价格下跌10.74美元/桶，跌幅为14.33%。可见原油大跌后，汽柴油跌幅均相对较低，那么后市汽柴油价格走势又如何呢？ 1.挺价心态较强 汽油裂解价差创十年同期新高 图1 山东汽油-原油裂解价差走势图（元/吨） 图2 山东柴油-原油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 据数据统计，截至4月8日，山东独立炼厂汽油与原油裂解价差为1173元/吨，同比上涨452元/吨，较十年均值上涨748元/吨；柴油与原油裂解价差为857元/吨，同比上涨679元/吨，较十年均值上涨440元/吨。从图中可见，汽柴油与原油裂解价差从清明节开始便直线拉升，均较清明节前上涨超400元/吨，其中汽油裂解价差创十年同期新高。 裂差上涨的主要原因在于山东独立炼厂挺价心态较强，主要底气在于炼厂均处于低产和低库支撑。除此之外，4月份主营单位检修较多，市场整体供应走势偏紧。可见，当前汽柴油裂解价差已处于历史较高水平，也从侧面显示，当前中下游入市风险升高，价格下行空间打开。 2.柴油产量六连涨 但仍处于偏低位置 图3 山东常减压装置产能利用率走势图 图4山东汽柴油周产量走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至4月3日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率结束四周连涨，当周为46.73%，主因原料问题所致。不过柴油周产量实现连续六周上涨，产量为95.82万吨，较3月初上涨10万吨左右；汽油周产量49.57万吨，上涨空间低于柴油。主因近期装置开工对柴油产量拉动较大，不过往年正常时期汽油波动区间处于55-60万吨，柴油波动区间处于105-110万吨，当前柴油产量虽有上涨，但仍处于历史较低水平。 截至4月3日，山东独立炼厂汽油库容率为25.25%，环比下跌0.73个百分点；柴油库容率为24.20%，环比下跌0.03个百分点。上周临近清明节假期，中下游提前备货，市场交投氛围活跃，汽油库存下跌；柴油市场在汽油成交氛围带动下，成交表现尚可，库存微跌。不过近期随着清明假期出货不佳，预计本周炼厂汽柴油库存或有小幅上涨空间。 3.成本面偏空 后期价格补跌概率较大 表1 汽柴油现货和5月平仓价格对比（元/吨） 产品 4月8日（车单） 5月中上旬（平仓） 价差（期-现） 92#汽油 7878 7710 -168 0#柴油 6637 6650 +13 数据来源：资讯 从车单现货和平仓市场价格表现来看，5月中上旬的汽油平仓价格稍低于现货，柴油平仓价格基本与现货持平，其中汽油价格低168元/吨，柴油高13元/吨，可以表明，市场对于5月中下旬后的市场预期较弱，柴油预期较为中性。 综合来看，预计截至4月底山东汽柴油价格均有补跌预期，近期汽柴油裂解差明显升高，不过炼厂挺价心态较强，且供应存收紧预期，预计至月底山东汽柴油价格下跌100-150元/吨，其中汽油存五一节前备货，跌幅相对较小。

  山东地炼 2025年4月8日

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• 山东地炼

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  山东地炼 2023年12月9日

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  山东地炼 2024年6月24日

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