导语：随着双节假期结束，短期内缺乏节假日利好支撑，居民出行范围收窄，加之四川省内新能源汽车行业持续发展，汽油消费量出现明显下滑态势，价格承压走低；柴油方面虽存在常规季节性利好，但实际刚需表现不及预期，…
导语：随着双节假期完结，短期内缺乏节假日利好撑持，人们出行范围收窄，加之四川省内新能源汽车行业持续发展，汽油消费量显现显著下降态势，价格承压走低；柴油方面虽存有常规季节性利好，但实际刚需表现不及预期，且“金九银十”效应逐步减淡，市场交投气氛趋于清淡，汽、柴油价格均回调至年内最低水平。
一、原油成本端指引偏空，汽柴价格连续下行
截至10月20日，WTI期货原油价格57.52美元/桶，环比下落5.16美元/桶，跌幅8.24%；布伦特期货原油价格61.01美元/桶，环比下落5.67美元/桶，跌幅8.52%。OPEC+产油国在增产问题上立场坚定，长线供应过剩风险依然可见，加之美国关税政策对市场形成扰动，持续引发对经济和需求前景的忧虑，为油价带来下行压力。进入新的销售周期，国际原油价格震荡走低，同时新一轮发改委零售限价预计大幅下调，消息面利空因素进一步抑制油市。成品油刚性需求表现不及预期，下游业者多消化现有库存为主，秉持观望态度，市场价格凸现“跌跌不休”态势。
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图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶） 图2 四川省市场价格趋势图（） |
表1 四川市场价（）
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市场价 |
25.10.21 |
25.9.22 |
24.10.21 |
环比幅度 |
环比 |
同比 |
|
92#汽油 |
7381 |
8019 |
7594 |
-637 |
-7.95% |
-2.80% |
|
0#柴油 |
6494 |
6926 |
6953 |
-431 |
-6.22% |
-6.60% |
截至10月21日，四川地区汽柴市场价格环比呈汽柴均跌态势。其中汽油市场价为7381元/吨，环比下落637元/吨，跌幅7.95%，同比跌幅2.80%；柴油市场价为6494元/吨，环比下落431元/吨，跌幅6.22%，同比跌幅6.60%。由上图可见，随着双节假期完结，短期内缺乏节假日利好撑持，人们出行范围收窄，加之四川省内新能源汽车行业持续发展，汽油消费量显现显著下降态势，价格承压走低；柴油方面虽存有常规季节性利好，但实际刚需表现不及预期，且“金九银十”效应逐步减淡，市场交投气氛趋于清淡，汽、柴油价格均回调至年内最低水平。
二、终端需求凸现弱势 延炼至川基本无套利可循
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图3延炼至川汽油套利趋势图（） 图4延炼至川柴油套利趋势图（） |
截至10月21日，延炼至川汽油理论套利为-104元/吨，环比上升27元/吨，8月汽油套利区间在-193至-34元/吨；延炼至川柴油理论套利为-161元/吨，环比上升1元/吨，月内柴油套利区间在-257至-7元/吨。总的来说，资源跨区流动维持平稳态势。原油成本端凸现大幅震荡格局，两地汽柴价格趋势基本一致，整体凸现震荡下落的运转特征。上游炼厂成本降幅有所扩大，延炼至川汽油跨区套利空间较上月进一步拓宽；而上游炼厂柴油价格降幅不及四川地区，导致柴油跨区套利空间较上月有所收窄。
三、汽柴刚需难言利好 价格大幅下调预期
表2 四川9月市场价均值及10月预测（）
|
套利均值 |
9月 |
10月E |
环比E |
幅度E |
|
92#汽油 |
7974 |
6910 |
-1064 |
-13.34% |
|
0#柴油 |
7600 |
6700 |
-900 |
-11.84% |
短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自美国对产油国的制裁政策连续和地缘局势的不确定性，而利空则是OPEC+保持增产立场及全球经济、需求不佳，预计国际油价将凸现上升态势。当前原油综合变化率-7.25%，预计对应下调幅度340元/吨，汽柴油调价窗口将于10月27日24时开启。预估10月四川地区汽油市场价格为6910元/吨，环比下落1064元/吨，跌幅13.34%；预计柴油市场价格为6700元/吨，环比下落900元/吨，跌幅11.84%。
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