一、冲突和缓，油价下跌 图1 国际原油价格走势图（单位：美元/桶） 数据来源：资讯 近期国际原…
一、冲突和缓，油价下落
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图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶） |
近期国际原油价格整体呈延续下落趋势。截至5月7日，WTI价格为94.81美元/桶，较月初下落10.26美元/桶或9.76%；布伦特价格为100.06美元/桶，较月初下落13.95美元/桶或12.24%。
国际油价宽幅下落，主要的利空因素为：美伊或将完成谅解备忘录，冲突完结概率大增；伊朗拟逐步恢复霍尔木兹海峡通航，市场避险情绪明显降温。
二、需求萎缩 预期偏空 汽柴价格承压
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图2 华中地区汽柴市场价格趋势图（） |
华中汽柴油批发市场价格大幅下调。截止5月8日，92#汽油市场均价为8683元/吨，较4月30日下落217元/吨或2.43%；95#汽油市场均价为8908元/吨，下落217元/吨或2.37%，0#柴油市场均价为7833元/吨，下落183元/吨或2.29%。下面我们具体分析价格趋势原因。
汽油方面，五一显现看似迎来旺季，实际新能源渗透率超53%，直接减少了汽油消耗，且新能源替代汽油占比达21%，侧面抵消了假期出行增量。其次，由于假期时间较短，居民多选择高铁/飞机+本地短途为主的出行方式，自家比例降低，半径缩短，而出租车、网约车电动化率较高，进一步摊薄油耗。此外，因节前油价高点，居民惜油心理较强，减少了不必要出行。而柴油则因为制造业PMI向弱，工程机械开工率低，基建、地产项目进展缓慢，工程柴油需求萎缩，电商、零售增速放缓，快递、零担货运量同比下降，重卡行驶里程减少，柴油总消耗亦下滑。
虽然月初各销售单位多执行推价保利销售政策，但五一出行高峰完结后，居民生活回归日常短途，需求量进一步下滑，而需求萎缩，终端出货变慢，中间商走货周期拉长，预期偏离实际，库存周转率下降，导致节前高库存消化缓慢，节后压力累积，中间商集中补货操作成为泡影，价格不得已下落以促出货。
三、后市价格趋势预测
下周来看，预计国际油价存下落空间，WTI或在87-97美元/桶、布伦特或在94-104美元/桶的区间运转。核心逻辑为美伊双方接近完成谅解备忘录以终结地区冲突，中东地缘冲突降温，市场对原油供应的担忧明显缓解，地缘风险溢价持续回调，对油价的撑持逐步弱化。供应方面，主营炼厂开工率连续下落，地炼开工率存下落可能，成品油资源供应量或有减少。需求方面，汽柴整体表现均向弱，库存消化进展缓慢，下游客户多慎重观望，补货操作减少，按需订购为主，零星有择低订购操作，但量不大，库存多保持中低运转。预计成品油价格在零售限价上调落地后有短暂升高，但随着原油趋势，以及市场整体供需情况，价格顺势走跌。
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