导言：本周国内成品油复合裂差周均值为831元/吨，环比小幅下跌4元/吨（-0.53%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五…
导言：本周国内汽柴油复合裂差周均值为831元/吨，环比窄幅下落4元/吨（-0.53%）。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2 国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
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俄乌冲突近期升级，战事加重令黑海及陆上运输通道稳定性受威胁，全球能源市场因此增多了潜在供应中断风险。与此同时，巴以局势反复紧张，红海安全持续恶化，关键航道可能遭受干扰，国际原油运输成本和周期均面临上涨压力。成本端上抬叠加国内需求向弱，裂解价差总体稳中小跌。
一、国内裂解价差总体凸现箱体震荡
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽弱柴强。
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图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） |
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本周汽、柴油裂解价差周均值分别为955元/吨及747元/吨。环比分别下落1.21%及窄幅上升0.07%。
本周国内汽柴油市场供需凸现出供增需稳走势。9月初，中国多地炼厂在达成检修后接连恢复生产，华联石化、浙石化、裕龙石化等生产负荷持续回暖。叠加个别地炼前期利润空间拉宽，保持高负荷运行，成品油产量增多。本周地炼汽柴油周产量为250.89万吨，环比上升1.60%，稳步推涨，市场整体资源供应趋于宽松。而供应方面，华东、华南市场近期受降雨加强影响，交通及基建需求均有一定下降。同时十一假期备货在后，个别中下游当前补库动力不足，消化当前库存为主。本周地炼汽柴油周销量为256.27万吨，环比下落0.64%。最后成交走弱制约下，本周国内成品油裂差走弱。
二、季节性因素带累北美裂解价差下行
国际方面，本周北美裂解价差走弱。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
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截至9月17日，北美汽柴油裂解价差周均值为22.11美元/桶，环比宽幅下落14.56%。与国内裂差差值拉宽3.69美元/桶。
进入9月，美国炼厂在夏季高利润刺激下维持高负荷运行，成品油产量充盈。虽然个别装置进入检修，但整体供应水平仍偏高。同时汽柴油消费追随上升较慢，虽然美国秋季农产品运输会逐步启动，但在 9 月上旬尚未全面展开，农业、建筑等行业柴油拉动有限，需求整体疲软。运输市场因经济放缓解货运量下滑而表现欠佳。叠加国际市场汽柴油价格下落，进口资源的到岸成本降低，美国个别沿海市场资源供给增多，加重了供需矛盾，从而进一步带累裂解价差走弱。
三、炼厂开工负荷未有效恢复
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图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨） |
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本周地炼原油加工量为485.01万吨，环比上升2.22%，稳步推涨；后期十一补库在即，同时金九及秋收推动柴油需求，预计我国汽柴油供应仍在在回暖区间，裂解价差或低位震荡为主。
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