[导语]:年内上半年,全国成品油供需博弈加重,成本端原油不断催化施压,国内汽柴油行情阶段性探底,周期性涨跌频繁;其中4-6月主营及地方炼厂停车集中,供应短时收缩,推动价格高开,然好景不长,面对需求端疲软拖累,油市几经波澜,较难冲破束缚,国内成品油加速补跌,华中市场景气度亦持续下移,截止日前,华中92#汽油市场成交价在7970元/吨,较7月初下跌93元/吨,环比跌幅1.15%,华中0#柴油市场成交价在6969元/吨,较月初下跌75元/吨,环比跌幅约1.07%,短线来看,若无新的利好消息刺激,油市弱侧整理的局面仍有延续。 图1 中国汽柴油-原油均价走势图(元/吨、美元/桶) 图2 华中汽柴油均价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 7月上旬,原油呈现打压式上行,期间利好利空交织,周期内原油虽上调为主,但多呈现“震荡-窄幅-小幅”的基调;第一阶段,主因市场在OPEC+8月中依然维持较大增产力度预期利空原油,但同时因美国延长关税谈判期限,叠加中东局势不稳定性,油价利好因素高于利空;第二阶段,多因美国维持对部分产油国的制裁下继续托底国际油价,涨幅较窄;第三阶段,因胡塞武装突袭通过红海去往以色列的船只,导致供应风险再度增强,但与美商业原油库存呈现增长的利空情绪相抵押下,国际原油微涨,涨幅偏小。 截至7月10日收盘,布伦特原油期货价格为70.19美元/桶,较7月1日上涨2.58美元/桶,涨幅3.82%。结合全国走势来看,成本端上涨并未刺激全国成品油价格上调,反之,油市价格走势与之相背驰,截止日前,全国92#汽油市场成交价在7977元/吨,较月初下跌81元/吨,环比跌幅1.01%,全国0#柴油市场成交价在6942元/吨,较月初下跌61元/吨,环比跌幅约0.87%。 图3-4 2025年1-6月华中地区汽油、柴油月度产量走势图(万吨) 数据来源:资讯 供应面:本周期来看,截止7月10日,主营炼厂常减压产能利用率为81.47%,环比上涨0.4%,同比上涨6.43%,山东地炼来看,常减压产能利用率为46.14%,较上周涨1.17个百分点;周内齐润、昌邑石化开工,但伴随个别炼厂存轮检,稍拉低山东地炼开工涨幅。而7月内中石化炼厂多有调高开工负荷情况,且山东地炼开工率预计继续上涨,整体来看,国内供应增量明显,或继续打压油市成交力度。 华中地区来看,地方炼厂湖北金澳、主营炼厂湖南石化均已在5月30日、6月20日分别结束检修,且期间开工负荷稳健,市场供应能力尚可,考虑原油上涨后带动山东地炼及江上汽柴油资源价格走高,但华中区内货源因需求较差所以跟涨迟缓,地区内低端货源灵活周转过渡,限制高端均价上移。 图5-6 华中主营炼厂汽、柴油库存情况及市场价格走势(万吨、元/吨) 数据来源:资讯 监测数据显示,截止7月10日,原油多日收涨,华中区内主营跟涨谨慎,当前控库存为主,其中汽柴油库存均呈上涨;因原油成本高企,导致主营外采谨慎,但终端买油普遍较差,较上周期来看华中汽柴油整体备货意愿偏低,主因前期原油高支撑位期间,贸易商看好后市加大对成品油外采力度,但在原油冲高回落下,高端现货流通阻力较大,且江内资源价居高不下,叠加华中区内因部分地区累库原因导致价格上涨乏力,产销倒挂现象仍突出,汽柴油价格多伴随补跌情绪调整。 7月中旬华中市场运行动力疲弱,原油端,受红海局势影响等缺乏强劲利好,原油尚不具备持续上涨条件,预计在原油增产和巴以局势缓和等因素下,油价面临回调风险,预计下周期国际原油下跌。而暑期期间,即将掀起出行旅游高峰,汽油正值旺季消费,提振中下游用户入市采购备货,且下周零售限价下调预期较大,阶段内贸易商存抄底入市可能,预计汽油行情稳中窄幅小涨,而柴油销售压力仍凸显,且整体预期弱于汽油,行情或震荡低走延续。
[导语]:年内上半年,全国汽柴油供需较量加剧,成本端原油不断催化施压,国内成品油行情阶段性探底,周期性涨跌频繁;其中4-6月主营及地方炼厂停车集中,供应短时收缩,推动价格高开,然好景不长,面对需求端疲弱带累,油市几经波澜,较难冲破束缚,国内汽柴油加速补跌,华中市场景气度亦持续下移,截止日前,华中92#汽油市场成交价在7970元/吨,较7月初下落93元/吨,环比跌幅1.15%,华中0#柴油市场成交价在6969元/吨,较月初下落75元/吨,环比跌幅约1.07%,短线来看,若无新的利好消息刺激,油市弱侧整理的局面仍有连续。
图1 中国成品油-原油均价趋势图(元/吨、美元/桶) 图2 华中成品油均价趋势图(元/吨) |
7月上旬,原油凸现打压式上扬,期间利好利空交织,周期内原油虽上调为主,但多凸现“震荡-小幅-窄幅”的基调;第一阶段,主因市场在OPEC+8月中依然保持较大增产力度预期利空原油,但同时因美国延长关税谈判期限,叠加中东局势不稳定性,油价利好因素高于利空;第二阶段,多因美国保持对个别产油国的制裁下继续托底国际油价,涨幅较窄;第三阶段,因胡塞武装突袭通过红海去往以色列的船只,导致供应风险再度增强,但与美商业原油库存凸现增进的利空情绪相抵押下,国际原油略涨,涨幅偏小。
截至7月10日收盘,布伦特原油期货价格为70.19美元/桶,较7月1日上升2.58美元/桶,涨幅3.82%。结合全国趋势来看,成本端上升并未刺激全国汽柴油价格上调,反之,油市价格趋势与之相背驰,截止日前,全国92#汽油市场成交价在7977元/吨,较月初下落81元/吨,环比跌幅1.01%,全国0#柴油市场成交价在6942元/吨,较月初下落61元/吨,环比跌幅约0.87%。
图3-4 2025年1-6月华中地区汽油、柴油月度产量趋势图(万吨) |
供应面:本周期来看,截止7月10日,主营炼厂常减压产能利用率为81.47%,环比上升0.4%,同比上升6.43%,山东独立炼厂来看,常减压产能利用率为46.14%,较上周涨1.17个百分点;周内齐润、昌邑石化开工,但伴随部分炼厂存轮检,稍拉低山东独立炼厂开工涨幅。而7月内中石化炼厂多有调高开工负荷情况,且山东独立炼厂开工率预计继续上升,总的来说,国内供应增量显著,或继续打压油市成交力度。
华中地区来看,地方炼厂湖北金澳、主营炼厂湖南石化均已在5月30日、6月20日分别完结检修,且期间开工负荷稳健,市场供应能力尚可,考虑原油上升后鼓动山东独立炼厂及江上成品油资源价格走高,但华中区内货源因需求较差所以跟涨迟缓,地区内低端货源灵活周转过渡,有限约制高端均价上移。
图5-6 华中主营炼厂汽、柴油库存情况及市场价格趋势(万吨、元/吨) |
监测数据显示,截止7月10日,原油多日收涨,华中区内主营跟涨慎重,当前控库存为主,其中成品油库存均呈上升;因原油成本高企,导致主营外采慎重,但终端买油多数较差,较上周期来看华中成品油整体备货意愿偏低,主因前期原油高撑持位期间,中间商看好后市加大对汽柴油外采力度,但在原油冲高回调下,高端现货流通阻力较大,且江内资源价居高不下,叠加华中区内因个别地区增库原因导致价格上升乏力,产销倒挂现象仍突出,成品油价格多伴随补跌情绪调节。
7月中旬华中市场运转动力疲软,原油端,受红海局势影响等缺乏强劲利好,原油尚不具备持续上升条件,预计在原油增产和巴以局势缓解等因素下,油价面临回落风险,预计下周期国际原油下落。而暑期期间,将要掀起出行旅游高峰,汽油正值旺季消费,提振中下游用户入市订购备货,且下周零售限价下调预期较大,阶段内中间商存抄底入市可能,预计汽油行情稳中小幅小涨,而柴油销售压力仍凸显,且整体预期弱于汽油,行情或震荡低走连续。
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