降雨及新能源替代，出口套利窗口时而打开，叠加东西航煤套利窗口打开，欧洲采购亚洲航煤增量，整体促使7月成品油出口量环比大涨。随着暑期收尾，国内汽油需求下降，柴油虽受检查及新规影响，但部分业者仍逢低补货。…
导语：降雨及新能源替代，出口套利窗口时而打开，叠加东西航煤套利窗口打开，欧洲订购亚洲航煤增量，整体致使7月汽柴油出口量环比飙升。随着暑期收尾，国内汽油需求下滑，柴油虽受检查及新规影响，但个别业者仍逢低补库。原油消息面偏空指引，后期国内出口利润预期汽涨柴降。
一、供应增多需求不及预期 致使7月汽柴油出口量环比飙升
根据海关总署数据，7月国内汽柴油出口总量372万吨，环比涨29.62%，同比涨20.42%。其中，汽油出口量93万吨，环比涨20.02%，同比涨18.52%；柴油出口量82万吨，环比涨144.70%，同比涨52.88%；煤油出口量197万吨，环比涨11.94%，同比涨11.41%。详情如下表所示：
表1 7月国内汽柴油出口量对比（、%）
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产品 |
出口量 |
环比 |
同比 |
累计同比 |
|
汽油 |
93 |
20.02% |
18.52% |
-15.54% |
|
柴油 |
82 |
144.70% |
52.88% |
-37.67% |
|
煤油 |
197 |
11.94% |
11.41% |
4.38% |
|
汽柴油 |
372 |
29.62% |
20.42% |
-11.26% |
数据海关总署、
从海关数据来看，7月份汽油、柴油及煤油出口量均环比宽幅上升。7月全国炼厂开工负荷环比上涨，汽柴油产量增多。虽7月国内暑期出行撑持汽油需求，但降雨及新能源替代显著，且7月汽油出口显现间隔性套利窗口，柴油出口盈利，致使汽柴出口量环比增多。而东西套利窗口开启，欧洲向亚洲订购航煤增量，撑持我国煤油出口量环比上升。
二、煤油出口量占比仍旧最大 成品油相应较小
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图1 2024-2025年中国汽柴油出口打算量趋势（单位：万吨） |
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据市场获悉，8月份国内汽柴油出口打算量为359万吨，环比下落7.71%。汽柴煤油出口打算量分别为49万吨、79万吨、231万吨，环比分别-29万吨、+20万吨、-14万吨。由上图看出，今年我国1-8月汽柴油出口打算量来看，总量基本在316-390万吨之间波动，煤油打算出口占比仍旧最大，基本在63%-72%之间；成品油占比仍较小，其中汽油基本在14%-20%之间，柴油占比在10%-22%之间波动。
三、7月成品油出口时有套利窗口 后期柴油套利空间仍较大
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图2 中国成品油出口利润趋势图（单位：元/吨） |
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据数据监测，以华南口岸为例，7月我国汽油平均出口利润亏损198元/吨，较6月下落113.85%；7月我国柴油平均出口利润盈利192元/吨，较6月上升208.44%。综合来看,7月份汽油平均出口利润倒挂，但柴油出口利润由亏转盈。
据测算，截止8月21日，8月份我国汽油平均出口亏损123元/吨， 较7月上升37.92%；8月份我国柴油平均出口亏损1元/吨，较7月下落100.48%。8月东南亚降雨压制汽油需求，但受个别装置长期停产影响，亚洲汽油现货下旬逐渐坚挺，市场询单有所增多，国内汽油出口至新加坡套利窗口时而打开。东西套利窗口间隔性打开，亚洲柴油仍运往欧洲地区，但下旬亚洲至西方市场柴油套利窗口关闭，且亚洲柴油供应十足，导致价格易跌难涨。
四、出口配额调节 新一批出口配额即将下发
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图3 国内汽柴油出口配额达成进展趋势（单位：万吨） |
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据从市场获悉，8月份中石化、中石油及中海油有汽柴油出口配额与低硫船燃配额转换，最后增多30万吨汽柴油出口配额，因此，今年第一、二批汽柴油出口配额累计量为3210万吨。1-7月我国汽柴油海关数据累计出口量为2038万吨，达成第一、二批出口配额64%。据了解，8月份国内汽柴油出口打算量为359万吨，若都出口的话，1-8月我国汽柴油达成第一、二批汽柴油出口配额75%，尚有813万吨出口配额待使用。据近期市场消息传闻，第三批汽柴油出口配额将于近期下发。
五、国内需求汽降柴增预期 出口利润或呈涨柴降态势
表2 汽柴价格及批零价差预测（）
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产品 |
8月21日 |
8月29日E |
环比 |
|
布伦特 |
67.67 |
67 |
-0.99% |
|
汽油价格 |
7805 |
7750 |
-0.70% |
|
柴油价格 |
6793 |
6770 |
-0.33% |
|
汽油出口利润 |
74 |
93 |
25.63% |
|
柴油出口利润 |
-9 |
-51 |
-475.02% |
8月底俄乌会晤或释放积极信号，地缘局势整体有降温预期，对油价撑持减淡，对国内汽柴油市场偏空指引。亚洲市场来看，夏季出行旺季将转弱，且受降雨影响，汽油价格有下滑走势；柴油仍有欧洲个别需求撑持，价格跌幅预期不及汽油。国内市场来看，月底各地主营单位有促销赶量可能，暑假将要完结，市场业者操作汽油积极性不高，价格存下滑预期。柴油市场则受到各地黑加油点及汽柴油流通新规影响，柴油批发端或缩量，但个别业者对后期“金九银十”报预期，有逢低补库，预计柴油跌幅较汽油小。综合来看，预计月底华南地区主营单位汽油均价在7750元/吨，环比下落0.99%；柴油均价在6770元/吨，环比下落0.33%。综合来看，预计8月底国内汽油出口盈利，柴油出口有倒挂走势。
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