导语：8月下旬至今（9月2日），虽国际油价小涨，但国内成品油市场供需主导，暑期收尾，汽油需求回落，柴油仍受成品油流通办法新规影响，市场业者操作谨慎，汽柴价格均下降。由此，周期内汽柴油零售利润均扩大。 …
导语：8月下旬至今（9月2日），虽国际油价小涨，但国内汽柴油市场供需主导，暑期收尾，汽油需求回调，柴油仍受汽柴油流通办法新规影响，市场业者操作慎重，汽柴价格均下滑。由此，周期内成品油零售利润均扩大。
一、供需主导 国内汽柴价格均下滑
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图1 华南成品油价格趋势对比（） |
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由上图看出，从8月下旬至目前（9月2日），虽然国际原油价格震荡上扬，但国内汽柴市场连续震荡下滑为主。具体来看，在该时间段美国传统燃油消费旺季利好连续，俄乌、胡塞武装部队袭击以色列船只，巴以双方停火磋商不顺利，冲突有升级风险，国际油价震荡小涨。但反观国内汽柴油市场，暑期出行收尾，汽油需求高峰回调，市场业者对汽油多按需采买；虽沿海接连开渔，但柴油市场仍受汽柴油流通新规及检查黑加油点影响，个别贸易端销售受限，入市订购慎重。另外，各地主营单位下旬销售压力增多，多有促销赶量现象，成品油成交重心下滑为主。截止9月1日，布伦特收盘68.15美元/桶，较8月26日上升1.38%；国内92#汽油市场价为7794元/吨，较8月26日下落0.71%；国内0#柴油市场价为6643元/吨，较8月26日下落1.04%。可见，8月下旬至9月初，国内汽柴市场主要仍旧是供需主导。（价格对比详情如下表1）
表1 近期原油及成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
8月26日 |
9月1日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
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布伦特 |
67.22 |
68.15 |
0.93 |
1.38% |
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92#汽油 |
7850 |
7794 |
-56 |
-0.71% |
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0#柴油 |
6713 |
6643 |
-70 |
-1.04% |
二、成品油批发价跌幅扩大 主营炼厂及地炼炼油利润均下滑
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图2 主营炼厂及山东地炼综合炼油利润（） |
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据数据监测，8月28日当周主营炼油利润795.66元/吨，环比跌3.66%，周内测算原油成本3651元/吨，环比上升19元/吨，主要炼油产品周均价下落0.2%，成本涨产品跌，利润下落。
8月28日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润229.83元/吨，环比下落29.00%，同比下落37.06%。原油周均成本3517元/吨，涨72元/吨；综合收入5338元/吨，跌35元/吨，其他成本波动微弱，成本上升而综合收入下落，炼油利润下落。
三、汽柴批发价下滑 阶段性零售利润汽均上升
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在8月12日至8月26日成品油零售限价执行上一期搁浅的价格，但该时间段成品油批发均价环比下滑，因此终端油站汽柴零售利润环比均上升。具体如下所示：
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图3 国内加油站成品油零售利润趋势图（） |
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虽新能源汽车替代连续，但8月是区内暑期出行高峰，汽油需求有增进预期，而柴油受检查及流通新规影响，叠加高温、降雨等影响，柴油需求仍有下降走势，预计8月华南地区汽柴总消费量为517万吨，日均环比下落0.25%。其中，区内汽油消费量为260万吨，日均环比上升2.91%；区内柴油消费量为257万吨，日均环比下落3.25%。
测算，8月12日至8月26日，国内加油站92#汽油零售利润均值为1609元/吨，环比上一周期上升6.63%。0#柴油零售利润均值1051元/吨，环比上一周期上升10.85%。
四、后期国内汽柴油利润如何转移？
表2 汽柴价格及批零价差预测（）
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产品 |
8月26日 |
9月9日E |
环比 |
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92#汽油市场价 |
7850 |
7750 |
-1.27% |
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92#批零价差 |
1810 |
1980 |
9.39% |
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0#柴油市场价 |
6713 |
6650 |
-0.94% |
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0#批零价差 |
1380 |
1508 |
9.28% |
截至9月1日原油综合变化率1.59%，周期内第5个工作日，预计对应上调幅度75元/吨，汽柴油调价窗口将于9月9日24时开启。目前原油变化率正向运转，短线地缘局势扰动，国际原油价格在本轮调价前（9月9日24时）存小涨预期。供应面来看，预计2025年9月中国炼厂常减压装置产能利用率在72.55%，环比涨0.44%，同比涨2.31%。其中主营炼厂小跌、独立炼厂上升，成品油产量有增多走势。需求面，暑期完结汽油需求回归常态，有下降走势；东海及南海接连开渔，且降雨减少，个别工程开工将有上涨预期，柴油需求有窄幅上涨走势。9月初个别贸易企业仍多关注汽柴油流通办法细则落地，但据悉个别地区针对终端用油采取终端自提的方式销售，若主营与民营价差缩小情况下，或者油站优惠力度增多的话，终端用油或转向主营批发端或者加油站。
综合来看，后期成本面在本轮零售调价前有小涨走势，月内国内汽柴油供应预期增多，但需求则汽降柴涨，且市场新规影响，市场流通环节交投活跃度可能下滑，预计后期汽柴价格有小涨后下滑趋势。预计至9月9日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7750元/吨，较8月26日下滑1.27%，汽油批零限价较8月26日上升9.39%；国内0#柴油价格在6650元/吨，较8月26日下滑0.94%，柴油批零限价较8月26日上升9.39%。因此，预计在9月9日调价日，国内加油站成品油零售利润均较8月26日呈汽柴均扩大走势。
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