[导语]：8月上旬，国内成品油较难呈现阶段性利好，原油变化率不断收窄至低位，综合月内两次调价搁浅，供需错配持续挫空汽柴油市场，全国成品油下行压力不减，截止日前，全国92#汽油市场成交均价为7910元/…
[导语]：8月上旬，国内汽柴油较难凸现阶段性利好，原油变化率不断收窄至低位，综合月内两次调价搁浅，供需错配持续挫空成品油市场，全国汽柴油下行压力不减，截止日前，全国92#汽油市场成交均价为7910元/吨，较月初下落118元/吨，跌幅约1.47%，全国0#柴油市场成交均价为6754元/吨，较月初下落127元/吨，跌幅约1.85%。
成本端来看，因OPEC+已确定将原定于9月持续增产原油的力度推升，且9月将提早达成220万桶/日的原定增产打算，同时考虑美对俄新制裁方案下引发的潜在供应风险尤存，原油利空面仍凸显，至8月13日，布伦特原油在为期一周的利空影响下不断加速下降，下落幅度在8.84%，原油偏空趋势带累华中运转力度，参考江内资源成交情况，因江苏一带降价节奏偏快，上旬短暂鼓动入湖套利窗口开启，但仍较难提振华中上升行情。
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图1 中国成品油-原油均价趋势图（元/吨、美元/桶） 图2 华中成品油均价趋势图（元/吨） |
上旬来看，全国成品油运转走势震荡下移，交投持续低迷，月内淡旺季属性弱化，基本面来看，供需态势仍弱。其中周期内国内主营炼厂产能利用率环比上升0.26%至82.65%，独立炼厂方面，受华东、山东大区内个别检修炼厂恢复后重启，地方炼厂产能利用率水平环比提升0.36%至56.55%，供应端开工稳中提升，而反观需求端，因月内两次零售限价搁浅，打压终端入市采买积极性，且成本面原油利空指引，各大主营控采慎重订购情绪延伸，月初并未连续推价保利，国内多地主营凸现频繁降价促走量现象，对价格形成利空，且上游地炼产销连续较弱，成交多跟市走跌。
转入华中，区域内成品油多受山东及沿江资源调价波及，上半月难寻利好，成品油趋势区间震荡性下落，月初至今，仅江苏南通92#汽油船提现汇价格为7715元/吨，宽幅下挫177元/吨，环比下落2.24%，0#柴油船提现汇价格为6678元/吨，宽幅下挫174元/吨，环比下落2.54%；反观华中各地行情，因前期原油长期低价压抑，场内外购原料积极性有所减淡，其中两湖多严格控采，保持低库运作，但仍难抵消终端下行压力，考虑各地物流及暑期出行效益一般，上旬成品油出货重心连续走跌，个别视库存情况优惠政策多有拓宽，低价区域成交覆盖显著。
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图3 2024-2025年江苏92#至湖南套利趋势（元/吨） 图4 2024-2025年江苏0#至湖南套利趋势（元/吨） |
截止日前，华中92#汽油市场成交均价为7924元/吨，较8月初下调126元/吨，跌幅约1.56%，华中0#柴油市场成交均价为6850元/吨，较8月初下落125元/吨，跌幅约1.79%。
上图所示，8月初江苏入湖南汽油理论套利欠明朗，成本端原油撑持难存，山东独立炼厂延续多日产销未破百，而沿江现货流通亦不及预期，中间商受终端成交带累拿货积极性下落，较湖南而言，江内跌幅相应较深，截止8月12日，江苏至湖南汽油套利均值为8元/吨，套利微薄，较7月同期套利均值仅增多11元/吨。江苏至湖南柴油套利均值为36元/吨，较7月同期套利均值下落30元/吨；主受江上资源降价传导然湖南降价节奏显缓，导致本地资源价下落缓慢，套利仅凸现短期空间。
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表1 华中汽柴油汽柴市场价格趋势预测（元/吨） |
结合原油延续多日下落行情，华中汽柴油入市买兴多有下移，其中汽油对未来预期消费情绪减淡突出，普遍中间商认为汽油备货节点基本收尾，而终端用油需求表现一般，较难提振汽油行情稳固，柴油在将要面临的周期性补库节点下，因考虑备货难以形成规模，用油呈阶段性、周期性，且9月作为传统旺季，个别中下游视库存情况择机入市备货柴油，有效鼓动柴油走货需求，但随着汽柴油流通管理办法的实施，市场不确定性因素增加，供需交互较量将压制柴油回弹力度，而汽油需求缩减预期增浓，在暑期完结及各地备货接连进入尾声，汽油除刚需外几无显著利好，伴随消费热度减退，预计未来一周汽油价格连续盘中走跌态势。
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