导语：供需受出口影响而转变，11月华北柴油价格触底反弹。未来，供需回归平稳后，柴油价格存在回落可能，但在炼厂负荷未出现大幅拉涨前，油价难以出现较大幅度下跌，低位震荡可能性较大。 1.11月份华北柴油…
导语：供需受出口影响而转变，11月华北柴油价格触底回弹。未来，供需回归平稳后，柴油价格存有回调可能，但在炼厂负荷未显现宽幅拉涨前，油价难以显现较宽幅度下落，低位震荡可能性较大。
1.11月份华北柴油价格触底回弹
截至11月14日，华北柴油市场价6634元/吨，较年内低点回弹189元/吨。价格趋势基本与去年同期趋势同步，柴油价格触底回弹。鼓动这轮油价上升的主要原因在于供需关系的转变，从国内需求来看，终端柴油需求并未显现显著改变，但供应面收紧及出口增多是导致供需转变的主要因素。
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图1 2024-2025年华北柴油市场价趋势图 |
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2.供应收紧及低库存为油价提供利好撑持
从中国商业库存趋势来看，进入11月，柴油商业库存延续两周下滑，截至11月13日当周，柴油商业库存量为1281.56万吨，同比下落60万吨，跌幅4.48%。商业库存延续下落主要与主营出口量增多有关，出口量增多导致销售公司资源显紧，主营销售政策像保利润倾斜。油价上升鼓动终端低库存用油环节订购积极性提升，库存向终端转移，库存下滑。
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图2 中国成品油商业库存趋势图 |
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3.未来供需将双双影响市场
原油成本面，原油趋势存有居多不确定性，地缘冲突仍是原油层面的主要利好。供应面，国内地方炼厂开工率略低于去年同期水平，但主营炼厂开工率高于去年同期水平，整体供应面未有显著紧张现象显现。需求面，12月份开始，受低温影响，工矿基建等开工率或显现一定程度下降，柴油需求将进一步被压缩。综合来看，在供需无较大转变显现前，原油对于油价影响减淡。就目前价格水平来看，柴油价格涨至短期价格高点，11月份尚存一定需求撑持，12月份需求撑持减淡后，柴油价格有望进一步回调，但在炼厂开工负荷未显现宽幅拉涨前，柴油价格难以回调至10月底的低位水平，后续基本小幅回调50-80元/吨后震荡为主。
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