[汽柴油]：原油进入低谷 汽柴油裂解价差缓慢上扬

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投稿用户 • 2025年8月27日 pm5:31 • 山东地炼 • 阅读 40

导言：本周国内汽柴油复合裂差周均值为963元/吨，环比上升6元/吨，低位上升。

图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2 国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨）

本周国际原油保持降势，布伦特收于63.25美元/桶，到达月内低点。美国对印度加征关税正式生效，原油利空影响达到最大化。最后原油成本面下挫，同时本周国内成品油均价暂稳，最后推动裂解价差拉宽。

一、降势相应平缓国内成品油裂解价差走强

本周国内汽、柴油裂解价差均值上升。

图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨）

本周汽、柴油裂解价差周均值分别为902、987元/吨，环比分别上升1.72％及2.11％。

总体来看，当前国内供求两端双双较弱。供给端来看，山东地区局部炼厂开工率约52%，全国主力炼厂平均开工率约84%，供给尚有保障但无显著紧张变化。需求端看，8月末暑期旅游接近尾声，加之高温缓和、车辆空调使用减少，导致汽油需求下滑。柴油方面因农业用油需求随着夏收完结明显减少，另加近期多降雨天气，导致需求向弱。

但因国际原油价格下挫显著，国内成品油裂解价差仍凸现显著上升。

二、北美裂解价差创单周最大跌幅

国际方面，本周北美裂差总体上扬，同国内裂差距离相应平稳。

图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶）

截至8月14日，北美汽柴油裂解价差周均值为26.98美元/桶，环比上升4.56美元/桶，创年内最大单周跌幅。北美-国内汽柴油裂差差值收窄至3.12美元/桶，环比下落0.84美元/桶。

进入8月下旬，美国汽油裂解价差具有显著的季节性特点：夏季为高需求及特殊汽油配方（低 Reid Vapor Pressure, RVP），会推升裂解价差。叠加秋季柴油需求逐步增多（如运输、供热前置订购），柴油裂解价差回暖显著。柴油裂解价差全年整体上升，背后原因包括中东炼厂检修减少供应、美国炼厂退出市场导致产能收缩、出口需求强劲等。与此同时，美国柴油库存偏低，也对裂解价差构成撑持。

三、炼厂开工负荷走低

图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨）

本周全国炼厂产能利用率为66.12％，环比下滑1.41个百分点。炼厂综合炼油利润本周达到560.97元/吨，环比涨2.01％。总体来看。叠加近期国内挺价带来的炼厂利润空间拉宽，最后提升了炼厂开工积极性。预计下周，伴随高考季旅游出行旺季来临，国内需求提升将鼓动汽柴价格及裂解价差上扬，国内市场交投预计重回火热。

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