5月8日,中国92#汽油批发价格8209元/吨,较4月30日下跌170元/吨,同期布伦特原油下跌约700元/吨。汽油价格已至相对低位,裂解价差降至历史性低点,生产亏损加重,价格底部支撑明显增强。 一…
5月8日,中国92#汽油批发价格8209元/吨,较4月30日下落170元/吨,同期布伦特原油下落约700元/吨。汽油价格已至相应低位,裂解价差降至历史性低点,生产亏损加剧,价格底部撑持显著增强。
一、预计5月汽油日均消费环比上升6.56%,同比下落10.71%
预计5月国内汽油日均消费量较4月上升6.56%至39.03万吨/日,同比下落10.71%。因批发价格较低,加油站零售利润高点,优惠幅度放大,高零售价对消费的利空窄幅减淡,但消费同比跌幅仍存10%以上,显著高于5%左右的合理跌幅。
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图1 2025-2026年中国汽油国内消费量及预测(万吨) |
二、预计5月汽油日均产量环比下落6.63%,同比下落9.26%
预计5月国内汽油日均产量环比下落6.63%至39.19万吨/日,同比下落9.26%。高原油成本与炼油亏损的利空放大,5月排产主营炼厂、地炼开工率均跌,但下落不足3个百分点;主营炼厂汽油收率收率微跌,地炼汽油收率平稳,中国汽油产量缩减有限。
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图22025-2026年中国汽油产量及预测(万吨) |
三、5月国内汽油供需平衡,成本利空连续
5月汽油继续保供国内,出口打算仅5万吨,进口量预计为0。
综合供需及进出口预测数据,5月中国汽油供需平衡,库存收于1846万吨,处于高点区间,同比上升316万吨。
表1 5月中国汽油供需平衡表
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项目 |
2025年5月 |
2026年4月 |
2026年5月 |
日均环比 |
5月同比 |
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产量 |
1338.99 |
1259.27 |
1215 |
-6.63% |
-9.26% |
|
出口打算 |
53 |
3.4 |
4.5 |
28.08% |
-91.51% |
|
进口打算 |
0 |
0 |
0 |
/ |
/ |
|
国内需求量 |
1355.11 |
1098.87 |
1210 |
6.56% |
-10.71% |
|
供需差 |
-69.12 |
157 |
0.5 |
/ |
/ |
|
期末库存 |
1529.64 |
1845.22 |
1845.72 |
/ |
20.66% |
预计5月主营、地炼、中间商库存均无明显波动,主营、地炼的库存压力较难缓和;消费欠佳拉长了终端的库存消化周期,原油看跌、高库存的利空持续存有,使中下游订购长期处于慎重状态,倾向于小单高频、推后订购,上游销售及库存压力则始终存有。汽油价格大走势追随原油下落,但较严重的亏损及低位裂解价差,使价格底部撑持增强;市场对当前价格的接受度提升,悲观情绪较4月有一定缓和,对冲原油下落及高库存的影响。预计5月中国92#汽油批发价格震荡下落,月末价格降至7900-8000元/吨,裂解价差宽幅回暖。
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